HDFC Bank, ICICI Bank: నువామా 'బై' రేటింగ్.. కానీ ఈ రెండు బ్యాంకులకు వేర్వేరు భవిష్యత్?

మార్కెట్ అంచనాలకు భిన్నంగా బ్యాంకుల తీరు

మార్చి త్రైమాసికం (Q4FY26) ఫలితాల తర్వాత, HDFC Bank మరియు ICICI Bank లకు నువామా (Nuvama) 'బై' రేటింగ్ ను పునరుద్ఘాటించింది. అయితే, లోతుగా పరిశీలిస్తే, ఈ రెండు బ్యాంకుల సమీపకాల దృక్పథాలలో చెప్పుకోదగ్గ తేడాలు కనిపిస్తున్నాయి. రెండు బ్యాంకులు కూడా బలమైన అసెట్ క్వాలిటీ, డిపాజిట్ వృద్ధిని కనబరుస్తున్నప్పటికీ, HDFC Bank నెట్ ఇంట్రెస్ట్ మార్జిన్లను (NIMs) ప్రభావితం చేస్తున్న స్ట్రక్చరల్ ఒత్తిళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. తక్షణ స్టాక్ ధర పెరుగుదలకు పరిమిత కేటలిస్ట్ లు మాత్రమే ఉన్నాయి. మరోవైపు, ICICI Bank మరింత స్థిరమైన కార్యాచరణ మార్గాన్ని కలిగి ఉన్నట్లు కనిపిస్తోంది.

HDFC Bank: అసెట్ క్వాలిటీ బలం, మార్జిన్ ఒత్తిళ్లు

HDFC Bank యొక్క Q4FY26 ఫలితాలు బలమైన అసెట్ క్వాలిటీని చూపించాయి. గ్రాస్ నాన్-పెర్ఫార్మింగ్ అసెట్ (GNPA) నిష్పత్తి 1.15% కి మెరుగుపడగా, నెట్ NPAలు 0.38% గా నమోదయ్యాయి. పన్ను తర్వాత లాభం (PAT) క్రెడిట్ ఖర్చులు తగ్గడంతో ఏడాదికి 9% పెరిగి ₹19,221 కోట్లకు చేరుకుంది. డిపాజిట్లు ఏడాదికి 14.4% వృద్ధితో ₹31.06 లక్షల కోట్లకు చేరుకున్నాయి. అయితే, నువామా ప్రకారం నికర వడ్డీ ఆదాయం (NII) అంచనాలను అందుకోలేకపోయింది. ఫండింగ్ మిక్స్, డిపాజిట్ ఖర్చుల నుండి వస్తున్న స్ట్రక్చరల్ ఒత్తిళ్లు మార్జిన్ విస్తరణను పరిమితం చేస్తున్నాయి, NIMలను దాదాపు 3.38% వద్ద ఉంచుతున్నాయి. దీని ఫలితంగా, నువామా FY27 అంచనాలను 3% తగ్గించి, టార్గెట్ ప్రైస్ ను ₹1,050 కి తగ్గించింది. సమీప భవిష్యత్తులో స్టాక్ ధర పెరుగుదలకు పరిమిత అవకాశాలు ఉన్నాయని పేర్కొంది. బ్యాంక్ P/E నిష్పత్తి చారిత్రక సగటుల కంటే తక్కువగా, దాదాపు 15.5x-17.4x మధ్య ఉంది. పోలిక కోసం, Q4FY25 లో HDFC Bank PAT ₹17,616 కోట్లు కాగా, NIM 3.54% గా ఉంది.

ICICI Bank: స్థిరమైన వృద్ధి, తక్కువ ప్రొవిజన్స్

ICICI Bank యొక్క Q4FY26 పనితీరు, తక్కువ స్లిప్పేజెస్, బలమైన రికవరీల ద్వారా ప్రొవిజన్స్ గణనీయంగా తగ్గడంతో ప్రయోజనం పొందింది. బ్యాంక్ ఆరోగ్యకరమైన లోన్ వృద్ధిని 16% ఏడాదికి పెంచుకుని ₹15.5 లక్షల కోట్లకు చేరుకోగా, డిపాజిట్లు ఏడాదికి 11% కంటే ఎక్కువగా పెరిగి ₹17.9 లక్షల కోట్లకు చేరాయి. NIMలు త్రైమాసికానికి 2 బేసిస్ పాయింట్లు స్వల్పంగా మెరుగుపడ్డాయి మరియు రేటు హెచ్చుతగ్గులు ఉన్నప్పటికీ స్థిరంగా ఉండే అవకాశం ఉంది. అసెట్ క్వాలిటీ మెరుగుపడుతూనే ఉంది, త్రైమాసిక స్లిప్పేజెస్ 21% తగ్గాయి. నువామా తన 'బై' రేటింగ్‌ను ₹1,670 టార్గెట్ ప్రైస్‌తో పునరుద్ఘాటించింది, ఇది 24% అప్‌సైడ్‌ను సూచిస్తోంది. ICICI Bank P/E నిష్పత్తి దాదాపు 16.7x-17.5x మధ్య ఉంది.

