REC Limited షేర్: భారీ డివిడెండ్.. అయినా విలీనం, విస్తరణతో రిస్కులా?

లాభాలు, ఆకట్టుకునే డివిడెండ్

FY26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి గాను REC Limited ₹16,282 కోట్ల కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్‌ను నమోదు చేసింది. ఈ బలమైన పనితీరు కారణంగా, ప్రస్తుత షేర్ ధర వద్ద 5.4% డివిడెండ్ యీల్డ్‌తో ఆకర్షణీయమైన ₹18.6 డివిడెండ్‌ను ప్రకటించింది. ప్రభుత్వ నిబంధనల ప్రకారం, నికర లాభాల్లో కనీసం 30% డివిడెండ్‌గా చెల్లించాలనే నిబంధన, డివిడెండ్ల పెరుగుదలకు దోహదపడింది. FY26లో వాటాదారులకు చేరిన మొత్తం నగదు ₹4,934 కోట్లకు చేరుకుంది, ఇది FY21తో పోలిస్తే దాదాపు రెట్టింపు. ఈ వాటాదారుల రాబడి నిబద్ధత, లోన్ బుక్ విస్తరణకు నిధులు నిలుపుకోవడంతో పాటు డివిడెండ్‌లను సమతుల్యం చేస్తోంది.

లోన్ బుక్ వృద్ధి, కొత్త రంగాల్లోకి అడుగు

FY26లో REC క్యాపిటల్ స్పెండింగ్ ₹2.1 లక్షల కోట్ల రికార్డు స్థాయికి చేరింది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 10.4% ఎక్కువ. పునరుద్ధరించబడిన పంపిణీ రంగ పథకం (Revamped Distribution Sector Scheme) మినహా, లోన్ డిస్‌బర్స్‌మెంట్లు 28% పెరిగాయి, దీనికి ప్రధాన కారణం పంపిణీ రంగానికి అధిక నిధులు. కంపెనీ లోన్ బుక్ సుమారు ₹5.8 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంది. REC సాంప్రదాయకంగా పవర్ రంగానికి నిధులు సమకూరుస్తున్నప్పటికీ, మెట్రో రైలు, విమానాశ్రయాలు, రోడ్లు, ఆరోగ్య సంరక్షణ వంటి నాన్-పవర్ ఇన్‌ఫ్రాస్ట్రక్చర్ రంగాల్లోకి విస్తరిస్తోంది. అంతేకాకుండా, శుభశక్తి (clean energy) పోర్ట్‌ఫోలియోను పెంచుకుంటూ, 2030 నాటికి తన లోన్ బుక్‌లో 30% శుభశక్తి రంగం నుంచే వచ్చేలా లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఈ వ్యూహం జాతీయ లక్ష్యాలకు అనుగుణంగా ఉన్నప్పటికీ, కొత్త రిస్కులను, సంక్లిష్టతలను జోడిస్తోంది. అధిక ఫండింగ్ ఖర్చుల కారణంగా నికర వడ్డీ మార్జిన్ (NIM) **3.4%**కి స్వల్పంగా తగ్గినప్పటికీ, మొత్తం ఆదాయం 5.7% పెరిగింది. ఆస్తి నాణ్యత (Asset Quality) బలంగా ఉంది, FY26లో నికర నిరర్థక ఆస్తులు (NPAs) 8 ఏళ్ల కనిష్ట స్థాయి అయిన **0.12%**కి పడిపోయాయి.

తోటి సంస్థలతో పోలిస్తే వాల్యుయేషన్

REC Limited షేర్, బుక్ వాల్యూకు 1.1 రెట్లు వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఈ వాల్యుయేషన్, పరిశ్రమ సగటు అయిన 2.1 రెట్లు కంటే తక్కువగా ఉంది. IRFC (సుమారు 2.3 రెట్లు), HUDCO (సుమారు 1.9 రెట్లు) వంటి ఇతర ప్రభుత్వ రంగ రుణ సంస్థల కంటే కూడా తక్కువగా ఉంది. పునరుత్పాదక ఇంధనంపై దృష్టి సారించిన IREDA, 2.8 రెట్ల వద్ద అధిక వాల్యుయేషన్ కలిగి ఉంది, ఎందుకంటే మార్కెట్ గ్రీన్ ఎనర్జీ రంగం నుండి ఎక్కువ ఆశలు పెట్టుకుంది. REC యొక్క రాబడి సామర్థ్యం (ROE) FY26లో **20.1%**గా, ఆస్తులపై రాబడి (ROA) **2.7%**గా ఉంది. ఇది మూలధనాన్ని సమర్థవంతంగా ఉపయోగించడాన్ని సూచిస్తుంది, ICICI బ్యాంక్ (ROA 2.1%) వంటి వాటితో కూడా పోటీ పడుతోంది. గత సంవత్సరంలో REC షేర్ ధర ₹200-220 నుండి సుమారు ₹345.50కి గణనీయంగా పెరిగింది, ఇది ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర ప్రకారం డివిడెండ్ యీల్డ్‌ను తగ్గించింది.

