Whalesbook
లాభాలున్నా.. పతనమైన షేర్: అసలు కారణం ఇదే!
స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (SBI) Q4 FY26 ఆర్థిక ఫలితాల్లో మంచి లాభాలను ప్రకటించినప్పటికీ, మార్కెట్ మాత్రం ఊహించని విధంగా స్పందించింది. కంపెనీ నికర లాభం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 5.6% పెరిగి ₹19,684 కోట్లకు చేరుకుంది. అయితే, బ్యాంకింగ్ వ్యాపారానికి కీలకమైన Net Interest Margins (NIMs) 2.93% కి పడిపోవడం, ఇది మేనేజ్మెంట్ అంచనా అయిన 3% కంటే తక్కువగా ఉండటంతో ఇన్వెస్టర్లు ఆందోళన చెందారు. దీంతో SBI షేర్ ధర దాదాపు 7% పడిపోయి, NSE లో ₹1,010.90 వద్ద ట్రేడ్ అయ్యింది. NIMs తగ్గడంతో పాటు, ఆపరేటింగ్ ప్రాఫిట్ కూడా 16% తగ్గడం మార్కెట్ సెంటిమెంట్ను దెబ్బతీసింది.
అధిక వాల్యుయేషన్, పోటీ.. అడ్డంకులు!
SBI షేర్ ప్రస్తుతం 11-13x P/E తో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది ప్రైవేట్ బ్యాంకుల కంటే తక్కువే అయినా, పంజాబ్ నేషనల్ బ్యాంక్ (7.4x P/E), కెనరా బ్యాంక్ (6.4x P/E) వంటి పబ్లిక్ సెక్టార్ బ్యాంకుల కంటే ఎక్కువగా ఉంది. రుణ వృద్ధి (Loan Growth) 17-20% ఉన్నప్పటికీ, నిధుల ఖర్చులు (Funding Costs) పెరగడం వల్ల NIMs తగ్గుతున్నాయని అనలిస్టులు చెబుతున్నారు. ఇది FY26 లో కూడా కొనసాగే అవకాశం ఉంది. బ్యాంకింగ్ రంగంలో పోటీ తీవ్రమవుతోంది. ఇటీవల RBI, HDFC బ్యాంక్, ICICI బ్యాంక్, కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ లలో వాటాల పరిమితిని 9.95% కి పెంచుకోవడానికి అనుమతించడం వంటి పరిణామాలు రంగానికి కొత్త రూపాన్నిస్తున్నాయి. క్రెడిట్-డిపాజిట్ (CD) రేషియో 82% కి చేరడం, డిపాజిట్ల కోసం తీవ్ర పోటీ నెలకొనడం కూడా మార్జిన్లపై ఒత్తిడిని పెంచుతోంది.
రెగ్యులేటరీ సమస్యలు, గత తప్పిదాలు
SBI గతంలో కూడా పలు రెగ్యులేటరీ సమస్యలను ఎదుర్కొంది. మే 2025 లో RBI ₹1.72 కోట్ల జరిమానా విధించగా, ఫిబ్రవరి 2024 లో ₹2 కోట్ల ఫైన్ పడింది. SEBI, సౌత్ ఆఫ్రికా రిజర్వ్ బ్యాంక్ నుండి కూడా గతంలో ఇబ్బందులు ఎదుర్కొంది. ఇలాంటి సంఘటనలు ఇన్వెస్టర్ల నమ్మకాన్ని దెబ్బతీస్తాయి. మేనేజ్మెంట్ NIMs 3% పైనే ఉంటాయని అంచనా వేసినా, వాస్తవంగా 2.93% రావడం, మార్కెట్ అంచనాలు అందుకోలేకపోవడం వంటివి మేనేజ్మెంట్ గైడెన్స్ పై ప్రశ్నలు లేవనెత్తుతున్నాయి.
భవిష్యత్తు కార్యాచరణ: మార్జిన్ ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటూనే వృద్ధి!
FY27 లో SBI 13-15% రుణ వృద్ధిని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. కార్పొరేట్ లోన్ పైప్లైన్ ₹5 ట్రిలియన్ల కంటే అధికంగా ఉంది. FY27 లో మార్జిన్లు దాదాపు 3% వద్ద స్థిరంగా ఉంటాయని మేనేజ్మెంట్ భావిస్తోంది. ఆస్తి నాణ్యత (Asset Quality) కూడా బలంగానే ఉంటుందని అంచనా. అయితే, మార్కెట్ ఒత్తిళ్లు, డిపాజిట్ల కోసం పోటీ, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు వంటివి మార్జిన్లపై ప్రభావం చూపవచ్చు. కొన్ని బ్యాంకింగ్ స్టాక్స్ పై 'BUY' రేటింగ్ ఉన్నప్పటికీ, SBI కి ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి పెద్దగా అప్ సైడ్ లేదని కొందరు అనలిస్టులు ₹940-950 లక్ష్యాలను సూచిస్తున్నారు. FY26 కి గాను SBI ₹17.35 డివిడెండ్ను ప్రకటించింది. మార్జిన్ సవాళ్లను అధిగమించడం, వృద్ధిని కొనసాగించడం, పెట్టుబడిదారుల అంచనాలను అందుకోవడం SBI కి కీలకం కానుంది.