Whalesbook
Piramal Finance తమ రిటైల్ లెండింగ్ వ్యాపారాన్ని, ముఖ్యంగా మైక్రోఫైనాన్స్ రంగంలో విస్తరించాలనే వ్యూహంతో ఈ కొనుగోలుకు ప్రయత్నిస్తోంది. IIFL Samasta ని సొంతం చేసుకుంటే, ప్రస్తుతం ₹1,340 కోట్లు ఉన్న తమ మైక్రోఫైనాన్స్ పోర్ట్ఫోలియోకి మంచి బూస్ట్ వస్తుంది. ఇది Piramal Finance యొక్క మొత్తం ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) అయిన ₹97,000 కోట్లలో ఒక చిన్న భాగం మాత్రమే. మరోవైపు, IIFL Finance కి ఈ డీల్ ద్వారా లభించే మూలధనం (Capital) చాలా అవసరం. వారి Tier-1 ఈక్విటీ క్యాపిటల్ గత ఆర్థిక సంవత్సరంలో 13.78% ఉండగా, ప్రస్తుత క్వార్టర్ లో 12.76% కి తగ్గింది. ఈ డీల్ సక్సెస్ అయితే, మైక్రోఫైనాన్స్ రంగంలో ఇది ఒక కీలక M&A డీల్ అవుతుంది.
అసలు సమస్య ఇక్కడే!
ఈ కొనుగోలు విషయంలో ప్రధాన అడ్డంకి 'వాల్యుయేషన్' (Valuation) పైనే నెలకొంది. Piramal Finance, గతంలో మైక్రోఫైనాన్స్ రంగంలో సాధారణంగా ఉన్న 3-3.5 రెట్లు ప్రైస్-టు-బుక్ (P/B) మల్టిపుల్స్ ని అంగీకరించేందుకు సిద్ధంగా లేదని సమాచారం. అయితే, IIFL Finance తమ వ్యాపారానికి మంచి వాల్యుయేషన్ ఆశిస్తోంది, బహుశా 2.2-2.5 రెట్లు 12-మంత్ ట్రైలింగ్ P/B మల్టిపుల్స్ అడగొచ్చు. IIFL Samasta నికర విలువ (Net Worth) సుమారు ₹1,800 కోట్లు కాగా, లోన్ బుక్ ₹6,600 కోట్లు ఉంది. ఈ లెక్కన డీల్ విలువ ₹4,000–4,500 కోట్ల మధ్య ఉండొచ్చని అంచనా వేస్తున్నా, దీనిపై తుది అంగీకారం దక్కలేదు.
Piramal Finance దూకుడు
Piramal Finance, తమ రిటైల్ వ్యాపారాన్ని గత 3-4 ఏళ్లుగా వేగంగా విస్తరిస్తోంది. కంపెనీ AUM ఏడాదికి 23% పెరిగి, సుమారు ₹96,690 కోట్లకు చేరింది. ఇటీవల CARE AA+ మరియు S&P నుండి 'BB' రేటింగ్లు రావడం, కంపెనీ ఆర్థిక బలాన్ని సూచిస్తున్నాయి. ప్రస్తుత క్వార్టర్ లో ₹401 కోట్ల ఏకీకృత నికర లాభం (Consolidated Net Profit) సాధించింది. 2028 నాటికి తమ AUM ను ₹1.5 లక్షల కోట్లకు పెంచుకోవాలని, వార్షిక వృద్ధి రేటు (CAGR) 24-26% ఉండేలా చూసుకోవాలని Piramal లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ప్రస్తుతం Piramal Finance మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹40,350 కోట్లుగా ఉంది.
IIFL Finance ఆర్థిక పరిస్థితి & సవాళ్లు
IIFL Samasta అమ్మకం జరిగితే, IIFL Finance మూలధన పరిస్థితి మెరుగుపడుతుంది. ప్రస్తుత క్వార్టర్ లో ₹501 కోట్ల లాభం (గత క్వార్టర్ తో పోలిస్తే 20% వృద్ధి) సాధించి, AUM ₹98,336 కోట్లకు చేరినప్పటికీ, ఫలితాల తర్వాత షేర్ ధర 13.5% పడిపోయింది. ప్రస్తుతం భారత మైక్రోఫైనాన్స్ రంగం మొత్తం రుణాల పోర్ట్ఫోలియో సుమారు ₹3.40 లక్షల కోట్లకు తగ్గింది. ఇది ఆస్తుల నాణ్యత (Asset Quality) సమస్యలు, అప్రమత్తత కారణంగానే. NBFCలు ఈ ఆర్థిక సంవత్సరంలో 15-17% వృద్ధిని సాధిస్తాయని అంచనా వేస్తుండగా, మైక్రోఫైనాన్స్ రంగం కోలుకోవడానికి ఇంకా సమయం పట్టొచ్చని భావిస్తున్నారు. IIFL Finance మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹21,243 కోట్లుగా ఉంది.
డీల్ ఎందుకు బెడిసికొట్టొచ్చు?
ఈ డీల్ ముందున్న అతిపెద్ద రిస్క్ వాల్యుయేషన్ పైనే. Piramal Finance తక్కువ మల్టిపుల్స్ కోరడం, IIFL Finance ఎక్కువ ఆశించడం ఒప్పందాన్ని ముందుకు తీసుకెళ్లనివ్వకపోవచ్చు. పైగా, మైక్రోఫైనాన్స్ రంగం ప్రస్తుతం ఆస్తుల నాణ్యతపైనే ఎక్కువ దృష్టి పెట్టింది. రుణదాతలు జాగ్రత్తగా అడుగులేస్తున్నారు. గతంలో IIFL Finance ఎదుర్కొన్న నియంత్రణల సమస్యలు కూడా ఈ చర్చలపై ప్రభావం చూపి ఉండొచ్చు. Piramal Finance కి 'Hold' రేటింగ్ ఉండటం, ఇటీవల రేటింగ్లు మెరుగుపడినా, మార్కెట్ ఇంకా కొన్ని రిస్క్లను చూస్తున్నట్లు సూచిస్తుంది.
విశ్లేషకుల అంచనాలు
విశ్లేషకుల అభిప్రాయం ప్రకారం, IIFL Finance కి 'Strong Buy' రేటింగ్ ఉంది, సగటు టార్గెట్ ధర ₹707.50 గా అంచనా వేస్తున్నారు. ఇది ప్రస్తుత ధర కంటే 41% ఎక్కువ. Piramal Finance కి 'Buy' రేటింగ్ ఉన్నా, సగటు టార్గెట్ ధర కేవలం 0.96% మాత్రమే అదనపు వృద్ధిని సూచిస్తోంది. MarketsMojo Piramal Finance కి 'Hold' రేటింగ్ ఇచ్చింది. NBFC రంగం ఈ ఆర్థిక సంవత్సరంలో 15-17% వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా వేస్తుండగా, మైక్రోఫైనాన్స్ రంగం నెమ్మదిగా కోలుకుంటుందని భావిస్తున్నారు.