Whalesbook
RBI లిక్విడిటీ సమీకరణం: CRR పై పరిశీలన
ప్రస్తుతం, RBI మార్కెట్ లిక్విడిటీని రెగ్యులేట్ చేయడానికి ఓపెన్ మార్కెట్ ఆపరేషన్స్ (OMOs), ఫారెక్స్ స్వాప్స్ వంటి పద్ధతులను వాడుతోంది. అయితే, రెగ్యులేటరీ మార్పులు, మార్కెట్ డైనమిక్స్ వల్ల వీటిపై ఆంక్షలు పెరుగుతున్నాయని RBI భావిస్తోంది. ముఖ్యంగా, సిస్టమ్లో లిక్విడిటీ అవసరాలు (ఉదాహరణకు, అడ్వాన్స్ టాక్స్ చెల్లింపులు వంటివి) పెరుగుతున్న తరుణంలో, OMOs వంటి పద్ధతులు పరిమితంగా మారాయి. బ్యాంకులు తమ వద్ద ఉన్న స్టాట్యూటరీ లిక్విడిటీ రేషియో (SLR) నిధులను RBIకి అమ్మడానికి పరిమితులున్నాయి. ఏప్రిల్ 1, 2026 నుంచి లిక్విడిటీ కవరేజ్ రేషియో (LCR) నిబంధనలు కూడా మారుతుండటంతో, ఈ పరిస్థితి మరింత క్లిష్టంగా మారే అవకాశం ఉంది. ఫారెక్స్ స్వాప్స్ రూపంలో లిక్విడిటీని పెంచడం, కరెన్సీని స్థిరీకరించడం సాధ్యమైనా, అమ్మకాల సమయంలో కరెన్సీ అస్థిరత, మెచ్యూరిటీ సమయంలో RBI తిరిగి డాలర్లను కొనుగోలు చేసేటప్పుడు లిక్విడిటీ కొరత వంటి రిస్కులున్నాయి. ఈ క్రమంలో, RBI మరింత ప్రత్యక్షమైన, తక్కువ కొల్లేటరల్ ఆధారితమైన CRR పద్ధతిని పరిశీలిస్తోంది.
CRR అనూహ్య ఖర్చు
ప్రస్తుతం CRR అనేది బ్యాంకులు తమ నెట్ డిమాండ్ అండ్ టైమ్ లయబిలిటీస్ (NDTL)లో 3% తప్పనిసరిగా RBI వద్ద ఉంచాల్సిన నిల్వలు. ముఖ్యంగా, ఈ నిల్వలపై బ్యాంకులు ఎలాంటి వడ్డీని పొందవు. దేశీయ బ్యాంకులు సుమారు ₹7.5 లక్షల కోట్లు CRR కింద ఉంచుతాయని అంచనా. సగటున 5% డిపాజిట్ కాస్ట్ ను పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, ఈ నిల్వలపై బ్యాంకులు ఏటా సుమారు ₹37,500 కోట్ల వడ్డీ ఖర్చును భరించాల్సి వస్తోంది. ఈ వడ్డీ లేని నిల్వలు బ్యాంకుల లాభదాయకతపై, రుణాలిచ్చే సామర్థ్యంపై గణనీయమైన ప్రభావాన్ని చూపుతాయి. ఇదే సమయంలో, అమెరికా, యూరో జోన్ వంటి అభివృద్ధి చెందిన దేశాలలో రిజర్వ్ అవసరాలు చాలా తక్కువగా లేదా సున్నాగా ఉన్నాయని, అవి బదులుగా బలమైన ప్రుడెన్షియల్ నిబంధనలపై ఆధారపడతాయని గమనించాలి.
