ప్రైవేట్ ఈక్విటీ (PE) సంస్థలు తాము కొనుగోలు చేసిన కంపెనీల నుంచి డబ్బును బయటకు తీయడానికి అప్పులను ఎక్కువగా వాడుకుంటున్నాయి. కంపెనీలను అమ్మడం కష్టమవుతున్న నేపథ్యంలో 'డివిడెండ్ రీక్యాపిటలైజేషన్' అనే ఈ వ్యూహం బాగా పెరుగుతోంది. ఈ క్రమంలో కంపెనీలపై అప్పుల భారం, వడ్డీల ఒత్తిడి పెరిగి దీర్ఘకాలిక ఆర్థిక ఆరోగ్యం, వృద్ధికి ఆటంకం కలిగే ప్రమాదం ఉందని ఇన్వెస్టర్లు గమనించాలి.
అసలేం జరుగుతోంది?
ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఉన్న ప్రైవేట్ ఈక్విటీ (PE) సంస్థలు తాము యాజమాన్యంలో ఉన్న కంపెనీల నుంచి డబ్బును వెనక్కి తీసుకోవడానికి 'డివిడెండ్ రీక్యాపిటలైజేషన్' అనే పద్ధతిని ఎక్కువగా ఉపయోగిస్తున్నాయి. ఈ ప్రక్రియలో, ఒక కంపెనీ కొత్తగా అప్పు తీసుకుంటుంది లేదా ఇప్పటికే ఉన్న అప్పులను పెంచుకుంటుంది. ఈ వచ్చిన డబ్బును కొత్త ఫ్యాక్టరీలు కట్టడానికి గానీ, వ్యాపారాన్ని విస్తరించడానికి గానీ వాడరు. బదులుగా, ఆ డబ్బును PE యజమానులకు ప్రత్యేకంగా, ఒకేసారి ఇచ్చే డివిడెండ్ రూపంలో చెల్లిస్తారు. Blackstone, Warburg Pincus వంటి పెద్ద ఇన్వెస్ట్మెంట్ సంస్థలు ఇటీవల ఈ వ్యూహాన్ని అనుసరించాయి. గత కొన్నేళ్లుగా ఇలాంటి లావాదేవీలు నిలకడగా పెరుగుతూ వస్తున్నాయి.
డబ్బును వెనక్కి తీయడమే లక్ష్యం: అప్పుతోనే!
ఈ వ్యూహాన్ని అర్థం చేసుకోవాలంటే, యజమానులు కంపెనీని అమ్మకుండానే డబ్బును వెనక్కి తీసుకునే మార్గంగా భావించవచ్చు. సాధారణంగా, PE సంస్థలు ఒక కంపెనీని వేరే వారికి అమ్మడం ద్వారా గానీ, IPO ద్వారా పబ్లిక్కి తీసుకెళ్లడం ద్వారా గానీ తమ పెట్టుబడుల నుంచి బయటపడతాయి. అయితే, మార్కెట్ పరిస్థితులు ఈ ఎగ్జిట్ లకు అనుకూలంగా లేనప్పుడు, ఈ సంస్థలు ప్రత్యామ్నాయ మార్గాలను చూస్తాయి. కంపెనీపై అప్పు భారం పెంచి, దానితో తమకు డివిడెండ్ చెల్లించుకోవడం ద్వారా, PE యజమానులు తమ పెట్టుబడిలో కొంత భాగాన్ని తిరిగి పొందుతూనే, కంపెనీ యాజమాన్యాన్ని తమ వద్దే ఉంచుకుంటారు.
ఈ ట్రెండ్ ఎందుకు పెరుగుతోంది?
ప్రస్తుత ఆర్థిక వాతావరణం కారణంగా ఈ వ్యూహం ఎక్కువగా అమల్లోకి వస్తోంది. IPOలు లేదా ఇతర కంపెనీలకు అమ్మడం వంటి సాంప్రదాయ మార్గాలు మందగిస్తున్నందున, PE సంస్థలు తమ ఆస్తులను సాధారణంగా ఉండే మూడేళ్ల నుంచి ఐదేళ్ల కాలానికంటే ఎక్కువ కాలం పాటు తమ వద్దే ఉంచుకుంటున్నాయి. ఆస్తులను అమ్మడం ద్వారా లాభాలను పొందలేనప్పుడు, తమ స్వంత ఇన్వెస్టర్లకు పెట్టుబడిని తిరిగి ఇవ్వడానికి డివిడెండ్ రీక్యాపిటలైజేషన్ ను ఒక మార్గంగా వాడుకుంటున్నారు. ఫ్లోటింగ్-రేట్ రుణాలకు (floating-rate debt) భారీ డిమాండ్ ఉండటం వల్ల, కంపెనీ అసలు వ్యాపార పనితీరు మారకపోయినా, ఈ చెల్లింపులకు ఆర్థిక సహాయం చేయడానికి సుముఖంగా ఉండే రుణదాతలను ఈ సంస్థలు సులభంగా కనుగొనగలుగుతున్నాయి.