సెక్టార్ సవాళ్లు: డిపాజిట్ వృద్ధి వెనుకబాటు, మార్జిన్లపై ఒత్తిడి

భారతీయ బ్యాంకింగ్ రంగం ఒక సవాలుతో కూడిన వాతావరణాన్ని ఎదుర్కొంటోంది. ఇక్కడ క్రెడిట్ విస్తరణ కంటే డిపాజిట్ వృద్ధి గణనీయంగా వెనుకబడి ఉంది. మార్చి 2026 మధ్య నాటికి, డిపాజిట్లు 10.8% పెరగ్గా, క్రెడిట్ 13.8% పెరిగింది. ఇది క్రెడిట్-డిపాజిట్ నిష్పత్తిని రికార్డు స్థాయిలో 83% కి చేర్చింది. ఇది నిధుల కోసం పోటీని తీవ్రతరం చేసి, ఖరీదైన టర్మ్ డిపాజిట్లపై ఆధారపడటాన్ని పెంచింది. ఇది ఫండింగ్ ఖర్చులను, నికర వడ్డీ మార్జిన్లను (NIMs) ప్రభావితం చేస్తోంది. CASA నిష్పత్తులు డిసెంబర్ 2025 నాటికి 37.9% కి పడిపోయాయి, ఇది మార్జిన్ ఒత్తిళ్లను పెంచుతోంది. రిటైల్, MSME రుణాల వృద్ధి బలంగా ఉన్నప్పటికీ (FY27 కి 13-14.5% అంచనా), డిపాజిట్ వృద్ధి 11-12% కి పరిమితం అవుతుందని అంచనా. నోమురా (Nomura) అనలిస్ట్‌లు ఈ ఒత్తిళ్ల కారణంగా FY27-28 అంచనాలను 3-12 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గించారు, NIM రికవరీ ఆలస్యం అవుతుందని అంచనా వేస్తున్నారు. బలమైన కస్టమర్ సంబంధాలకు పేరుగాంచిన కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ (Kotak Mahindra Bank) కూడా ఈ పరిశ్రమ-వ్యాప్త పోకడలను ఎదుర్కొంటోంది.

స్ట్రక్చరల్ ఒత్తిళ్లు, వాల్యుయేషన్

నువామా సానుకూల దృక్పథం కలిగి ఉన్నప్పటికీ, ముఖ్యమైన స్ట్రక్చరల్ సవాళ్లు మిగిలి ఉన్నాయి. HDFC Bank విషయంలో, పెరుగుతున్న డిపాజిట్ ఖర్చులు, మారుతున్న ఫండింగ్ మిక్స్ కీలక ఆందోళనలు. ఇవి మార్జిన్ విస్తరణను, సమీపకాల స్టాక్ ధర పెరుగుదలను పరిమితం చేయవచ్చు. FY27 అంచనాలను తగ్గించడం, వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ ను తగ్గించడం వంటి నువామా నిర్ణయాలు ఈ జాగ్రత్తను ప్రతిబింబిస్తాయి. HDFC Bank అసెట్ క్వాలిటీ అద్భుతంగా ఉన్నప్పటికీ, దాని చారిత్రక మార్జిన్ ప్రయోజనం కొనసాగుతున్న ఒత్తిడిని ఎదుర్కోవచ్చు. మార్చి 2026లో ఛైర్మన్ అతాను చక్రవర్తి రాజీనామా (ఇది ఇన్ గవర్న్ రీసెర్చ్ (InGovern Research) ద్వారా ఒక విడిగా జరిగిన సంఘటనగా పరిగణించబడింది) పాలనా పరమైన అంశాన్ని జోడిస్తుంది. RBI బ్యాంక్ యొక్క సిస్టమిక్ ప్రాముఖ్యతను పునరుద్ఘాటించింది. ICICI Bank, సమీపకాలంలో మెరుగ్గా పని చేస్తున్నప్పటికీ, సెక్టార్-వ్యాప్త డిపాజిట్ పోటీ, మార్జిన్ ఒత్తిళ్లను కూడా ఎదుర్కొంటోంది. చారిత్రాత్మకంగా, ICICI Bank HDFC Bank కంటే ఎక్కువ గ్రాస్ NPA నిష్పత్తిని కలిగి ఉంది, అయినప్పటికీ ఇది గణనీయంగా మెరుగుపడింది. అదనంగా, కొన్ని విశ్లేషకులు గతంలో ICICI Bank ను 'సెల్' రేట్ చేసి, ఆపై 'హోల్డ్' కు మారారు, ఇది తాజా ఫలితాలకు అతీతంగా ఉన్న ఆందోళనలను సూచిస్తుంది.

అవుట్‌లుక్: సంక్లిష్ట వాతావరణంలో ప్రయాణం

ముందుకు చూస్తే, మూడీస్ (Moody's) భారతదేశ బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థకు స్థిరమైన ఔట్‌లుక్‌ను కొనసాగిస్తోంది, ఇది బలమైన ఆర్థిక వృద్ధి, పటిష్టమైన క్యాపిటల్ బఫర్‌లను ఉటంకిస్తోంది. అయితే, CASA బ్యాలెన్స్‌ల కోసం తీవ్రమవుతున్న పోటీ మధ్య డిపాజిట్లను ఆకర్షించడం ఒక ముఖ్యమైన సవాలుగా మిగిలిపోయింది. HDFC Bank యొక్క భవిష్యత్ వృద్ధి అంచనాలు 13.2% (సంపాదనలకు), 12.9% (ఆదాయాలకు) ఉన్నప్పటికీ, దాని మార్జిన్ సాధారణీకరణ మార్గం స్పష్టంగా లేదు. పెరుగుతున్న ఫండింగ్ ఖర్చులు, రెగ్యులేటరీ లిక్విడిటీ అవసరాల ద్వారా ICICI Bank తన ప్రస్తుత పనితీరును కొనసాగించగలదా అనేది పరీక్షించబడుతుంది. ఈ మారుతున్న పరిస్థితులలో రంగం ప్రయాణిస్తున్నప్పుడు, రాబోయే త్రైమాసికాలలో డిపాజిట్ వృద్ధి, NIM నిర్వహణ కోసం బ్యాంకుల వ్యూహాలను ఇన్వెస్టర్లు నిశితంగా గమనిస్తారు.