Whalesbook
వాల్యుయేషన్లో సంచలనం: SBI vs ICICI Bank
మార్కెట్ వర్గాలు ఊహించని విధంగా, SBI షేర్లు ఫిబ్రవరి 9, 2026న ప్రారంభ ట్రేడింగ్లోనే 6% పైగా ర్యాలీ చేసి, ₹1,136.85 వద్ద సరికొత్త 52-వారాల గరిష్టాన్ని తాకాయి. ఈ అద్భుతమైన ప్రదర్శనకు కారణం, మార్కెట్ అంచనాలను మించిపోయిన డిసెంబర్ త్రైమాసికం (Q3 FY26) ఆర్థిక ఫలితాలే. ఈ భారీ పెరుగుదలతో, SBI మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ₹10.46 లక్షల కోట్లకు చేరింది. దీనితో, పబ్లిక్ సెక్టార్ దిగ్గజం అయిన SBI, ₹10.02 లక్షల కోట్లుగా ఉన్న ICICI బ్యాంక్ మార్కెట్ వాల్యుయేషన్ను అధిగమించింది. ప్రస్తుతం HDFC బ్యాంక్ ₹14.48 లక్షల కోట్లకు పైగా మార్కెట్ క్యాప్తో దేశంలోనే అగ్రగామిగా కొనసాగుతోంది.
లాభాల వెనుక రహస్యం: కోర్ వ్యాపారంలో జోరు
డిసెంబర్ త్రైమాసికం FY26లో, SBI స్టాండ్అలోన్ నెట్ ప్రాఫిట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే ఏకంగా 24.5% పెరిగి ₹21,028 కోట్లకు చేరుకుంది. ఈ వృద్ధికి ప్రధానంగా, బ్యాంక్ నికర వడ్డీ ఆదాయం (Net Interest Income - NII) 9% పెరిగి ₹45,190 కోట్లకు చేరడం దోహదపడింది. ఇది బ్యాంక్ యొక్క కోర్ లెండింగ్ కార్యకలాపాలు స్థిరంగా విస్తరిస్తున్నాయని సూచిస్తోంది. అదే సమయంలో, బ్యాంక్ ఆస్తుల నాణ్యత (Asset Quality) కూడా మెరుగుపడింది. గ్రాస్ నాన్-పెర్ఫార్మింగ్ అసెట్ (NPA) నిష్పత్తి గత త్రైమాసికంలోని 1.73% నుండి **1.57%**కి తగ్గింది. నెట్ NPA నిష్పత్తి కూడా 0.42% నుండి **0.39%**కి చేరింది. ఈ త్రైమాసికంలో కేటాయింపులు (Provisions) ₹4,506 కోట్లకు తగ్గాయి, ఇది గత త్రైమాసికంతో పాటు, గత ఏడాదితో పోలిస్తే గణనీయమైన తగ్గుదల. బ్యాంక్ FY26కి క్రెడిట్ గ్రోత్ గైడెన్స్ను 12-14% నుండి **13-15%**కి పెంచడం, రుణాల విస్తరణపై ఆత్మవిశ్వాసాన్ని సూచిస్తోంది.
పెట్టుబడిదారుల చూపు: వాల్యుయేషన్, పీర్స్, సెక్టార్ డైనమిక్స్
ప్రస్తుతం, SBI సుమారు 11.3 నుండి 12.54 (TTM) ధర-ఆదాయ నిష్పత్తి (P/E ratio)తో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది ప్రైవేట్ రంగ బ్యాంకులతో పోలిస్తే గణనీయంగా తక్కువ. ICICI బ్యాంక్ దాదాపు 17.78 నుండి 19.73 P/Eతో, HDFC బ్యాంక్ సుమారు 18.7 నుండి 23.13 P/Eతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. SBI తన ప్రైవేట్ పోటీదారుల కంటే తక్కువ రిస్క్ లేదా తక్కువ వృద్ధి అంచనాలను మార్కెట్ ధరలో పరిగణనలోకి తీసుకుంటుందని ఈ వాల్యుయేషన్ తేడా సూచిస్తుంది. అయితే, గత ఆరు నెలలు మరియు 2026 క్యాలెండర్ సంవత్సరంలో, SBI స్టాక్ పనితీరు HDFC బ్యాంక్, ICICI బ్యాంక్లను అధిగమించింది.