కంపెనీలకు, వాటాదారులకు రిస్క్
ఇన్వెస్టర్లకు, ముఖ్యంగా ప్రైవేట్ ఈక్విటీ మద్దతు ఉన్న పబ్లిక్ కంపెనీలలో మైనారిటీ వాటాలు కలిగి ఉన్నవారికి, ఈ వ్యూహం స్పష్టమైన రిస్క్ ను కలిగిస్తుంది. ఒక కంపెనీ కేవలం డివిడెండ్ చెల్లించడానికి భారీ అప్పు తీసుకుంటే, అది వ్యాపారానికి ఎటువంటి విలువను సృష్టించదు. బదులుగా, ఇది అనేక భారాలను సృష్టిస్తుంది:
- పెరిగిన అప్పుల భారం: కంపెనీ ఇప్పుడు తిరిగి చెల్లించడానికి ఎక్కువ అప్పు కలిగి ఉంటుంది, ఇది వృద్ధి ప్రాజెక్టులలో పెట్టుబడి పెట్టగల సామర్థ్యాన్ని పరిమితం చేస్తుంది.
- వడ్డీల ఒత్తిడి: ప్రతి రూపాయి అప్పుకు వడ్డీ ఖర్చు ఉంటుంది. వడ్డీ రేట్లు పెరిగినా లేదా లాభాలు తగ్గినా, కంపెనీ వడ్డీ చెల్లింపులను నెరవేర్చడానికి ఇబ్బంది పడవచ్చు.
- తగ్గిన ఫ్లెక్సిబిలిటీ: అధిక అప్పు స్థాయిలు కంపెనీ ఆర్థిక ఫ్లెక్సిబిలిటీని తగ్గిస్తాయి, ఆర్థిక మాంద్యం లేదా ఆకస్మిక నగదు అవసరాన్ని ఎదుర్కోవడానికి తక్కువ సంసిద్ధతతో ఉంటుంది.
ఇన్వెస్టర్లు దీన్ని ఎలా చూడాలి?
ఈ నిర్దిష్ట ట్రెండ్ ప్రస్తుతం అమెరికాలో ఎక్కువగా కనిపిస్తున్నప్పటికీ, భారతీయ పెట్టుబడిదారులకు ఇది ఒక ముఖ్యమైన పాఠం. మీ పోర్ట్ఫోలియోలోని కంపెనీలు తమ అప్పులను ఎలా నిర్వహిస్తున్నాయో గమనించడం ముఖ్యం. ఒక కంపెనీ అకస్మాత్తుగా తన అప్పుల స్థాయిలను పెంచుకున్నప్పుడు, వాటాదారులు కారణాన్ని తనిఖీ చేయాలి. విస్తరణ లేదా మూలధన వ్యయం కోసం అప్పును ఉపయోగిస్తుంటే, అది తరచుగా వృద్ధికి సంకేతంగా కనిపిస్తుంది. అయితే, ప్రత్యేక డివిడెండ్లు చెల్లించడానికి లేదా షేర్లను తిరిగి కొనుగోలు చేయడానికి అప్పును ఉపయోగిస్తుంటే, అది స్వల్పకాలిక నగదు వెలికితీతకు యాజమాన్యం ప్రాధాన్యత ఇస్తుందని, దీర్ఘకాలిక స్థిరత్వానికి కాదని సూచించవచ్చు.
అప్పు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి (debt-to-equity ratio) మరియు వడ్డీ కవరేజ్ నిష్పత్తి (interest coverage ratio) వంటి కీలక కొలమానాలను పర్యవేక్షించడం ద్వారా పెట్టుబడిదారులు కంపెనీ ఆరోగ్యాన్ని ట్రాక్ చేయవచ్చు. ఈ సంఖ్యలు గణనీయంగా క్షీణిస్తూ, కంపెనీ పెద్ద మొత్తంలో డివిడెండ్లు చెల్లిస్తున్నట్లయితే, అది భవిష్యత్ ఆర్థిక ఒత్తిడికి హెచ్చరిక సంకేతం కావచ్చు.