భారతదేశ డెరివేటివ్స్ మార్కెట్ జూలైలో ఆర్బీఐ (RBI) కొత్త ఫండింగ్ నిబంధనల వల్ల భారీగా పడిపోయింది. ట్రేడర్లకు, బ్రోకర్లకు క్రెడిట్ తగ్గడంతో ఇండెక్స్ ఫ్యూచర్స్ టర్నోవర్ **17%** తగ్గింది. ఈ కొత్త రూల్స్ ప్రభావం రాబోయే నెలల్లో మరింతగా కనిపించనుంది.
మార్కెట్లో ఎందుకు ఈ పతనం?
రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) తీసుకువచ్చిన కొత్త నిబంధనల వల్ల జూలై నెలలో భారత డెరివేటివ్స్ మార్కెట్లో గణనీయమైన మార్పులు చోటు చేసుకున్నాయి. నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (NSE) డేటా ప్రకారం, ఇండెక్స్ ఫ్యూచర్స్ టర్నోవర్ జూన్ లో ₹4.75 లక్షల కోట్లు ఉండగా, జూలైలో 17% తగ్గి ₹3.96 లక్షల కోట్లకు పడిపోయింది. అలాగే, ఇండెక్స్ ఆప్షన్స్ ప్రీమియం టర్నోవర్ కూడా 16% తగ్గి ₹9.70 లక్షల కోట్లకు చేరింది (మునుపటి నెలలో ఇది ₹11.5 లక్షల కోట్లు).\n\nఈ తగ్గుదలకు ప్రధాన కారణం RBI కొత్త ఫ్రేమ్వర్క్. ఇది జూలై 1, 2026 నుండి అమల్లోకి వచ్చింది. ఈ కొత్త నిబంధనల ప్రకారం, బ్యాంక్ గ్యారెంటీలకు అవసరమైన క్యాష్ కొలేటరల్ పెరిగింది. అంతేకాకుండా, గతంలో ప్రోప్రైటరీ ట్రేడర్లు, బ్రోకర్లు ఎక్కువగా ఉపయోగించే కొన్ని ఇంట్రాడే క్రెడిట్ ఫెసిలిటీలపై ఆంక్షలు విధించారు. ఈ క్రెడిట్ లైన్లను తగ్గించడం ద్వారా, RBI ఇండెక్స్ ట్రేడింగ్ కోసం మార్కెట్ పార్టిసిపెంట్లకు అందుబాటులో ఉండే లెవరేజీని తగ్గించింది. మొత్తం NSE డెరివేటివ్స్ టర్నోవర్ స్వల్పంగా 2% మాత్రమే తగ్గింది (స్టాక్ ఫ్యూచర్స్, స్టాక్ ఆప్షన్స్ వాల్యూమ్స్ పెరగడం వల్ల కొంత ఊరట లభించింది), కానీ ఇండెక్స్-స్పెసిఫిక్ యాక్టివిటీలో ఈ తగ్గుదల కొత్త లిక్విడిటీ పరిమితులకు స్పష్టమైన ప్రతిస్పందన.
ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్పై క్రమంగా ప్రభావం
మార్కెట్ అనలిస్టులు, పరిశ్రమ నిపుణుల అభిప్రాయం ప్రకారం, జూలై గణాంకాలు ఈ నియంత్రణ మార్పుల పూర్తి ప్రభావాన్ని ఇంకా ప్రతిబింబించకపోవచ్చు. ఎందుకంటే, జూలై 1 డెడ్లైన్కు ముందే కొన్ని ఫండింగ్ ఫెసిలిటీస్ అమలులో ఉండటం వల్ల, ఆ నెలలో ట్రేడింగ్ కార్యకలాపాలకు కొంత ఊరట లభించింది. పాత ఫెసిలిటీస్ గడువు ముగిసి, కఠినమైన అవసరాల ప్రకారం సంస్థలు తమ ఫైనాన్సింగ్ను పునరుద్ధరించుకోవాల్సి వచ్చినప్పుడు అసలు ప్రభావం మరింత స్పష్టంగా కనిపించనుంది.\n\nపరిశ్రమ నిపుణులు ప్రకారం, ప్రోప్రైటరీ డెస్క్లు చారిత్రాత్మకంగా గణనీయమైన కాంట్రిబ్యూటర్లుగా ఉన్న ఆప్షన్స్ సెగ్మెంట్లో మరింత మాంద్యం ఏర్పడవచ్చు. కొన్ని ప్రోప్రైటరీ సంస్థలు అధిక-ఫ్రీక్వెన్సీ ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్లను కొనసాగించడానికి ఈ క్రెడిట్ ఫెసిలిటీస్పై ఆధారపడేవి, కానీ ఇప్పుడు పరిశ్రమ సర్దుబాటు దశలో ఉంది. దేశీయ ప్రోప్రైటరీ డెస్క్లు తమ వ్యూహాలను తిరిగి లెక్కించుకుంటున్నందున, మార్కెట్లో భాగస్వామ్యంలో మార్పులు చూడవచ్చు. కొందరు పరిశీలకులు, దేశీయ డెస్క్లు వదిలివేసిన ఖాళీని విదేశీ పోర్ట్ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు లేదా విభిన్న మూలధన వనరులను కలిగి ఉన్న గ్లోబల్ ట్రేడింగ్ సంస్థలు భర్తీ చేయవచ్చని సూచిస్తున్నారు. చారిత్రాత్మకంగా, భారత డెరివేటివ్స్ మార్కెట్ నియంత్రణ సర్దుబాట్లకు తట్టుకుని నిలబడింది. పార్టిసిపెంట్స్ కొత్త నిబంధనలకు అలవాటు పడినప్పుడు వాల్యూమ్స్ సాధారణ స్థితికి చేరుకున్నాయి. ఇన్వెస్టర్లకు, రాబోయే నెలల్లో కీలకమైన విషయం ఏమిటంటే, మొత్తం మార్కెట్ లిక్విడిటీ స్థిరంగా ఉంటుందా లేదా పెరుగుతున్న మూలధన వ్యయం ఇండెక్స్-ఆధారిత ఉత్పత్తులలో భాగస్వామ్యంపై ఒత్తిడిని కొనసాగిస్తుందా అనేది చూడాలి.