Whalesbook
Q3 రిజల్ట్స్ తో SBI అదరగొట్టింది!
ఈసారి Q3 రిజల్ట్స్ లో SBI అద్భుతమైన పనితీరు కనబరిచింది. గత ఏడాది ఇదే త్రైమాసికంతో పోలిస్తే, పన్నుల తర్వాత నికర లాభం (Net Profit) 24.5% పెరిగి, ₹21,028 కోట్లకు చేరుకుంది. ఇది కంపెనీ చరిత్రలోనే అత్యధిక త్రైమాసిక లాభం కావడం విశేషం. ఈ శుభపరిణామంతో SBI షేర్ ధర దాదాపు 6% ర్యాలీ చేసి, ₹1,137 వద్ద ఆల్-టైమ్ హైని తాకింది.
లాభాలకు కారణాలేంటి?
ఈ భారీ లాభాలకు ప్రధాన కారణం బలమైన వ్యాపార విస్తరణ (Business Expansion) మరియు మెరుగైన కార్యకలాపాల సామర్థ్యం (Operational Efficiency). బ్యాంక్ నికర వడ్డీ ఆదాయం (Net Interest Income - NII) సుమారు 9% పెరిగి ₹45,190 కోట్లకు చేరింది. క్రెడిట్ గ్రోత్ (Credit Growth) అద్భుతంగా 15.14% నమోదైంది. ఈ లాభాల్లో SBI మ్యూచువల్ ఫండ్ (Asset Management Arm) నుంచి వచ్చిన ₹2,200 కోట్ల ప్రత్యేక డివిడెండ్ కూడా కీలక పాత్ర పోషించింది. చాలా వరకు బ్రోకరేజ్ సంస్థలు ఈ స్టాక్ పై 'బై' రేటింగ్స్ ఇస్తూ, మరింత ర్యాలీకి అవకాశముందని అంచనా వేస్తున్నాయి.
అసెట్ క్వాలిటీ, వాల్యుయేషన్ పై విశ్లేషణ
భారతీయ బ్యాంకింగ్ రంగంలో SBI ప్రస్తుత పనితీరు చాలా ఆశాజనకంగా ఉంది. బ్యాంకు గ్రాస్ నాన్-పెర్ఫార్మింగ్ అసెట్స్ (GNPA) 1.57% కి, నెట్ NPA లు 0.39% కి తగ్గాయి. ఇవి గత కొన్ని సంవత్సరాలలోనే అత్యల్ప స్థాయిలు. అయితే, వాల్యుయేషన్ (Valuation) విషయానికి వస్తే, SBI వాటాను కొంచెం జాగ్రత్తగా పరిశీలించాల్సిన అవసరం ఉంది. ప్రస్తుతం బ్యాంక్ ట్రెయిలింగ్ ట్వెల్వ్ మంత్స్ (TTM) ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియో సుమారు 12.1x నుండి 12.5x మధ్య ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది HDFC బ్యాంక్ (~19.4x), ICICI బ్యాంక్ (~19x) వంటి ప్రైవేట్ బ్యాంకుల కంటే తక్కువే అయినా, కెనరా బ్యాంక్ (6.6x P/E), యూనియన్ బ్యాంక్ (7.2x P/E) వంటి ఇతర పబ్లిక్ సెక్టార్ బ్యాంకులతో పోలిస్తే ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఫిబ్రవరి 2025 నాటికి SBI P/E సుమారు 8.0x గా ఉండేది, అంటే ఈ మధ్య కాలంలో వాల్యుయేషన్ గణనీయంగా పెరిగింది.
ఆందోళనకర అంశాలు, మార్కెట్ సెంటిమెంట్
అయితే, ఈ అద్భుత విజయాల నేపథ్యంలో కొన్ని ఆందోళనకర అంశాలు కూడా ఉన్నాయి. క్రెడిట్ గ్రోత్ 15.14% ఉంటే, డిపాజిట్ గ్రోత్ కేవలం 9% మాత్రమే నమోదైంది. దీనితో క్రెడిట్-టు-డిపాజిట్ రేషియో 73% కి చేరింది. ఇది రుణాల వృద్ధికి, డిపాజిట్ల సమీకరణకు మధ్య పెరుగుతున్న అంతరాన్ని సూచిస్తోంది. దీనివల్ల లిక్విడిటీ (Liquidity) మరియు ఫండింగ్ ఖర్చులపై (Funding Costs) ప్రభావం పడే అవకాశం ఉంది. SBI చైర్మన్ కూడా ఈ విషయాన్ని అంగీకరిస్తూ, FY27 లో బాండ్ మార్కెట్ నుంచి నిధులు సమీకరించే యోచనలో ఉన్నట్లు తెలిపారు. దేశీయ NIMs (Net Interest Margins) 3.12% వద్ద స్థిరంగా ఉన్నాయని బ్యాంకు చెబుతున్నా, మొత్తం బ్యాంకు నికర వడ్డీ మార్జిన్లు (NIMs) స్వల్పంగా 2.99% కి తగ్గినట్లు కొన్ని రిపోర్టులు సూచిస్తున్నాయి. Nomura వంటి సంస్థలు, స్టాక్ యొక్క రీ-రేటింగ్ (Re-rating) లో కొంత భాగం ఇప్పటికే జరిగిపోయిందని, భవిష్యత్తులో లాభాల వృద్ధి (Earnings Growth) పైనే షేర్ పనితీరు ఆధారపడి ఉంటుందని హెచ్చరించాయి. Bernstein వంటివి ₹1,100 టార్గెట్ తో 'మార్కెట్-పెర్ఫార్మ్' రేటింగ్ ఇచ్చి, ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్ కాస్త ఎక్కువగానే ఉందని సూచించాయి. అలాగే, 2026 లో రాబోయే డిజిటల్ బ్యాంకింగ్ అనుమతులు, BSBD ఖాతా నిబంధనల మార్పులు వంటి రెగ్యులేటరీ మార్పులకు అనుగుణంగా బ్యాంకు సర్దుబాట్లు చేసుకోవాల్సి ఉంటుంది.
భవిష్యత్ ప్రణాళికలు
SBI మేనేజ్మెంట్ FY26 కి క్రెడిట్ గ్రోత్ ను 13-15% కి పెంచుతూ, రుణాల వృద్ధి కొనసాగుతుందని విశ్వాసం వ్యక్తం చేసింది. బలమైన అసెట్ క్వాలిటీ, విభిన్న రుణాల పోర్ట్ఫోలియోతో NIMs ను మధ్యకాలంలో 3% పైన కొనసాగించగలమని భావిస్తోంది. అయితే, మారుతున్న రెగ్యులేటరీ వాతావరణంలో లియబిలిటీ మేనేజ్మెంట్ (Liability Management) పైనే భవిష్యత్తు పనితీరు ఆధారపడి ఉంటుంది. చాలా మంది అనలిస్టులు పాజిటివ్ గా ఉన్నప్పటికీ, కొంతమంది వాల్యుయేషన్ పై చూపిస్తున్న జాగ్రత్త, విభిన్నమైన ప్రైస్ టార్గెట్స్, నిధుల సమీకరణలో బ్యాంకు ఎంత సమర్థవంతంగా వ్యవహరిస్తుందనే దానిపై మార్కెట్ దృష్టి సారిస్తుంది.