మార్కెట్ పతనం లోనూ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ దూకుడు! ఆర్థిక రంగంలోకి ₹55,413 కోట్లు

కాంట్రేరియన్ ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ స్ట్రాటజీ (Contrarian Investment Strategy)

ఈ మార్చి నెలలో, మ్యూచువల్ ఫండ్స్ ఆర్థిక రంగం వైపు దూసుకువచ్చాయి. మొత్తం సెకండరీ మార్కెట్ కొనుగోళ్లలో దాదాపు 49% వాటాను ఈ రంగానికే కేటాయించాయి. అయితే, ఇదే సమయంలో మార్కెట్ పరిస్థితులు మాత్రం గడ్డుగా మారాయి. సెన్సెక్స్, నిఫ్టీ 50 సూచీలు 11.5% పడిపోగా, ఆర్థిక రంగ సూచీలు మరింతగా కుదేలయ్యాయి. నిఫ్టీ బ్యాంక్ 17%, నిఫ్టీ ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ 15.6% మేర నష్టపోయాయి. మార్చి 2020 తర్వాత ఇవి అతిపెద్ద నెలవారీ పతనాలు. ఇలాంటి ప్రతికూల పరిస్థితుల్లోనూ మ్యూచువల్ ఫండ్స్ చేసిన ఈ పెట్టుబడులు, భవిష్యత్తుపై వారికున్న నమ్మకాన్ని, ఒక రకమైన కాంట్రేరియన్ వ్యూహాన్ని సూచిస్తున్నాయి.

ఆర్థిక, భౌగోళిక రాజకీయ ఆందోళనలు

మార్చిలో మార్కెట్ పతనానికి ప్రధాన కారణాలు భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు. ముఖ్యంగా అమెరికా, ఇరాన్, ఇజ్రాయెల్ మధ్య నెలకొన్న ఘర్షణ వాతావరణం, ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళనలను పెంచింది. దీనికితోడు ముడి చమురు ధరలు పెరిగాయి. దీంతో దేశీయంగా 10-సంవత్సరాల బాండ్ ఈల్డ్ 37 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగి, 7% మార్కును దాటింది. బాండ్ ఈల్డ్స్ పెరగడం వల్ల, బ్యాంకులకు తమ ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల పోర్ట్‌ఫోలియోలపై మార్క్-టు-మార్కెట్ నష్టాలు పెరిగే అవకాశం ఉంది. మరోవైపు, రూపాయిని రక్షించేందుకు రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) తీసుకున్న చర్యలు, మార్కెట్ నుంచి లిక్విడిటీని తగ్గించి, బ్యాంకుల లాభదాయకతపై ఒత్తిడి తెచ్చాయి.

విదేశీ పెట్టుబడిదారుల అవుట్‌ఫ్లో

ఈ ప్రతికూల పరిస్థితుల్లో, విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (FIIs) మాత్రం భారత మార్కెట్ నుంచి పెద్ద ఎత్తున పెట్టుబడులను వెనక్కి తీసుకున్నారు. మార్చి నెలలో వారు సుమారు ₹1.26 లక్షల కోట్ల విలువైన షేర్లను అమ్మివేశారు. ఇందులో ఆర్థిక రంగ స్టాక్స్‌ నుంచే దాదాపు ₹60,000 కోట్లు ఉపసంహరించుకున్నారు. ఆటో, నిర్మాణం, మెటల్ రంగాలూ వీరి అమ్మకాలకు లక్ష్యమయ్యాయి. దీంతో మార్చిలో భారత ఈక్విటీల్లో FIIల వాటా 15.14% కి తగ్గింది (ఫిబ్రవరిలో 15.5% ఉండేది).

