Whalesbook
లాభాల్లో భారీ పెరుగుదలకు కారణాలివే!
PFC నాలుగో త్రైమాసికంలో అంచనాలకు మించి లాభాలు ఆర్జించింది. రుణ పుస్తకం (Loan Book) వృద్ధి 6.8% వద్ద నిలిచినప్పటికీ, బలమైన రికవరీలు, పెద్ద మొత్తంలో ప్రోవిజన్ రైట్-బ్యాక్స్ కారణంగా కంపెనీ పనితీరు మెరిసింది. మేనేజ్మెంట్ ప్రకారం, ప్రీపేమెంట్స్ (Prepayments) అధికంగా ఉండటం, ఒత్తిడిలో ఉన్న ఆస్తులను (Stressed Assets) పరిష్కరించడం వల్ల లోన్ గ్రోత్ కాస్త నెమ్మదించింది. ఇదిలా ఉండగా, Emkay Global Financial సంస్థ PFCపై తమ 'Buy' రేటింగ్ ను కొనసాగిస్తూ, షేర్ టార్గెట్ ధరను 11% పెంచి ₹500 కు చేర్చింది. ప్రస్తుతం PFC షేర్లు సుమారు ₹440-450 మధ్య ట్రేడ్ అవుతుండగా, కంపెనీ మార్కెట్ వాల్యుయేషన్ దాదాపు ₹1.47 లక్షల కోట్లుగా ఉంది.
NBFC సెక్టార్ లో అవకాశాలు, మార్జిన్ పై ఒత్తిళ్లు
మొత్తం NBFC సెక్టార్ లో మంచి వృద్ధి అంచనాలున్నాయి. 2026 ఆర్థిక సంవత్సరంలో అసెట్స్ అండర్ మేనేజ్మెంట్ (AUM) 15-17% పెరిగి, 2027 మార్చి నాటికి ₹50 లక్షల కోట్లకు చేరుతుందని అంచనా. PFC ఈ ట్రెండ్ ను అందిపుచ్చుకోవడానికి సిద్ధంగా ఉంది. మేనేజ్మెంట్ 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి సుమారు 10% లోన్ వృద్ధిని ఆశిస్తోంది. వడ్డీ రేట్లలో తగ్గుదల ఆగిపోవడం, లెండింగ్ లో మార్పులు దీనికి కారణాలు. అయితే, పెరుగుతున్న పోటీ, ఫారెక్స్ అస్థిరత (Forex Volatility), ఫండింగ్ ఖర్చులు పెరగడం వల్ల నెట్ ఇంటరెస్ట్ మార్జిన్లపై (Net Interest Margins) ఒత్తిడి నెలకొంది. 2027 ఆర్థిక సంవత్సరానికి నెట్ ఇంటరెస్ట్ స్ప్రెడ్స్ 2.4-2.5% మధ్య ఉండవచ్చని అంచనా. PFC తో పాటు REC వంటి ఇతర కంపెనీలు కూడా బలమైన లాభదాయకతను కనబరుస్తున్నాయి. REC కి 5.6 P/E, 20-21% ROE ఉండగా, IREDA కి 19 P/E, 18-19% ROE ఉంది. Fitch Ratings, PFC కి 'BBB-' లాంగ్-టర్మ్ ఇష్యూయర్ డిఫాల్ట్ రేటింగ్ ను 'స్టేబుల్ ఔట్లుక్' తో అందించింది.
వాల్యుయేషన్, విలీన అనిశ్చితి
పెరుగుతున్న పోటీ, ఫండింగ్ ఖర్చుల నేపథ్యంలో PFC మార్జిన్ల దీర్ఘకాలిక స్థిరత్వంపై ఆందోళనలున్నాయి. REC లిమిటెడ్ తో సంభావ్య విలీనం లేదా పునర్వ్యవస్థీకరణ (Restructuring) ఒక అనిశ్చితిని కొనసాగిస్తోంది. ప్రస్తుతం PFC షేర్ ప్రైస్-టు-బుక్ (Price-to-Book) రేషియో సుమారు 1.45 వద్ద ఉంది, ఇది దాని ఐదేళ్ల సగటు 0.96 కంటే ఎక్కువ. డిసెంబర్ 2025 నాటికి గ్రాస్ NPAs 1.26% కి తగ్గినప్పటికీ, కంపెనీ లోన్ బుక్ లో పవర్ సెక్టార్, ముఖ్యంగా ప్రభుత్వ రంగ విద్యుత్ సంస్థల (State Utilities) ఎక్స్పోజర్ తో కూడిన ఆర్థిక రిస్కులు ఇంకా ఉన్నాయి.
విశ్లేషకుల విశ్వాసం, వృద్ధి అవకాశాలు
అయినప్పటికీ, విశ్లేషకులు PFC పై సానుకూల దృక్పథాన్ని కొనసాగిస్తున్నారు. వీరిలో చాలామంది 'Buy' రేటింగ్స్ ఇస్తూ, ₹500 నుండి ₹560 మధ్య టార్గెట్ ధరలను సూచిస్తున్నారు. ఇది ప్రస్తుత ధరల నుండి 17-33% వరకు అదనపు రాబడికి అవకాశం ఉందని తెలుస్తోంది. Motilal Oswal, Morgan Stanley వంటి సంస్థలు ₹500-525 మధ్య టార్గెట్ ధరలతో 'Buy' లేదా 'Overweight' రేటింగ్స్ ఇచ్చాయి. బలమైన ఫండమెంటల్స్, మంచి క్యాపిటల్ అడిక్వెసీ (Capital Adequacy) 22% పైన ఉండటం, భారతదేశ ఇంధన రంగ అభివృద్ధిలో కీలక పాత్ర పోషించడం వంటివి దీనికి కారణాలు. భవిష్యత్తులో రెన్యూవబుల్ ఎనర్జీ, నాన్-పవర్ ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ రంగాలలోకి విస్తరించడం ద్వారా PFC మరింత వృద్ధిని సాధించగలదని అంచనా వేస్తున్నారు.