Whalesbook
సంస్థాగత పెట్టుబడుల బదిలీ
ఇటీవల జరిగిన భారీ డీల్స్ లో, GQG పార్ట్నర్స్ తమ Adani Enterprises, Adani Energy Solutions లలోని వాటాలను వదిలించుకున్నారు. అయితే, దేశీయ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (Domestic Institutional Investors) మాత్రం ఈ మౌలిక సదుపాయాల సంస్థలపై నమ్మకం ఉంచి భారీగా కొనుగోళ్లు చేశారు. ముఖ్యంగా, భారతదేశంలోనే అతిపెద్ద అసెట్ మేనేజర్ అయిన SBI మ్యూచువల్ ఫండ్, ఈ ట్రాన్సాక్షన్లలో ఏకైక కొనుగోలుదారుగా నిలిచింది. దీనివల్ల మార్కెట్ లో అమ్మకాల ఒత్తిడి తగ్గి, ధరల పతనాన్ని నివారించగలిగింది.
వాల్యుయేషన్ & మార్కెట్ స్థానం
Adani Enterprises, Adani Energy Solutions షేర్లు 2026 లో కొంత అస్థిరతను చూశాయి. Adani Enterprises ప్రస్తుతం ₹3,000 మార్క్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతుండగా, మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹3.96 లక్షల కోట్లుగా ఉంది. గ్రూప్ యొక్క కొత్త మౌలిక సదుపాయాల ప్రాజెక్టులకు ఇది ఇంక్యుబేటర్ గా పనిచేస్తుంది. దీని P/E నిష్పత్తి (Price-to-Earnings Ratio) దాదాపు 38-40 మధ్యలో ఉంది. ఇటీవల వచ్చిన నష్టాలు ఉన్నప్పటికీ, భవిష్యత్ లాభాలపై మార్కెట్ అంచనాలను ఇది సూచిస్తోంది. మరోవైపు, Adani Energy Solutions P/E నిష్పత్తి 70x-80x మధ్యలో ఉంది. స్మార్ట్-మీటరింగ్, విద్యుత్ ప్రసార రంగంలో దీని విస్తరణ సామర్థ్యంపై మార్కెట్ కు ఉన్న ఆసక్తి దీనికి కారణం. ఈ వాల్యుయేషన్ల వద్ద SBI మ్యూచువల్ ఫండ్ పెట్టుబడి పెట్టడం, భారతదేశ ఆర్థిక వృద్ధికి కీలకమైన మౌలిక సదుపాయాల రంగంపై దీర్ఘకాలిక నమ్మకాన్ని తెలియజేస్తోంది.
విశ్లేషకుల భయాలు (Bear Case)
2023లో హిండెన్బర్గ్ ఆరోపణల సమయంలో Adaniకి అండగా నిలిచిన GQG పార్ట్నర్స్ వైదొలగడం, పోర్ట్ఫోలియో రీబ్యాలన్సింగ్గా భావిస్తున్నప్పటికీ, కొంతమంది విశ్లేషకులు మాత్రం గ్రూప్ యొక్క అప్పులు (Debt-to-Equity Ratios), మూలధన-ఆధారిత వ్యాపార నమూనా (Capital-intensive business model) వంటి నిర్మాణపరమైన బలహీనతలను ఎత్తి చూపుతున్నారు. యూటిలిటీస్ రంగంలోని ఇతర కంపెనీలతో పోలిస్తే, Adani సంస్థలు నిరంతర మూలధన వ్యయం, దూకుడుగా లక్ష్యాలపై ఆధారపడాల్సి వస్తుంది. అమెరికాలో మోసం ఆరోపణలు కొట్టివేయడం కొంత ఊరటనిచ్చినప్పటికీ, నియంత్రణ సంస్థల పర్యవేక్షణ (Regulatory scrutiny) ఈ కాంగ్లోమరేట్కు ఎల్లప్పుడూ ఒక రిస్క్ గానే ఉంటుంది. భవిష్యత్తులో ఏదైనా చట్టపరమైన లేదా నియంత్రణ సమస్యలు తలెత్తితే, అధిక P/E ఉన్న ఈ స్టాక్స్ పై ప్రభావం పడవచ్చు.
వ్యూహాత్మక పరిశీలన
భవిష్యత్తులో Adani గ్రూప్ స్టాక్స్ పనితీరు, ప్రాజెక్టుల అమలు, నగదు ప్రవాహం (Free Cash Flow Generation) పై ఆధారపడి ఉంటుంది. Jefferies వంటి బ్రోకరేజీ సంస్థలు, మల్టీ-ఇయర్ డిమాండ్, కార్యకలాపాల వేగం ఆధారంగా కీలక సంస్థలపై 'Buy' రేటింగ్లను కొనసాగిస్తున్నాయి. SBI మ్యూచువల్ ఫండ్, ఇతర దేశీయ సంస్థలు తమ స్థానాలను పటిష్టం చేసుకుంటున్న నేపథ్యంలో, ఈ కంపెనీలు తమ భారీ మౌలిక సదుపాయాల పైప్లైన్లను నిలకడైన లాభాలుగా మార్చగలవా లేదా మార్కెట్ సెంటిమెంట్పై ఆధారపడతాయా అనేది చూడాలి.