విలీనం, విస్తరణతో రిస్కులు

REC యొక్క బలమైన ఆర్థిక పనితీరు, ఆకట్టుకునే డివిడెండ్ యీల్డ్ ఆకర్షణీయంగా ఉన్నప్పటికీ, పెట్టుబడిదారులు కీలకమైన వ్యూహాత్మక మార్పులను పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి. పవర్ ఫైనాన్స్ కార్పొరేషన్ (PFC)తో ప్రతిపాదిత విలీనం, ఇది ఏప్రిల్ 1, 2027 నాటికి పూర్తయ్యే అవకాశం ఉంది, ఇది ఒక పెద్ద ఏకీకరణ సవాలును విసురుతుంది. విలీనం తర్వాత ఏర్పడే సంస్థ పెద్ద ఆర్థిక సంస్థ అయినప్పటికీ, అది ఖర్చులను ఎలా తగ్గించగలదు, దాని డివిడెండ్ విధానం ఎలా ఉంటుంది అనేవి కీలక ప్రశ్నలు. అంతేకాకుండా, REC యొక్క నాన్-పవర్ రంగాల్లోకి, గ్రీన్ హైడ్రోజన్, ఎలక్ట్రిక్ మొబిలిటీ వంటి కొత్త రంగాల్లోకి విస్తరణ, జాతీయ ఆశయాలకు అనుగుణంగా ఉన్నప్పటికీ, విస్తృత శ్రేణి రిస్కులను తీసుకువస్తుంది. ఈ రంగాలకు REC యొక్క సాంప్రదాయ పవర్ రంగ రుణ రంగంతో పోలిస్తే, విభిన్న క్రెడిట్ రిస్క్ ప్రొఫైల్స్ ఉండవచ్చు, కొత్త నైపుణ్యాలు అవసరం కావచ్చు. ఒక నాన్-బ్యాంకింగ్ ఫైనాన్షియల్ కంపెనీ (NBFC)గా, REC గణనీయమైన లీవరేజ్‌తో పనిచేస్తుంది. ఈ విస్తరిస్తున్న రంగాలలో రుణ నాణ్యతను నిర్వహించడంలో ఏవైనా పొరపాట్లు జరిగినా, లేదా మౌలిక సదుపాయాల ఫైనాన్సింగ్‌ను ప్రభావితం చేసే విస్తృత ఆర్థిక సమస్యలు తలెత్తినా, దాని ఆర్థిక వ్యవస్థపై ఒత్తిడి పడవచ్చు. ప్రస్తుత డివిడెండ్ చెల్లింపు స్థాయిని కొనసాగించే కంపెనీ సామర్థ్యం, విలీనం యొక్క సంక్లిష్టతలతో పాటు ఈ అభివృద్ధి చెందుతున్న రిస్కులను ఎంత సమర్థవంతంగా నిర్వహిస్తుందనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుంది.

బలమైన ఆర్థిక భద్రతా వలయాలు

REC తన విస్తృతమైన రుణ కార్యకలాపాలకు అవసరమైన బలమైన ఆర్థిక భద్రతా చర్యలను కలిగి ఉంది. FY26లో, దాని లిక్విడిటీ కొలమానం (LCR) **150%**గా ఉంది, ఇది 100% నియంత్రణ అవసరానికి చాలా పైన ఉంది, ఇది సులభంగా అమ్ముడుపోగల ఆస్తులు పుష్కలంగా ఉన్నాయని చూపుతుంది. దాని మూలధన నిల్వ నిష్పత్తి (CRAR) FY26లో **23.1%**గా ఉంది, ఇది 15% కనిష్ట స్థాయికి చాలా పైన ఉంది. ఈ బలమైన లిక్విడిటీ, మూలధన నిల్వలు స్వల్పకాలిక మార్కెట్ షాక్‌లకు వ్యతిరేకంగా మంచి బఫర్‌ను అందిస్తాయి, ఆర్థిక వ్యవస్థపై ఒత్తిడి లేకుండా నిరంతర వృద్ధిని, డివిడెండ్ చెల్లింపులను సమర్థిస్తాయి.

భవిష్యత్ అంచనా: వృద్ధి వర్సెస్ అమలులో రిస్కులు

భారత ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధి, ఇంధన పరివర్తన లక్ష్యాలపై కొనసాగుతున్న దృష్టి REC యొక్క ప్రధాన వ్యాపారానికి సహాయక వాతావరణాన్ని అందిస్తుంది. విశ్లేషకులు కంపెనీ ప్రాథమిక బలం, జాతీయ అభివృద్ధిలో దాని పాత్రపై ఎక్కువగా సానుకూలంగా ఉన్నారు. అయినప్పటికీ, స్వల్పకాలిక దృక్పథంపై అభిప్రాయాలు భిన్నంగా ఉన్నాయి. కొందరు ఆకర్షణీయమైన డివిడెండ్ యీల్డ్, వాల్యుయేషన్ డిస్కౌంట్‌ను హైలైట్ చేస్తుండగా, మరికొందరు డైవర్సిఫికేషన్ అమలు, PFC విలీనంలో సవాళ్ల గురించి జాగ్రత్తగా ఉన్నారు. మౌలిక సదుపాయాల ఫైనాన్సింగ్‌కు స్థిరమైన డిమాండ్ ద్వారా లాభాలు పెరుగుతూనే ఉంటాయని చాలా అంచనాలున్నాయి. అయినప్పటికీ, విలీన పురోగతిని, కొత్త రుణ రంగాలలో పనితీరును ట్రాక్ చేసే పెట్టుబడిదారులకు ప్రస్తుత డివిడెండ్ యీల్డ్‌ను కొనసాగించే సామర్థ్యం కీలక అంశంగా ఉంటుంది.