Whalesbook
మార్కెట్ మౌలిక సదుపాయాలలో వస్తున్న మార్పులు
Paxos సెక్యూరిటీస్ సెటిల్మెంట్ కంపెనీ సెంట్రల్ సెక్యూరిటీస్ డిపాజిటరీగా రంగ ప్రవేశం చేయడంతో, స్టాక్ క్లియరింగ్ లోని పాత పద్ధతులకు పెద్ద సవాల్ ఎదురైంది. ఇటీవల మార్కెట్ T+1 సెటిల్మెంట్ కు మారినప్పటికీ, పరిశ్రమ ఇంకా డిపాజిటరీ ట్రస్ట్ & క్లియరింగ్ కార్పొరేషన్ (DTCC) పైనే ఆధారపడుతోంది. అయితే, ఈ కొత్త రిజిస్ట్రేషన్ తో, కేవలం ప్రాసెసింగ్ స్పీడ్ కాకుండా, ఆస్తుల యాజమాన్యం మరియు నగదు కదలికల యొక్క ప్రాథమిక నిర్మాణాన్ని మార్చే ప్రత్యామ్నాయాన్ని Paxos పరిచయం చేసింది.
పోటీలో వ్యత్యాసం & ఆపరేషనల్ పరిధి
Paxos మోడల్ కి, ప్రస్తుతం ఉన్న మౌలిక సదుపాయాలకు మధ్య ప్రధాన విభేదం బ్లాక్చెయిన్ టెక్నాలజీ వాడకం. పాత పద్ధతుల్లో బ్యాచ్ ప్రాసెసింగ్ వల్ల ఎగ్జిక్యూషన్ కి, ఫైనాలిటీకి మధ్య సమయం వృధా అవుతుంది. దీనికి విరుద్ధంగా, Paxos బ్లాక్చెయిన్ ఫ్రేమ్వర్క్ ను ఉపయోగిస్తుంది. దీని ద్వారా ఆస్తులు, నగదు ఒకేసారి బదిలీ అవుతాయి (atomic settlement). DTCC వంటి సంస్థలు క్లియరింగ్ విండో సమయంలో కౌంటర్పార్టీ రిస్క్ను నిర్వహించడానికి భారీ లిక్విడిటీ బఫర్లను కలిగి ఉంటాయి. కానీ, Paxos యొక్క ఈ కొత్త ఆర్కిటెక్చర్, లెడ్జర్ యొక్క రియల్-టైమ్ స్వభావం ద్వారా ఆ రిస్క్లను తగ్గిస్తుంది. ఇది ప్రస్తుతం ఉన్న క్లియరింగ్ ఆలస్యం నుంచి గణనీయమైన మూలధన సామర్థ్య రుసుములను పొందే సాంప్రదాయ సంస్థల వ్యాపార నమూనాలకు ప్రత్యక్ష ముప్పు కలిగిస్తుంది.
నియంత్రణపరమైన అడ్డంకులు & నిర్మాణాత్మక బలహీనతలు
ఈ పురోగతి సాధించినప్పటికీ, సంస్థాగత స్వీకరణ మార్గం ఇంకా రిస్కులతో నిండి ఉంది. బ్లాక్చెయిన్ సెటిల్మెంట్ను ఇంటిగ్రేట్ చేయడానికి ప్రస్తుత బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థలతో సజావుగా పనిచేయాల్సి ఉంటుంది. ఇది గతంలో అనేక పైలట్ ప్రాజెక్టులలో అడ్డంకిగా మారింది. అంతేకాకుండా, స్థాపించబడిన క్లియరింగ్ హౌస్లతో పోలిస్తే, ఈ సంస్థకు చారిత్రక స్థిరత్వం మరియు లోతైన బ్యాలెన్స్ షీట్ లోపం ఉంది. SEC రిజిస్ట్రేషన్ మంజూరు చేసినప్పటికీ, నిరంతర పర్యవేక్షణలో కఠినమైన లిక్విడిటీ అవసరాలు మరియు ఒత్తిడి పరీక్షలు ఉంటాయి. మార్కెట్ డ్యూయల్-ట్రాక్ క్లియరింగ్ సిస్టమ్ను స్వీకరిస్తే, ఆపరేషనల్ ఫ్రాగ్మెంటేషన్ సంభావ్యత ఉందని విమర్శకులు పేర్కొంటున్నారు. ఇది ఇప్పటికే కుదించబడిన సెటిల్మెంట్ టైమ్లైన్లకు మారడానికి ప్రయత్నిస్తున్న సంస్థాగత వ్యాపారులకు రీకన్సిలియేషన్ ప్రక్రియలను క్లిష్టతరం చేస్తుంది.
సంస్థాగత ఏకీకరణకు భవిష్యత్ మార్గం
ఈ రిజిస్ట్రేషన్ యొక్క తక్షణ ప్రభావం, ప్రస్తుతం DTCC వ్యవస్థలో ఉన్న ప్రధాన బ్రోకర్-డీలర్లను ఆకర్షించడంలో Paxos సామర్థ్యంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. సెటిల్మెంట్ సైకిల్ సమయంలో అవసరమైన కొలేటరల్ తగ్గింపు ద్వారా మూలధన ఆప్టిమైజేషన్ యొక్క సంభావ్యత, ఇప్పటికే ఉన్న సంస్థాగత వర్క్ఫ్లోలలోకి కొత్త, వికేంద్రీకృత సెటిల్మెంట్ లేయర్ను ఇంటిగ్రేట్ చేసే ఖర్చు మరియు సంక్లిష్టతను అధిగమిస్తుందా లేదా అనేది కీలకం. భవిష్యత్తు వృద్ధి, సాంప్రదాయ ఆస్తుల టోకెనైజేషన్ పట్ల సంస్థాగత ఆసక్తితో ముడిపడి ఉంటుంది. ఇది ప్రపంచ ఆర్థిక మార్కెట్లో ఇంకా ప్రారంభ దశలో ఉన్నప్పటికీ, వేగంగా విస్తరిస్తున్న విభాగం.