PSU బ్యాంకుల ర్యాలీ: బాండ్ యీల్డ్స్ పతనం.. ఇన్వెస్టర్లకు లాభమా? అసలు కథేంటి?

ఈ ర్యాలీకి అసలు కారణం ఏంటి?

భారతదేశ ప్రభుత్వ బాండ్ యీల్డ్స్ అనూహ్యంగా పడిపోవడమే పబ్లిక్ సెక్టార్ బ్యాంకింగ్ స్టాక్స్‌లో ఈ భారీ ర్యాలీకి దారితీసింది. సోమవారం (ఏప్రిల్ 8) 10-సంవత్సరాల బాండ్ యీల్డ్ సుమారు 15 బేసిస్ పాయింట్లు పడిపోయి 6.91% వద్ద స్థిరపడింది. ప్రభుత్వ బాండ్లను పెద్ద ఎత్తున కలిగి ఉన్న PSU బ్యాంకులకు ఇది చాలా అనుకూలం. ఈ ర్యాలీలో యూనియన్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా, బ్యాంక్ ఆఫ్ మహారాష్ట్ర షేర్లు సుమారు 5% చొప్పున లాభపడ్డాయి. దేశంలోనే అతిపెద్ద ప్రభుత్వ బ్యాంకు అయిన స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా కూడా దాదాపు 4% పెరిగింది.

IIFL క్యాపిటల్ విశ్లేషకుల ప్రకారం, స్వల్పకాలిక యీల్డ్స్‌లో 0.25% పెరుగుదల ఒక బ్యాంకు లాభాలపై 0.1% నుండి 0.7% వరకు ప్రభావం చూపుతుంది. కాబట్టి, యీల్డ్స్ తగ్గడం వల్ల ఈ బ్యాంకుల ఆదాయాలు, నికర విలువ (Net Worth) పెరిగే అవకాశం ఉంది.

జియోపాలిటిక్స్, వాల్యుయేషన్స్.. అనలిస్ట్స్ ఏమంటున్నారు?

ఈ బాండ్ యీల్డ్స్ తగ్గడానికి, అమెరికా అధ్యక్షుడు డోనాల్డ్ ట్రంప్ ఇరాన్ విషయంలో తాత్కాలికంగా ఉద్రిక్తతలు తగ్గుతాయని చేసిన ప్రకటన కూడా ఒక కారణమని మార్కెట్ వర్గాలు భావిస్తున్నాయి. ఈ అంతర్జాతీయ పరిణామం 'రిస్క్-ఆన్' సెంటిమెంట్‌ను ప్రోత్సహించి, ప్రభుత్వ బాండ్ యీల్డ్స్‌ను తగ్గించడంలో సహాయపడింది.

అయితే, PSU బ్యాంకులు ప్రస్తుతం ప్రైవేట్ రంగ బ్యాంకులతో పోలిస్తే చాలా తక్కువ వాల్యుయేషన్స్‌తో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఉదాహరణకు, స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (P/E 14x, మార్కెట్ క్యాప్ ₹6.5 లక్షల కోట్లు), యూనియన్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (P/E 12x, మార్కెట్ క్యాప్ ₹1.5 లక్షల కోట్లు), బ్యాంక్ ఆఫ్ మహారాష్ట్ర (P/E 10x, మార్కెట్ క్యాప్ ₹0.6 లక్షల కోట్లు) వంటివి HDFC బ్యాంక్ (P/E 25x, మార్కెట్ క్యాప్ ₹14 లక్షల కోట్లు) , ICICI బ్యాంక్ (P/E 22x, మార్కెట్ క్యాప్ ₹6.8 లక్షల కోట్లు) వంటి పెద్ద ప్రైవేట్ బ్యాంకులతో పోలిస్తే చాలా తక్కువ ధరకు లభిస్తున్నాయి.

ఈ వాల్యుయేషన్ గ్యాప్ సాధారణంగా అసెట్ క్వాలిటీ, నిర్వహణ సామర్థ్యం వంటి అంశాలలో వ్యత్యాసాలను ప్రతిబింబిస్తుంది. గతంలో (2025 చివరి నాటికి) ఇలాంటి బాండ్ యీల్డ్స్ తగ్గుదల PSU బ్యాంకులలో స్వల్పకాలిక ర్యాలీలకు దారితీసినా, నిలకడైన లాభాలు రావాలంటే అసెట్ క్వాలిటీ, లాభదాయకతలో మెరుగుదల అవసరమని నిపుణులు అంటున్నారు.

అసెట్ క్వాలిటీపై ఆందోళనలు.. ర్యాలీ నిలబడుతుందా?

ఈ షార్ట్-టర్మ్ లాభాలు ఉన్నప్పటికీ, PSU బ్యాంకింగ్ రంగం ఎదుర్కొంటున్న అంతర్గత బలహీనతలు, రిస్కులు ర్యాలీ నిలకడను ప్రశ్నార్థకం చేస్తున్నాయి. PSU బ్యాంకుల గ్రాస్ నాన్-పెర్ఫార్మింగ్ అసెట్స్ (NPAs) తగ్గుముఖం పట్టినా, అవి సగటున 5.5% వద్ద ఉన్నాయి. ఇది ప్రముఖ ప్రైవేట్ బ్యాంకుల **1.5%**తో పోలిస్తే చాలా ఎక్కువ. నెట్ NPAల విషయంలోనూ ఇదే వ్యత్యాసం కనిపిస్తోంది.

ఈ అసెట్ క్వాలిటీ సమస్యల వల్ల, PSU బ్యాంకులు అధిక రిస్క్ ప్రొఫైల్‌ను కలిగి ఉంటాయి. అంతేకాకుండా, ఈ ర్యాలీ అనేది జియోపాలిటికల్ కారణాలు, లిక్విడిటీ (Liquidity) వల్ల నడిచేలా కనిపిస్తుందని, నిజమైన వ్యాపార మెరుగుదల వల్ల కాదని విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. ఒకవేళ బాండ్ యీల్డ్స్ మళ్ళీ పెరిగితే, ప్రస్తుత లాభాలు త్వరగా ఆవిరైపోయే ప్రమాదం ఉందని IIFL క్యాపిటల్ విశ్లేషణలు సూచిస్తున్నాయి.

భవిష్యత్ అంచనాలు:

భవిష్యత్తులో PSU బ్యాంకుల పనితీరు, అనుకూలమైన యీల్డ్స్‌ను నిలకడైన ఆదాయ వృద్ధిగా మార్చుకోవడంపై, అలాగే దీర్ఘకాలిక అసెట్ క్వాలిటీ సమస్యలను పరిష్కరించడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. NPAలను తగ్గించుకుని, ప్రైవేట్ బ్యాంకులతో పోలికలో సామర్థ్యాన్ని పెంచుకుంటేనే పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని పొందగలవని మార్కెట్ నిపుణులు అంటున్నారు.