Whalesbook
రూపాయిపై తీవ్ర ఒత్తిడి.. నిల్వల్లో భారీ క్షీణత
గత సంవత్సర కాలంలో భారత రూపాయి అమెరికా డాలర్తో పోలిస్తే 7.70% బలహీనపడింది. భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు పెరిగితే, డాలర్ మారకం రేటు ₹100కు చేరుకోవచ్చని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. ఏప్రిల్ 7, 2026 నాటికి, డాలర్-రూపాయి మారకం రేటు సుమారు 93.09 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. మధ్యప్రాచ్యంలో పెరుగుతున్న భౌగోళిక సంఘర్షణల కారణంగా ముడి చమురు ధరలు బ్యారెల్కు $110 దాటడం, భారతదేశ దిగుమతి వ్యయాలను పెంచి, ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళనలను పెంచుతోంది.
ఈ ఒత్తిడికి తోడు, భారతదేశ విదేశీ మారకద్రవ్య నిల్వలు కూడా గణనీయంగా తగ్గాయి. మార్చి 27, 2026తో ముగిసిన నాలుగు వారాల్లో $40 బిలియన్ల కంటే ఎక్కువగా క్షీణించి, $688.058 బిలియన్లకు చేరుకున్నాయి. ఇది ఫిబ్రవరి 2026లో నమోదైన రికార్డు గరిష్ట స్థాయి $728.49 బిలియన్ల నుంచి భారీ క్షీణత.
RBI పరిశీలిస్తున్న FCNR(B) డిపాజిట్లు: 2013 నాటి కంటే ఖరీదైన ఎకో
ఈ పెరుగుతున్న ఒత్తిళ్లకు ప్రతిస్పందనగా, RBI తన రాబోయే ద్రవ్య విధాన కమిటీ సమీక్షలో ఫారిన్ కరెన్సీ నాన్-రెసిడెంట్ (FCNR-B) డిపాజిట్ పథకాలను తిరిగి ప్రవేశపెట్టడాన్ని పరిశీలిస్తున్నట్లు తెలుస్తోంది. విదేశీ కరెన్సీని ఆకర్షించడం, రూపాయిని స్థిరీకరించడమే దీని లక్ష్యం. ఈ వ్యూహం 2013లో RBI తీసుకున్నదానికి సమానమైనదే, అప్పుడు సుమారు 3.5% రాయితీ రేటుతో ప్రత్యేక స్వాప్ ద్వారా $30 బిలియన్లు ఆకర్షించబడ్డాయి.
అయితే, అప్పటి పరిస్థితులతో పోలిస్తే నేటి ఆర్థిక పరిస్థితి చాలా మారింది. 2013లో, అమెరికా వడ్డీ రేట్లు దాదాపు సున్నా వద్ద ఉన్నందున, అటువంటి స్వాప్ ఖర్చు తక్కువగా ఉండేది. ప్రస్తుతం, అమెరికా ఫెడరల్ ఫండ్స్ రేట్లు సుమారు 3.50%-3.75% వద్ద, యూరోపియన్ సెంట్రల్ బ్యాంక్ (ECB) రేట్లు కూడా ఒత్తిడిలో ఉన్నందున, ఈ డిపాజిట్లను ఆకర్షించడం, వాటికి హెడ్జింగ్ చేయడం చాలా ఖరీదైనదిగా మారింది. సీనియర్ ఆర్థికవేత్తలు "ప్రపంచ/అమెరికా వడ్డీ రేట్లు ఉన్న చోటును బట్టి చూస్తే, ఇప్పుడు ఖర్చు చాలా ఎక్కువగా ఉంది" అని పేర్కొన్నారు.
వాణిజ్య లోటుల ప్రభావం
స్థిరమైన వాణిజ్య, ప్రస్తుత ఖాతా లోటులు రూపాయి బలహీనతను మరింత తీవ్రతరం చేస్తున్నాయి. ఫిబ్రవరి 2026లో భారతదేశ వాణిజ్య లోటు ఏటా దాదాపు రెట్టింపు అయి $27.1 బిలియన్లకు చేరుకుంది. దిగుమతులు, ముఖ్యంగా బంగారం, వెండి 24.1% పెరగడంతో పాటు, ఎగుమతులు తగ్గడంతో ఈ పరిస్థితి ఏర్పడింది. ఈ పెరుగుతున్న అంతరం Q3 FY26లో ప్రస్తుత ఖాతా లోటును GDPలో సుమారు **1.3%**కి నెట్టింది.
మధ్యప్రాచ్యంలో సంఘర్షణ ఈ ఒత్తిళ్లను తీవ్రతరం చేసింది. హోర్ముజ్ జలసంధి వంటి కీలక షిప్పింగ్ మార్గాలు అంతరాయాలకు గురయ్యే ప్రమాదం ఉన్నందున, బ్రెంట్ ముడి చమురు ధరలు పెరిగాయి. అంతరాయాలు కొనసాగితే, అవి $150 బ్యారెల్కు చేరుకోవచ్చని అంచనాలున్నాయి. భారతదేశం వంటి ప్రధాన ఇంధన దిగుమతిదారులకు, ముడి చమురు ధరలలో ప్రతి $10 పెరుగుదల వార్షిక దిగుమతి బిల్లుకు సుమారు $14 బిలియన్లను జోడించగలదు, ఇది రూపాయిపై, దేశీయ ద్రవ్యోల్బణంపై ప్రత్యక్ష ఒత్తిడిని కలిగిస్తుంది.
ఖర్చు, స్థిరత్వం, నిర్మాణాత్మక సమస్యలపై ఆందోళనలు
FCNR(B) పునరుద్ధరణ స్వల్పకాలిక ఉపశమనాన్ని అందించినప్పటికీ, దాని ప్రభావం, స్థిరత్వంపై అనిశ్చితి నెలకొంది. 2013లో FCNR(B) ద్వారా సేకరించిన $26 బిలియన్లలో గణనీయమైన భాగం విదేశీ బ్యాంకుల నుండి వచ్చిందని, పూర్తిగా ప్రవాసీ భారతీయ (NRI) నిధులు కాదని చారిత్రక డేటా చూపిస్తుంది. ఇది నిజంగా స్థిరమైన చొరవలను ఆకర్షించే పథకం సామర్థ్యంపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతుంది.
అంతేకాకుండా, FCNR(B) పథకం లక్షణాన్ని మాత్రమే పరిష్కరిస్తుంది, అసలు కారణాన్ని కాదు. పెరుగుతున్న వాణిజ్య లోటు, దిగుమతి చేసుకున్న ఇంధనంపై ఆధారపడటం వంటి అంతర్లీన నిర్మాణాత్మక సమస్యలు రూపాయిపై కీలక ఒత్తిళ్లుగా మిగిలిపోయాయి. FY26లో భారత రూపాయి ఆసియాలోనే అత్యంత బలహీనమైన కరెన్సీగా నిలిచింది, 9.88% పడిపోయింది.