Whalesbook
RBI ఆక్షన్ల వెనుక అసలు కారణాలు!
సోమవారం, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) రెండు వేరియబుల్ రేట్ రెపో (VRR) ఆక్షన్ల ద్వారా బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థలోకి ₹84,582 కోట్ల నగదును చొప్పించింది. బ్యాంకులు తమ నిధుల అవసరాలను తీర్చుకోవడానికి ఈ చర్య చేపట్టింది. సాధారణంగా ఏడాది చివరిలో, అలాగే పన్నుల చెల్లింపుల కారణంగా నగదు ప్రవాహంలో వచ్చే ఒత్తిడిని ఎదుర్కోవడానికి RBI ఈ లిక్విడిటీని అందుబాటులోకి తెచ్చింది. మొత్తం సిస్టమ్లో లిక్విడిటీ పుష్కలంగా ఉన్నప్పటికీ, స్వల్పకాలికంగా తలెత్తే నిధుల అంతరాలను తీర్చడమే దీని ప్రధాన ఉద్దేశ్యం.
మొదటి VRR ఆక్షన్లో, RBI ₹50,000 కోట్లకు గాను ₹57,281 కోట్ల బిడ్లను స్వీకరించింది. మూడు రోజుల ఆపరేషన్ కోసం 5.34% కట్-ఆఫ్ రేటుతో, 5.44% వెయిటెడ్ యావరేజ్ రేటుతో ₹50,001 కోట్లను RBI కేటాయించింది. ఇక రెండో ఆక్షన్లో మరో ₹34,581 కోట్లను జోడించింది. దీనికి 5.26% కట్-ఆఫ్ రేటు, 5.30% వెయిటెడ్ యావరేజ్ రేటుతో నిధులు సమకూర్చింది.
మార్కెట్ నిపుణుల అభిప్రాయం ప్రకారం, ఏడాది చివరి నాటికి బ్యాంకులు తమ బ్యాలెన్స్ షీట్లను సర్దుబాటు చేసుకోవడానికి, అలాగే పన్నుల చెల్లింపుల ఒత్తిడితో ఈ నిధుల అవసరం పెరిగింది. మొత్తం సిస్టమ్లో ₹1.27 లక్షల కోట్ల లిక్విడిటీ మిగులుగా ఉన్నా, తాత్కాలికంగా ఏర్పడే కొరత, పన్ను చెల్లింపుల వల్ల వచ్చే భారీ నగదు బయటకు వెళ్లడం వంటివి నిధుల అవసరాన్ని పెంచాయి. RBI చేపట్టిన ఈ VRR ఆక్షన్లు, జనవరి నుంచి ఓపెన్ మార్కెట్ ఆపరేషన్స్ (OMOs) ద్వారా RBI అందించిన ₹3.5 లక్షల కోట్ల దీర్ఘకాలిక లిక్విడిటీకి అదనంగా పనిచేస్తున్నాయి.
గత మార్చి నెలలో, RBI అడ్వాన్స్ టాక్స్, GST చెల్లింపుల వల్ల బయటకు వెళ్ళిన నిధులను భర్తీ చేయడానికి VRR ఆక్షన్ల ద్వారా దాదాపు ₹2.73 లక్షల కోట్ల లిక్విడిటీని అందించింది. ఈ నెలలో మార్చి 17న ₹48,014 కోట్లు, మార్చి 20న ₹25,101 కోట్లు, మార్చి 23న ₹79,256 కోట్ల VRR ఆక్షన్లు జరిగాయి. కార్పొరేట్ పన్ను చెల్లింపుల కారణంగా మార్చి 15న ₹2.08 లక్షల కోట్ల నుంచి మార్చి 16 నాటికి సిస్టమ్ లిక్విడిటీ మిగులు ₹75,483 కోట్లకు పడిపోయింది.
