Whalesbook
RBI కఠినతరం చేసిన నిబంధనలు!
ప్రాక్సీ సలహాదారు InGovern, Tata Sons సంస్థ తన సిస్టెమికల్లీ ఇంపార్టెంట్ కోర్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ కంపెనీ (CIC) హోదాను రద్దు చేసుకోవాలనే మార్చి 2024 దరఖాస్తును తిరస్కరించాలని రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) ని గట్టిగా కోరుతోంది. Tata Sons సంస్థను 2027 మార్చి నాటికి పబ్లిక్ గా లిస్ట్ చేయాలనే ఆదేశాలను RBI పాటించాలని InGovern సూచిస్తోంది.
ఇందులో కీలకమైన విషయం ఏమిటంటే, ఇటీవల RBI 'ఓన్డ్ ఫండ్స్' (owned funds) మరియు 'ఇండైరెక్ట్ పబ్లిక్ ఫండ్స్' (indirect public funds) పై ఇచ్చిన స్పష్టత. ఈ కొత్త నిబంధనలు, Tata Sons తన రుణాలను తగ్గించుకుని, పబ్లిక్ డబ్బును ఉపయోగించలేదని వాదించడానికి ఉన్న మార్గాలను మూసివేశాయి. దీంతో, సంస్థ ప్రైవేట్ గా కొనసాగాలనే వ్యూహానికి ఇది పెద్ద దెబ్బ అని మార్కెట్ వర్గాలు భావిస్తున్నాయి.
టాటా స్ట్రక్చర్ పై వాల్యుయేషన్ ప్రశ్నలు!
Tata Sons షేర్ హోల్డింగ్ లో టాటా స్టీల్, టాటా మోటార్స్, టాటా పవర్ వంటి లిస్టెడ్ కంపెనీలు సుమారు 13-14% వాటాను కలిగి ఉన్నాయి. దీనివల్ల, Tata Sons పబ్లిక్ డబ్బుతో ముడిపడి ఉంది. ఇది పెద్ద సంస్థలకు వర్తించే లిస్టింగ్ నియమాల నుండి మినహాయింపు పొందడాన్ని కష్టతరం చేస్తుంది.
భారతీయ హోల్డింగ్ కంపెనీలు సాధారణంగా తమ నికర ఆస్తి విలువపై (Net Asset Value) 30-90% వరకు 'హోల్డింగ్ కంపెనీ డిస్కౌంట్' తో ట్రేడ్ అవుతాయి. అదే ప్రపంచ సగటు అయితే 10-25% మాత్రమే. పన్నుల ఇబ్బందులు, ఆస్తుల అమ్మకాలపై పరిమిత వాటాదారుల నియంత్రణ, అధిక ప్రమోటర్ వాటాలు, తక్కువ లిక్విడిటీ వంటి కారణాల వల్ల ఈ డిస్కౌంట్ ఎక్కువగా ఉంటుంది. Tata Sons ప్రైవేట్ గా కొనసాగుతూ, పబ్లిక్ డబ్బును నియంత్రిస్తే, మైనారిటీ వాటాదారులకు సరైన వాల్యుయేషన్ లభించదు.
రిస్క్ లు, పాలన (Governance) అంశాలు!
డిసెంబర్ 31, 2024 నాటికి, Tata Sons పెట్టుబడుల విలువ సుమారు ₹15.7 లక్షల కోట్లుగా అంచనా. అయితే, దాని నిర్మాణంలో కొన్ని రిస్క్ లు ఉన్నాయి. కొత్త RBI నిబంధనల ప్రకారం, Tata Sons తన CIC హోదాను రద్దు చేసుకోవాలనే దరఖాస్తు ఆమోదం పొందే అవకాశాలు తక్కువగా కనిపిస్తున్నాయి. త్వరలో రాబోయే ₹1 లక్ష కోట్ల ఆస్తుల పరిమితి, దీనికి మరింత అడ్డంకిగా మారనుంది.
Tata Sons, రుణాలను చెల్లించి, డివిడెండ్ల ద్వారా 'రుణ రహితం' గా కనిపించే ప్రయత్నాలు చేస్తోంది. అయితే, FY25 లో డివిడెండ్ ఆదాయం ₹26,000 కోట్లకు పైగా ఉన్నా, గ్రూప్ మొత్తం అప్పు ₹3.46 లక్షల కోట్లుగా ఉంది. ఇది సంస్థ యొక్క అప్పుల భారాన్ని సూచిస్తుంది.
Tata Trusts, Tata Sons లో మెజారిటీ వాటాను కలిగి ఉన్నాయి. ఈ ట్రస్టులలోని అంతర్గత చర్చలు, గ్రూప్ యొక్క భవిష్యత్తుపై, ముఖ్యంగా లిస్టింగ్ పై భిన్నాభిప్రాయాలు ఉన్నాయని తెలుస్తోంది. ఈ అంతర్గత విభేదాలు, కొన్ని ప్రైవేట్ వ్యాపారాల్లో పెరుగుతున్న అప్పులు, ఎయిర్ ఇండియా వంటి సరిగ్గా పని చేయని వ్యాపారాలు Tata Sons స్ట్రక్చర్ మరియు వ్యూహానికి సంక్లిష్టమైన రిస్క్ ప్రొఫైల్ ను సృష్టిస్తున్నాయి.
భవిష్యత్ మార్గం!
RBI Tata Sons దరఖాస్తుపై తీసుకోబోయే నిర్ణయం, అలాగే జూలై 1, 2026 నుండి అమలులోకి రానున్న కొత్త ఆర్థిక సంస్థల నిబంధనలు, గ్రూప్ యొక్క భవిష్యత్ నిర్మాణాన్ని గణనీయంగా ప్రభావితం చేయనున్నాయి. RBI దరఖాస్తును తిరస్కరిస్తే, Tata Sons పబ్లిక్ లిస్టింగ్ వైపు వేగంగా అడుగులు వేయాల్సి వస్తుంది. ఇది విలువను పెంచే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, దాని సంక్లిష్ట కార్యకలాపాలు, పాలన పబ్లిక్ మార్కెట్ పరిశీలనకు గురవుతాయి.