Whalesbook
దీర్ఘకాలిక స్థిరత్వం వైపు అడుగులు
మూడు నుంచి ఐదేళ్ల విదేశీ కరెన్సీ నాన్-రెసిడెంట్ (B) డిపాజిట్ల కోసం మొత్తం హెడ్జింగ్ ఖర్చులను RBI భరించడం, మార్కెట్ పట్ల తమ వైఖరిని మార్చుకుంటున్నట్లు సూచిస్తోంది. నాన్-రెసిడెంట్ డిపాజిటర్లకు క్యారీ ట్రేడ్ను సబ్సిడీ చేయడం ద్వారా, స్వల్పకాలిక మార్కెట్ అస్థిరత కంటే దీర్ఘకాలిక మూలధనాన్ని నిలుపుకోవడానికి కేంద్ర బ్యాంక్ ప్రాధాన్యత ఇస్తోంది. 2013 టాపర్ టాంట్రమ్ సమయంలో తీసుకున్న రక్షణాత్మక చర్యలను పోలి ఉండే ఈ విధానం, ప్రపంచ వడ్డీ రేట్లు ఊహించిన దానికంటే ఎక్కువ కాలం పాటు అధికంగా ఉండే అవకాశం ఉన్న నేపథ్యంలో, స్థిరమైన లిక్విడిటీకి ప్రాధాన్యత ఇస్తుందని తెలుస్తోంది.
లిక్విడిటీ ట్రాప్ విశ్లేషణ
ప్రస్తుతం $682.3 బిలియన్ స్థాయిలో ఉన్న విదేశీ మారక నిల్వలు బాహ్య షాక్ల నుండి మంచి రక్షణ కల్పిస్తున్నప్పటికీ, ఈ నిల్వల కూర్పుపై ద్రవ్య విధాన రూపకర్తల మధ్య చర్చ జరుగుతోంది. పోర్ట్ఫోలియో మూలధనం నుంచి $13.7 బిలియన్ నిష్క్రమణ, రూపాయి యూఎస్ ట్రెజరీ ఈల్డ్స్ మరియు డాలర్ ఇండెక్స్ బలం మారినప్పుడు ప్రభావితమవుతోందని సూచిస్తోంది. 2013లో కరెన్సీ పతనాన్ని ఆపడమే ప్రధాన లక్ష్యంగా ఉంటే, ప్రస్తుత వ్యూహం ఈక్విటీ-లింక్డ్ ఇన్ఫ్లోలకు బదులుగా, సంస్థాగతీకరించిన, సమయ-పరిమితితో కూడిన రుణ బాధ్యతలను భర్తీ చేయడంపై దృష్టి సారిస్తుంది. ఇది స్పాట్ మార్కెట్లో నేరుగా జోక్యం చేసుకోకుండానే రూపాయికి ఒక ఫ్లోర్ ను సృష్టిస్తుంది, లేకపోతే అది ద్రవ నిల్వలను ఖాళీ చేస్తుంది.
విమర్శకుల వాదన (బేర్ కేస్)
ఈ విధాన జోక్యాన్ని విమర్శించేవారు, కేంద్ర బ్యాంక్ డాలర్లకు కృత్రిమ డిమాండ్ను సృష్టిస్తోందని, ఇది దేశీయ వడ్డీ రేటు సమానత్వాన్ని వక్రీకరించవచ్చని వాదిస్తున్నారు. పూర్తి హెడ్జ్ అందించడం ద్వారా, నియంత్రణ సంస్థ రాబోయే మూడేళ్లలో కరెన్సీ విలువ పడిపోయే రిస్క్ను భరిస్తోంది. పశ్చిమ ఆసియా ఉద్రిక్తతల కారణంగా ప్రపంచ ఇంధన ధరలు పెరిగితే, ఈ హెడ్జ్ ఖర్చు విపరీతంగా పెరిగి, కేంద్ర బ్యాంక్ బ్యాలెన్స్ షీట్పై అనూహ్యమైన భారాన్ని మోపవచ్చు. అంతేకాకుండా, ఎన్నారై (NRI) డిపాజిట్లపై ఆధారపడటం చారిత్రాత్మకంగా తాత్కాలిక ఉపశమనం మాత్రమే అందిస్తుంది, దీర్ఘకాలిక కరెంట్ అకౌంట్ లోటులకు శాశ్వత పరిష్కారం కాదు. అంతేకాకుండా, ఇది క్యారీ-ట్రేడ్ ఆర్బిట్రేజ్ను ప్రోత్సహించే ప్రమాదం ఉంది, దీనివల్ల బ్యాంకులు దేశీయ పొదుపులను సమీకరించడం కంటే ఈ సబ్సిడీ డిపాజిట్లకు ప్రాధాన్యత ఇవ్వవచ్చు, ఇది విస్తృత బ్యాంకింగ్ రంగంలో క్రెడిట్ కేటాయింపులో అసమర్థతలకు దారితీయవచ్చు.
భవిష్యత్ మార్గదర్శకాలు మరియు మార్కెట్ ప్రభావం
ఈ పథకాన్ని ఐదు-దశల లిక్విడిటీ వ్యూహంలో చేర్చడం, చెల్లింపుల సమతుల్యతపై దీర్ఘకాలిక ఒత్తిడిని regulator ఆశిస్తున్నట్లు సూచిస్తోంది. మార్కెట్ పాల్గొనేవారు ఈ డిపాజిట్ల స్వీకరణను నిశితంగా పర్యవేక్షించాలి; డిమాండ్ రాకపోతే, కేంద్ర బ్యాంక్ మరింత దూకుడుగా, ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచే ద్రవ్య సాధనాలను ఉపయోగించవలసి రావచ్చు. ఈ విధానం విజయవంతం కావడానికి, ఎన్నారైలు మూడు నుండి ఐదేళ్ల లాక్-ఇన్ వ్యవధికి కట్టుబడి ఉండటానికి రూపాయి మరియు డాలర్ మధ్య వడ్డీ రేటు స్ప్రెడ్ ఆకర్షణీయంగా ఉండటంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.