Whalesbook
లిక్విడిటీ మాయాజాలం
RBI నిర్ణయంతో మార్కెట్లో జోష్ పెరిగింది. ముఖ్యంగా నిఫ్టీ బ్యాంక్ ఇండెక్స్ 0.6% పెరిగింది. దీర్ఘకాలిక నాన్-రెసిడెంట్ డిపాజిట్ల కోసం హెడ్జింగ్ ఖర్చులను RBI భరించడానికి సిద్ధంగా ఉండటమే దీనికి కారణం. బ్యాంకుల కరెన్సీ రిస్క్ ప్రీమియంను తీసివేయడం ద్వారా, రిజర్వ్లను పెంచడానికి మూలధన ప్రవాహాలకు RBI సబ్సిడీ ఇస్తోంది. ఇది 2013 నాటి అత్యవసర లిక్విడిటీ చర్యలను గుర్తుకు తెస్తోంది. రూపాయి విలువ పడిపోతుండటంపై పాలసీ మేకర్లకు ఆందోళన పెరుగుతోందని ఇది సూచిస్తోంది. ఈ చర్య స్వల్పకాలిక బ్యాలెన్స్ షీట్లకు కొంత ఊరటనిచ్చినా, విదేశీ మారకపు అస్థిరత భారాన్ని నేరుగా సెంట్రల్ బ్యాంక్ ఖాతాలోకి మళ్లిస్తోంది.
బ్యాంకింగ్ ర్యాలీలో పోటీ అసమానతలు
ఈ ర్యాలీలో పబ్లిక్ సెక్టార్ రుణదాతలు ఎక్కువగా లాభపడ్డారు. కెనరా బ్యాంక్, పంజాబ్ నేషనల్ బ్యాంక్ వంటి షేర్లు ముందున్నాయి. ప్రభుత్వ-మద్దతుతో కూడిన లిక్విడిటీ మద్దతు నుండి ఎక్కువగా ప్రయోజనం పొందుతాయని భావించే పేర్లలోకి ఊహాజనిత (Speculative) పెట్టుబడులు మళ్లాయని ఈ పనితీరు వ్యత్యాసం సూచిస్తోంది. దీనికి విరుద్ధంగా, ICICI బ్యాంక్, AU స్మాల్ ఫైనాన్స్ బ్యాంక్ వంటి ప్రైవేట్ రుణదాతలు తక్కువ లాభాలను చూశారు. విదేశీ కరెన్సీ సమీకరణ మెరుగుపడినప్పటికీ, రెపో రేటు ఎక్కువగా ఉండి, దేశీయ నిధుల వ్యయం తగ్గకపోతే ప్రైవేట్ రంగ బ్యాంకులు తక్కువ నికర వడ్డీ మార్జిన్లను ఎదుర్కోవలసి వస్తుందని విశ్లేషకులు సూచిస్తున్నారు. మార్కెట్ డిపాజిట్ వృద్ధిపై పందెం వేస్తోంది, కానీ ఈ చర్యలు స్వల్పకాలిక, అధిక రాబడిని ఆశించే హాట్ మనీని కాకుండా, స్థిరమైన మూలధనాన్ని ఆకర్షించగలవా అనేది అసలైన పరీక్ష.
భాల్డిగూడ (Bear) కేసు విశ్లేషణ
ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలలో విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు పన్ను మినహాయింపులపై ఆధారపడటం అనేది మరింత మూలధన తరలింపును నిరోధించడానికి ఉద్దేశించిన ఒక సాధనం. అయితే, ఈ వ్యూహంలో అంతర్లీనంగా ప్రమాదాలు ఉన్నాయి. విదేశీ రుణ పెట్టుబడులను దూకుడుగా ప్రోత్సహించడం ద్వారా, మూలధన ప్రవాహాలలో ఆకస్మిక ఆగిపోవడానికి (Sudden Stops) ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క సున్నితత్వాన్ని పెంచే ప్రమాదం ఉంది. ప్రపంచ వడ్డీ రేటు వాతావరణం మారితే లేదా భౌగోళిక రాజకీయ రిస్క్ ప్రీమియంలు మరింత పెరిగితే, ఈ 'హాట్' మూలధనం బయటకు వెళ్లడం వల్ల చర్యలు నివారించడానికి ప్రయత్నిస్తున్న కరెన్సీ అస్థిరత తీవ్రమవుతుంది. అంతేకాకుండా, సెప్టెంబర్ 30 వరకు హెడ్జింగ్ ఖర్చులను కవర్ చేస్తామని చేసిన నిబద్ధత కేవలం తాత్కాలిక ఉపాయం. రూపాయి తన నిర్మాణాత్మక పతనాన్ని కొనసాగిస్తే, ఈ హెడ్జ్ల ఆర్థిక వ్యయం పెరుగుతుంది, భవిష్యత్ త్రైమాసికాల్లో సెంట్రల్ బ్యాంక్ యొక్క సౌలభ్యాన్ని పరిమితం చేస్తుంది.
భవిష్యత్ విధాన అంచనాలు
మార్కెట్ పాల్గొనేవారు ఇప్పుడు ఆర్థిక సంవత్సరం మిగిలిన కాలానికి అంచనాలను పునఃసమీక్షిస్తున్నారు. తటస్థ విధాన వైఖరి తాత్కాలిక భరోసాను అందించినప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణం కొలమానాలు స్థిరంగా ఉంటే, మానిప్యులేషన్ చేయడానికి తక్కువ అవకాశం ఉంది. బ్రోకరేజ్ ఏకాభిప్రాయం ప్రకారం, బ్యాంకింగ్ రంగ లిక్విడిటీ స్వల్పకాలిక మెరుగుదల చూస్తుండగా, వృద్ధికి ప్రధాన అవరోధం క్రెడిట్ వ్యయం. RBI రూపాయిలో స్థిరమైన పునరుద్ధరణను సాధించలేకపోతే, బ్యాంక్ వాల్యుయేషన్లలో నిరంతర అస్థిరతను ఆశించాలి, ఎందుకంటే ఈ రంగం దేశం యొక్క విస్తృత స్థూల ఆర్థిక ఆరోగ్యంతో దగ్గరి సంబంధం కలిగి ఉంటుంది.