SBI షేర్ ధర: ₹1,300 టార్గెట్.. అయినా పడిపోతున్న స్టాక్! కారణమేంటి?

వాల్యుయేషన్ గ్యాప్ (Valuation Gap)

పబ్లిక్ సెక్టార్ బ్యాంకింగ్ రంగంలో SBI దూసుకుపోతున్నప్పటికీ, బ్రోకరేజ్ సంస్థల అంచనాలకు, మార్కెట్ ధరలకు మధ్య అంతరం కనిపిస్తోంది. Motilal Oswal Financial Services 'Buy' రేటింగ్ తో ₹1,300 టార్గెట్ ను కొనసాగిస్తున్నప్పటికీ, స్టాక్ ధర మాత్రం ₹964 వద్ద కనిష్ట స్థాయికి చేరుకుంది. ఇది కేవలం మార్కెట్ ఒడిదుడుకుల వల్లనే కాకుండా, వడ్డీ రేట్ల పెరుగుదల కారణంగా SBI వంటి అతిపెద్ద బ్యాంకు కూడా నెట్ ఇంటరెస్ట్ మార్జిన్స్ (NIMs) లో తగ్గుదలను తప్పించుకోలేకపోతుందని పెట్టుబడిదారులు భావిస్తున్నారు. ప్రస్తుతం సుమారు 10.7x P/E నిష్పత్తితో, మార్కెట్ అంచనాలను తగ్గించుకుంటోంది.

పాజిటివ్ అంశాలు & మార్కెట్ ఆందోళనలు

ఇటీవల విడుదలైన FY26 వార్షిక నివేదిక SBI యొక్క స్థిరత్వాన్ని తెలియజేస్తుంది. రికార్డు స్థాయిలో ₹80,032 కోట్ల నికర లాభం (Net Profit) నమోదైంది. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 12.88% ఎక్కువ. డిజిటల్ లావాదేవీలు 98.7% కి చేరడం వల్ల నిర్వహణ సామర్థ్యం పెరిగింది. అయినప్పటికీ, మార్కెట్ స్పందన మాత్రం నెమ్మదిగా ఉంది. ముఖ్యంగా, డిపాజిట్ల కోసం పోటీ పెరగడంతో దేశీయ NIMs FY26 లో 3.03% కి తగ్గాయి. బ్రోకరేజ్ సంస్థలు మ్యూచువల్ ఫండ్, ఇన్సూరెన్స్ వంటి అనుబంధ సంస్థల విలువను నొక్కి చెబుతున్నా, నియంత్రణ సంస్థల కఠిన వైఖరి నేపథ్యంలో 15% కంటే ఎక్కువ క్రెడిట్ వృద్ధిని కొనసాగించగలదా అనే ఆందోళన ట్రేడర్లలో ఉంది.

రిస్క్ ఎనాలసిస్ (Risk Analysis)

వడ్డీ రేట్ల పెరుగుదల అదుపులోకి వచ్చే అవకాశం ఉన్న ఈ వాతావరణంలో, ఆర్జనల స్థిరత్వంపై సందేహాలున్నాయి. ప్రైవేట్ రంగ బ్యాంకులు స్థిరంగా అధిక రిటర్న్ ఆన్ అసెట్స్ (RoA) అందిస్తున్నప్పటికీ, SBI వంటి పెద్ద బ్యాంకులకు మార్జిన్ స్థిరత్వం విషయంలో కొంత వెసులుబాటు తక్కువ. ముఖ్యంగా, అధిక-మార్జిన్ రిటైల్ పుస్తకాల కంటే ఎక్కువ క్రెడిట్ రిస్క్ ఉన్న ప్రాధాన్యతా రంగ రుణ అవసరాలను తీరుస్తూనే, అస్థిరమైన హోల్‌సేల్ డిపాజిట్లపై ఆధారపడకుండా క్రెడిట్ విస్తరణను ఎలా కొనసాగించాలనేది మేనేజ్‌మెంట్ ముందున్న పెద్ద సవాలు. గ్రాస్ NPA నిష్పత్తులు 1.49% కి మెరుగుపడినప్పటికీ, ఊహించిన 43-బేసిస్-పాయింట్ సగటు కంటే రుణ వ్యయం పెరిగితే, స్టాక్ ధరపై తీవ్ర ప్రభావం పడే అవకాశం ఉంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

గత రెండు దశాబ్దాలలో ఎన్నడూ లేనంత బలంగా SBI బ్యాలెన్స్ షీట్ ఉందని బ్రోకరేజ్ ఏకాభిప్రాయం. భవిష్యత్ వృద్ధికి ఫీజు-ఆధారిత ఆదాయం, డిజిటల్ లెండింగ్ అనలిటిక్స్ తోడ్పడతాయని అంచనా. FY26 లాభాల వృద్ధి ఒక ముఖ్యమైన విజయం అయినప్పటికీ, FY28 నాటికి మధ్యస్థాయి-టీన్ల EPS CAGR ను సాధించడమే కీలకం. బ్యాంక్ తన ప్రజా ఆదేశాన్ని, ఈక్విటీ మార్కెట్ కోరుకుంటున్న సామర్థ్య లాభాలను ఎలా సమతుల్యం చేస్తుందోనని పెట్టుబడిదారులు ఎదురుచూస్తున్నారు.