ఇంతకుముందు, 2026 లో (గమనిక: మూలంలో 2026 అని ఉంది), RBI ఓపెన్ మార్కెట్ ఆపరేషన్స్ (OMOs) ద్వారా ₹2 లక్షల కోట్ల ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలను కొనుగోలు చేసి, $10 బిలియన్ల కరెన్సీ స్వాప్ ఆక్షన్ను కూడా నిర్వహించింది. ఈ చర్యలు ఓవర్నైట్ లెండింగ్ రేట్లను రెపో రేటుకు దగ్గరగా ఉంచడానికి, మానిటరీ పాలసీ ప్రసారాన్ని మెరుగుపరచడానికి సహాయపడతాయి. భారతదేశంలో పెరుగుతున్న క్రెడిట్ డిమాండ్, బ్యాంకింగ్ సిస్టమ్కు తగినంత లిక్విడిటీ అవసరాన్ని తెలియజేస్తుంది. ఫిబ్రవరి 28, 2026 నాటికి నాన్-ఫుడ్ బ్యాంక్ క్రెడిట్ 14.3% వార్షిక వృద్ధిని నమోదు చేయగా, MSME రుణాల్లో 28.5% పెరుగుదల కనిపించింది.
అయితే, కొందరు విశ్లేషకులు కొన్ని అంతర్గత రిస్క్లను కూడా గుర్తిస్తున్నారు. ముఖ్యంగా ఏడాది చివరిలో పెద్ద మొత్తంలో లిక్విడిటీని ఇంజెక్ట్ చేయాల్సిన అవసరం, నివేదించబడిన మిగుళ్లు షాక్లను పూర్తిగా తట్టుకోలేవని సూచిస్తున్నాయి. సెంట్రల్ బ్యాంక్ నిరంతర జోక్యం సిస్టమ్లో తాత్కాలికంగా నగదు బిగుతుగా ఉందని చూపిస్తుంది. లిక్విడిటీని అందించడంలో ఏదైనా పొరపాటు జరిగితే, ఏడాది చివరిలో మార్చి 30న ఓవర్నైట్ రేట్లు 7% కి చేరినట్లుగా, స్వల్పకాలిక రుణాల రేట్లు గణనీయంగా పెరిగే అవకాశం ఉంది. ఈ ఒత్తిళ్లకు అదనంగా, మార్చి 2026 (24వ తేదీ వరకు) నాటికి USD12.5 బిలియన్లు గా నమోదైన మూలధన ప్రవాహాలు (capital outflows), భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు వంటి బాహ్య కారకాలు కూడా దేశీయ లిక్విడిటీపై ప్రభావం చూపుతున్నాయి. కొన్ని పెద్ద బ్యాంకులు చాలా స్వల్పకాలిక రుణాలు లేదా ట్రై-పార్టీ రెపోల వంటి ప్రత్యామ్నాయ మార్గాలను ఇష్టపడుతున్నాయని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. దీని అర్థం VRR నిధులు ఎల్లప్పుడూ వారికి అత్యంత ఆకర్షణీయమైన ఎంపిక కాకపోవచ్చు. సెంట్రల్ బ్యాంక్ మద్దతుపై ఈ ఆధారపడటం, బాహ్య అనిశ్చితులతో కలిసి, జాగ్రత్తగా నిర్వహించకపోతే ఆర్థిక స్థిరత్వంపై ప్రభావం చూపవచ్చు, అలాగే నిధుల వ్యయాలను పెంచవచ్చు.
RBI లిక్విడిటీని క్రమబద్ధంగా నిర్వహించే విధానాన్ని కొనసాగించే అవకాశం ఉంది. ఆర్థిక సంవత్సరం ముగిస్తున్నందున, ఈ కార్యకలాపాలను సాధారణ స్థితికి తీసుకురావడం, మనీ మార్కెట్ రేట్లను పాలసీ రెపో రేటుతో సమలేఖనం చేయడంపై దృష్టి సారిస్తుంది. MSMEలు, రిటైల్ రుణగ్రహీతలకు బలమైన క్రెడిట్ వృద్ధి, నిధుల కోసం నిరంతర డిమాండ్ను సూచిస్తుంది. అయినప్పటికీ, బాహ్య ఒత్తిళ్లు, సీజనల్ దేశీయ నగదు ప్రవాహాలు లిక్విడిటీ నిర్వహణను సెంట్రల్ బ్యాంక్కు ఒక ముఖ్యమైన ప్రాధాన్యతగా ఉంచుతాయి.