Whalesbook
ద్రవ్య విధాన కమిటీ (MPC) సందిగ్ధత
జూన్ 5న జరగనున్న ద్రవ్య విధాన కమిటీ (MPC) సమావేశానికి రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) చేరుకుంది. దేశ ఆర్థిక స్థిరత్వాన్ని కాపాడే మార్గం తగ్గిపోతోంది. ధరల స్థిరత్వం అనేది RBI యొక్క ప్రాథమిక విధి. కానీ, విదేశాల నుంచి పెట్టుబడులు వెనక్కి వెళ్లడం (Capital Outflows) వల్ల రూపాయి విలువ పడిపోతోంది. ఈ ఏడాది ఇప్పటివరకు రూపాయి డాలర్ తో పోలిస్తే 6% కంటే ఎక్కువ పడిపోయింది. ఈ ఒత్తిడిని తట్టుకుని, RBI వృద్ధికి ప్రాధాన్యత ఇస్తుందా లేక కరెన్సీని స్థిరీకరించడానికి ప్రయత్నిస్తుందా అనేది చూడాలి.
బాండ్ మార్కెట్, విదేశీ అనిశ్చితి
10-సంవత్సరాల ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల (Government Securities) పై రాబడి (Yield) 7% మార్కుకు చేరుకుంది. ఇది RBI అధికారికంగా వడ్డీ రేట్లు పెంచకముందే ఆర్థిక పరిస్థితులు గట్టిపడుతున్నాయని సూచిస్తుంది. గతంలో దేశీయ డిమాండ్ అధిక ఖర్చులను భరించేది, కానీ ప్రస్తుత పరిస్థితుల్లో సరఫరా సమస్యలు (Supply-side constraints) ద్రవ్యోల్బణాన్ని పెంచుతున్నాయి. బాండ్ మార్కెట్ లో పెరుగుతున్న రాబడులు RBI చర్యలను ముందే నిర్ణయిస్తున్నాయి. ఇది ప్రైవేట్ పెట్టుబడులను (Private Capital Expenditure) తగ్గించవచ్చు.
విమర్శకుల వాదన
కొంతమంది విమర్శకులు, RBI రూపాయిని స్థిరీకరించడానికి వడ్డీ రేట్లు పెంచితే, అది 'డిమాండ్ విధ్వంసానికి' (Forced Demand Destruction) దారితీస్తుందని వాదిస్తున్నారు. దీనివల్ల వినియోగదారుల కొనుగోలు శక్తి తగ్గి, ఆర్థిక వృద్ధి మరింత మందగించే ప్రమాదం ఉంది. అంతేకాకుండా, పశ్చిమ ఆసియాలోని భౌగోళిక రాజకీయ అనిశ్చితి (Geopolitical Volatility) వల్ల అంతర్జాతీయంగా మార్కెట్ సెంటిమెంట్ దెబ్బతింటే, కేవలం అధిక వడ్డీ రేట్లతో పెట్టుబడులను ఆపడం కష్టమవుతుంది. RBI విధానాలు, మందగిస్తున్న GDP అంచనాలకు మధ్య వ్యత్యాసం ఉంటే, అది రూపాయిపై ఊహాగాన దాడులకు (Speculative Attacks) దారితీయవచ్చు. వర్షాకాలం, ప్రపంచ చమురు ధరలు వంటి బాహ్య కారకాలపై ఆధారపడటం వల్ల, RBI వద్ద పరిమిత అవకాశాలు మాత్రమే ఉన్నాయి. ఇవి దేశీయ వృద్ధిని దెబ్బతీయకుండా ఉండటం కష్టం.
భవిష్యత్ అంచనాలు
ఆర్థిక వ్యవస్థను విస్తరించాలనే కోరిక ఉన్నప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణం అంచనాలు (Inflation Expectations) పెరుగుతూనే ఉన్నాయి. గృహ వినియోగదారులలో ఇది 7% కంటే ఎక్కువగా ఉంది. ఇది RBI కి తటస్థ వైఖరి (Neutral Stance) తీసుకోవడానికి ఉన్న అవకాశాలను తగ్గిస్తోంది. కొందరు విశ్లేషకులు వడ్డీ రేట్లను యథాతథంగా ఉంచుతారని అంచనా వేస్తున్నప్పటికీ, ప్రధాన ద్రవ్యోల్బణం (Core Inflation) తగ్గకపోవడం వల్ల, ఈ వారం రేట్ల పెంపును నివారించినా, భవిష్యత్తులో విధానం హాకిష్ (Hawkish) గా మారే అవకాశం ఉంది. పెట్టుబడిదారులు స్థిర ఆదాయ మార్కెట్లలో (Fixed Income Markets) అధిక అస్థిరతను ఆశించాలి.