బ్యాంకింగ్ రంగంలో కొత్త పోకడలు, రెగ్యులేటరీ మార్పులు
భారతీయ బ్యాంకింగ్ రంగం మొత్తం స్థిరమైన డిపాజిట్ల వృద్ధిని (10% వార్షిక ప్రాతిపదికన) చూస్తున్నప్పటికీ, టర్మ్ డిపాజిట్లలో గృహ భాగస్వామ్యం తగ్గడం, తక్కువ-ఖర్చుతో కూడిన కరెంట్ అకౌంట్ సేవింగ్స్ అకౌంట్ (CASA) డిపాజిట్ల వాటా పడిపోవడం వంటి నిర్మాణాత్మక మార్పులను ఎదుర్కొంటోంది. ఇది దీర్ఘకాలంలో నిధుల లభ్యత మరియు ఖర్చుల డైనమిక్స్పై ఒత్తిడి తెస్తుంది. RBI నుండి నగదు నిల్వల నిష్పత్తి (CRR) కోతలు, లిక్విడిటీ ఇన్ఫ్యూజన్ల వంటి నియంత్రణ చర్యలు కొంత మద్దతును అందిస్తున్నప్పటికీ, జనవరి 2026 నుండి అమలులోకి వస్తున్న కొత్త డిజిటల్ బ్యాంకింగ్ ఆథరైజేషన్ నిబంధనలకు బ్యాంకులు అనుగుణంగా మారాల్సి వస్తోంది.
బ్రోకరేజీల అంచనాలు & భవిష్యత్ ఔట్లుక్
Nuvama Institutional Equities, JM Financial, Emkay Global వంటి బ్రోకరేజ్ సంస్థలు SBIపై 'BUY' రేటింగ్లను పునరుద్ఘాటిస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్లను వరుసగా ₹1,250, ₹1,250, మరియు ₹1,225కి పెంచాయి. స్థిరమైన మార్జిన్లు, పరిశ్రమలో అగ్రగామిగా ఉన్న ఆస్తుల నాణ్యతను వారు ప్రస్తావించారు. 2026 యూనియన్ బడ్జెట్, బ్యాంకింగ్ రంగాన్ని భారతదేశ వృద్ధి పథం మరియు సాంకేతిక స్వీకరణతో సమలేఖనం చేయడానికి 'Banking for Viksit Bharat'పై ఒక ఉన్నత-స్థాయి కమిటీ ఏర్పాటు ప్రతిపాదనను కూడా ఈ సందర్భంగా గుర్తు చేసుకోవాలి. ఈ చొరవ, SBI తన FY26 రుణ వృద్ధి అంచనాలను **13-15%**కి పెంచుకోవడంతో పాటు, అభివృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక వాతావరణంలో నిరంతర విస్తరణ మరియు అనుసరణపై వ్యూహాత్మక దృష్టిని సూచిస్తోంది.
అప్రమత్తత అవసరమా? సంభావ్య సవాళ్లు
ప్రస్తుత ఆర్థిక బలం, మార్కెట్ క్యాప్ పెరుగుదల ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని సంభావ్య ప్రతిబంధకాలు, గత పాలనాపరమైన ఆందోళనలను విస్మరించలేము. మాజీ ఛైర్మన్ దినేష్ ఖారా, డీఎంఈ బినోద్ మిశ్రా వంటి SBI అధికారులపై ఆర్థిక దుష్ప్రవర్తన ఆరోపణలు అంతర్గత నియంత్రణలు, పారదర్శకతపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తాయి. అలాగే, సుప్రీంకోర్టు ఎన్నికల బాండ్ డేటాను బహిర్గతం చేయడంపై SBIపై చేసిన పరిశీలన, నియంత్రణ ఆదేశాలు, కోర్టు ఉత్తర్వులకు కట్టుబడి ఉండటంలో గతంలో ఎదురైన సవాళ్లను ఎత్తిచూపింది. నిర్మాణాత్మకంగా, బ్యాంకింగ్ రంగం ఖరీదైన బల్క్ డిపాజిట్లపై ఎక్కువగా ఆధారపడటం, ప్రస్తుత స్థిరత్వం ఉన్నప్పటికీ, నికర వడ్డీ మార్జిన్లపై ఒత్తిడి తెస్తుంది. జనవరి 2026 నాటికి అమలులోకి రానున్న డిజిటల్ బ్యాంకింగ్ నియంత్రణల చట్రం, అన్ని సంస్థలకు, SBIతో సహా, ఒక కార్యాచరణ సవాలును విసురుతుంది. ప్రైవేట్ బ్యాంకులతో పోలిస్తే గణనీయమైన వాల్యుయేషన్ అంతరం, అప్ సైడ్ పొటెన్షియల్ అందిస్తున్నప్పటికీ, మార్కెట్ పబ్లిక్ సెక్టార్ సంస్థలకు అధిక రిస్క్ ప్రీమియం లేదా నిరంతర నిర్మాణాత్మక పరిమితులను పరిగణనలోకి తీసుకుంటుందని కూడా సూచిస్తుంది.