రంగం వాల్యుయేషన్ & తక్షణ రిస్కులు

ప్రస్తుతం భారత ఆర్థిక సేవల రంగం సుమారు 18x ఫార్వర్డ్ ఎర్నింగ్స్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. HDFC బ్యాంక్ 16x, ICICI బ్యాంక్ 18x, SBI 10x P/E లతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. పెరుగుతున్న బాండ్ ఈల్డ్స్, బ్యాంకుల ఇన్వెస్ట్‌మెంట్ పోర్ట్‌ఫోలియోలకు ప్రత్యక్ష ముప్పుగా పరిణమించాయి. ఒక 100 బేసిస్ పాయింట్ల ఈల్డ్ పెరుగుదల కూడా గణనీయమైన నష్టాలకు దారితీయవచ్చు. గతంలో, భౌగోళిక రాజకీయ ఒత్తిళ్లు, పెరుగుతున్న బాండ్ ఈల్డ్స్ ఆర్థిక రంగ స్టాక్స్‌లో అస్థిరతను పెంచాయి. ద్రవ్యోల్బణం కొనసాగితే, RBI మరింత కఠినమైన ద్రవ్య విధానాన్ని అనుసరించే అవకాశం ఉంది, ఇది క్రెడిట్ వృద్ధిని తగ్గించి, బ్యాంకుల నికర వడ్డీ మార్జిన్లను (Net Interest Margins) ప్రభావితం చేయవచ్చు.

ఆర్థిక రంగానికి ముఖ్యమైన రిస్కులు

మ్యూచువల్ ఫండ్స్ ఆర్థిక రంగంలోకి చేసిన కొనుగోళ్లు బుల్లిష్‌గా కనిపించినప్పటికీ, గణనీయమైన రిస్కులు ఉన్నాయి. ప్రధాన ఆందోళన స్థూల ఆర్థిక అస్థిరత (Macroeconomic Instability). US-ఇరాన్-ఇజ్రాయెల్ ఉద్రిక్తతలకు మార్కెట్ సున్నితంగా స్పందించడం, ఏదైనా తీవ్రతరం అయితే, పెట్టుబడులపై తీవ్ర ప్రభావం చూపవచ్చు. 7% పైన ఉన్న 10-సంవత్సరాల బాండ్ ఈల్డ్, బ్యాంకులకు తమ బాండ్ హోల్డింగ్స్‌పై మార్క్-టు-మార్కెట్ నష్టాల ద్వారా ప్రత్యక్ష ముప్పును కలిగిస్తుంది. FIIలు రిస్కును తగ్గించుకుంటూ పోతున్నప్పటికీ, మ్యూచువల్ ఫండ్ మేనేజర్లు మాత్రం రంగంపై అధిక కేంద్రీకరణ (Concentration Risk) రిస్కును తీసుకుంటున్నారు. RBI ద్రవ్యోల్బణం, రూపాయి రక్షణ మధ్య సమతుల్యం పాటించాల్సి రావడం, లిక్విడిటీని తగ్గించి, రుణ ఖర్చులను పెంచవచ్చు.

భవిష్యత్ అంచనాలు

భారత ఆర్థిక రంగం దీర్ఘకాలిక వృద్ధి సామర్థ్యంపై మ్యూచువల్ ఫండ్స్ విశ్వాసం ప్రదర్శిస్తున్నాయని ఈ కొనుగోళ్లు సూచిస్తున్నాయి. దేశీయ డిమాండ్, డిజిటలైజేషన్ వంటి అంశాలు క్రెడిట్ వృద్ధికి, ఫీజు ఆదాయానికి దోహదం చేస్తాయని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. అయితే, సమీప కాలంలో భౌగోళిక సంఘటనలు, ద్రవ్యోల్బణం, RBI ద్రవ్య విధానంపై ఆధారపడి మార్కెట్ అస్థిరంగా ఉండే అవకాశం ఉంది. ప్రస్తుతం పెరుగుతున్న వడ్డీ రేట్లు, వృద్ధి మందగిస్తే మొండి బకాయిలు పెరిగే అవకాశాల నేపథ్యంలో, చాలామంది బ్రోకరేజీలు 'హోల్డ్' లేదా 'న్యూట్రల్' రేటింగ్‌లను కొనసాగిస్తున్నాయి.