Rajesh Exports కు భారీ షాక్: ₹15.15 ట్రిలియన్ల ఆదాయం మాయం! షేర్ ధర పతనం

రెగ్యులేటర్ సంచలన ఆరోపణలు

భారత సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) రాజేష్ ఎక్స్‌పోర్ట్స్ కంపెనీపై తీవ్రమైన ఆరోపణలు చేసింది. FY2020-21 నుండి FY2024-25 మధ్య కాలంలో కంపెనీ చూపించిన కన్సాలిడేటెడ్ ఆదాయంలో దాదాపు 99.8%, అంటే సుమారు ₹15.15 లక్షల కోట్లు ($180 బిలియన్లు) అవాస్తవమని SEBI తన 109 పేజీల మధ్యంతర ఉత్తర్వుల్లో వెల్లడించింది.

ఈ వార్తలతో మార్కెట్ నివ్వెరపోయింది. రాజేష్ ఎక్స్‌పోర్ట్స్ షేర్ ధర ఒక్కసారిగా పడిపోయి లోయర్ సర్క్యూట్ కి తాకింది. చివరిగా ₹103.92 వద్ద ముగిసింది. గత సంవత్సర కాలంలోనే స్టాక్ ధర దాదాపు 46% పడిపోయింది.

కంపెనీ ఎగ్జిక్యూటివ్ చైర్మన్ రాజేష్ మెహతా ఈ ఆరోపణలను కేవలం అపార్థమని కొట్టిపారేశారు. తాము 400 GB డేటాను సమర్పించామని, విచారణకు సహకరిస్తామని తెలిపారు. అయితే, ఆరోపణల తీవ్రత కంపెనీ భవిష్యత్తుపై నీలినీడలు కమ్ముతోంది.

ఆపరేషన్స్ లో ఏం జరిగింది?

కంపెనీ ప్రధానంగా స్విట్జర్లాండ్ కేంద్రంగా పనిచేసే వాల్కంబి SA (Valcambi SA) అనే గోల్డ్ రిఫైనరీపై ఆధారపడుతుంది. దీన్ని ప్రపంచంలోనే అతిపెద్ద గోల్డ్ రిఫైనరీగా ప్రచారం చేసుకుంటోంది. అయితే, SEBI విచారణలో వాల్కంబి ఒంటరి ఆదాయం గ్రూప్ మొత్తం ఆదాయంలో కేవలం 0.5% కన్నా తక్కువని తేలింది.

రాజేష్ ఎక్స్‌పోర్ట్స్ వ్యాపార నమూనా (Business Model) చాలా తక్కువ మార్జిన్లతో, ఎక్కువ వాల్యూమ్ పై ఆధారపడి ఉంటుంది. సాధారణంగా వీరి నికర లాభ మార్జిన్లు 0.3% నుండి 0.5% మధ్యే ఉంటాయి. అసలు లెక్కల ప్రకారం చూస్తే, కంపెనీ పరిమాణం అంతర్జాతీయ దిగ్గజంగా కనిపించడం లేదని SEBI అభిప్రాయపడింది.

పాలన, భవిష్యత్తుపై సందేహాలు

టైటాన్ కంపెనీ, కల్యాణ్ జ్యువెలర్స్ వంటి దేశీయ జ్యువెలరీ కంపెనీలతో పోలిస్తే, రాజేష్ ఎక్స్‌పోర్ట్స్ కు బలమైన రిటైల్ ఉనికి లేదు. కంపెనీ యాజమాన్యం తరచుగా విదేశీ డేటా పరిరక్షణ చట్టాలను సాకుగా చూపుతూ అమ్మకాలు, అప్పులు, ఇన్వెంటరీ వివరాలను గోప్యంగా ఉంచింది.

ప్రస్తుతం కంపెనీ CMD అయిన రాజేష్ మెహతాను సెక్యూరిటీల ట్రేడింగ్ నుంచి నిషేధించారు. కొత్త ఫోరెన్సిక్ ఆడిట్ కు ఆదేశాలు జారీ అయ్యాయి. LIC వంటి సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (Institutional Holders), సుమారు 10.8% వాటాను కలిగి ఉన్నారు, వీరిపై కూడా సరైన డ్యూ డిలిజెన్స్ చేయలేదనే విమర్శలు వస్తున్నాయి.

SEBI ఆదేశాల మేరకు కొత్త ఫోరెన్సిక్ ఆడిటర్ నియామకం జరగనుంది. ఈ విచారణ ద్వారా మరిన్ని నిజాలు బయటపడే అవకాశం ఉంది. మార్కెట్ సెంటిమెంట్ ఇప్పటికే కంపెనీపై నమ్మకాన్ని కోల్పోయింది. స్టాక్ ధర, బుక్ వాల్యూ నిష్పత్తి (Price-to-Book Ratio) తగ్గడం, కంపెనీ బ్యాలెన్స్ షీట్ సమగ్రతపై పెట్టుబడిదారులకు సందేహాలున్నాయని సూచిస్తోంది.