సంప్రదాయ లిక్విడిటీ సాధనాల పరిమితులు
CRR ను తగ్గించడం ద్వారా లిక్విడిటీని పెంచే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని రిస్కులు కూడా ఉన్నాయి. CRR ను గణనీయంగా తగ్గిస్తే, మార్కెట్లో అదనపు లిక్విడిటీ ప్రవేశించవచ్చు. దీన్ని జాగ్రత్తగా నిర్వహించకపోతే, గ్లోబల్ భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, పెరుగుతున్న వాణిజ్య ఘర్షణల నేపథ్యంలో ద్రవ్యోల్బణాన్ని (Inflation) పెంచే ప్రమాదం ఉంది. ఇప్పటికే భారత బాండ్ మార్కెట్ FY2026-27కి గాను రికార్డు స్థాయిలో ₹17.2 లక్షల కోట్ల స్థూల రుణ సమీకరణ ప్రణాళికతో ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. రేట్ల తగ్గింపులు, లిక్విడిటీ ఇంజెక్షన్లు ఉన్నప్పటికీ, బాండ్ ఈల్డ్స్ పెరగడం భవిష్యత్ సరఫరా, ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలపై మార్కెట్ ఆందోళనలను ప్రతిబింబిస్తుంది. అంతేకాకుండా, బ్యాంకింగ్ రంగం క్రెడిట్ వృద్ధి (సుమారు 12%) కంటే డిపాజిట్ వృద్ధి (సుమారు 10%) వెనుకబడి ఉండటంతో, క్రెడిట్-డిపాజిట్ నిష్పత్తి దశాబ్దాల గరిష్ఠ స్థాయికి చేరుకుంది. ఈ అసమతుల్యత బ్యాంకులు అధిక వ్యయంతో కూడిన బల్క్ డిపాజిట్లపై ఆధారపడటానికి దారితీస్తుంది, ప్రస్తుత లాభాలు బలంగా ఉన్నప్పటికీ, నికర వడ్డీ మార్జిన్లను (Net Interest Margins) కుదించవచ్చు. ఫారెక్స్ మార్కెట్లో రూపాయిని స్థిరీకరించడానికి RBI జోక్యం కూడా లిక్విడిటీని తగ్గిస్తుంది, ఇది నిరంతర సమతుల్యతను కోరుతుంది.
భవిష్యత్ దృక్పథం, RBI క్రియాశీలక వైఖరి
RBI గవర్నర్ సంజయ్ మల్హోత్రా, "లిక్విడిటీ మేనేజ్మెంట్లో RBI ఎప్పుడూ చురుకుగా (proactive) వ్యవహరిస్తుంది" అని, దేశ ఆర్థిక వ్యవస్థకు, ద్రవ్య విధాన ప్రసారానికి (monetary policy transmission) సరిపడా లిక్విడిటీని నిర్ధారిస్తుందని హామీ ఇచ్చారు. ప్రభుత్వ నిధులు, కరెన్సీ చలామణి, ఫారెక్స్ జోక్యాలు వంటి వాటిల్లో వచ్చే మార్పులను ముందుగానే అంచనా వేస్తూ RBI తన విధానాలను రూపొందిస్తుంది. ఫిబ్రవరి 6, 2026 నాటి మానిటరీ పాలసీ నిర్ణయం స్థిరత్వం పట్ల నిబద్ధతను నొక్కి చెబుతోంది, వృద్ధికి మద్దతును, గ్లోబల్ రిస్కులను సమతుల్యం చేయడానికి రెపో రేటును స్థిరంగా 5.25% వద్ద ఉంచింది. RBI ఈ సంక్లిష్ట పరిస్థితులను చక్కదిద్దుకుంటూ ముందుకు సాగుతుండగా, CRR ను తన టూల్కిట్లో చేర్చడం అనేది సాంప్రదాయ పద్ధతులకు భిన్నంగా, అభివృద్ధి చెందుతున్న ఆర్థిక మార్కెట్ పరిస్థితులు, రెగ్యులేటరీ ల్యాండ్స్కేప్కు ఒక ఆచరణాత్మక ప్రతిస్పందనగా నిలుస్తుంది.