Whalesbook
మార్కెట్ నుండి ఊహించని రియాక్షన్
Muthoot Finance Q3 FY26 ఫలితాలు అద్భుతంగానే కనిపించాయి. కంపెనీ నెట్ ఇంటరెస్ట్ ఇన్కమ్ (NII) 64% వార్షిక వృద్ధి సాధించి ₹4,467 కోట్లకు చేరుకుంది. అలాగే, ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) కూడా 48% పెరిగి ₹1,64,720 కోట్లకు చేరింది. ఇంత మంచి ఆపరేషనల్ నంబర్స్ ఉన్నప్పటికీ, ఫిబ్రవరి 13, 2026 నాడు షేర్ ధర మాత్రం 11% పైగా పడిపోయి ₹3,610 వద్ద ట్రేడ్ అవ్వడం మార్కెట్ వర్గాలను ఆశ్చర్యపరిచింది. పెరిగిన ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్, 26.83కి చేరిన RSI (Relative Strength Index) సూచించినట్లుగా, ఇది తీవ్రమైన అమ్మకాల ఒత్తిడిని చూపించింది.
అసలు లాభం ఎలా పెరిగింది?
మార్కెట్ దృష్టిలో, ఈ క్వార్టర్ లోని లాభాలు కేవలం ఆపరేటింగ్ పనితీరు వల్ల వచ్చినవి కావు. గతంలో మొండి బకాయిలుగా (Legacy NPLs) మారిన అకౌంట్స్ నుండి రికవరీ అవ్వడం, వేలంపాట్లు (Auctions), అసెట్ రీకన్స్ట్రక్షన్ కంపెనీల (ARC) అమ్మకాల ద్వారా వచ్చిన అదనపు ఆదాయమే ఈ భారీ లాభాలకు ప్రధాన కారణమని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. Nuvama నివేదిక ప్రకారం, ఇలాంటి రికవరీల ద్వారా వచ్చిన ఆదాయం ₹624 కోట్లుగా ఉంది. గత క్వార్టర్ తో పోలిస్తే ఇది గణనీయంగా పెరిగింది. Motilal Oswal కూడా ఈ వన్-ఆఫ్ ఇన్కమ్ ₹650-750 కోట్లుగా అంచనా వేసింది. ఈ రికవరీ ఆదాయం, ఆపరేషన్స్ నుండి వచ్చిన ప్రధాన ఆదాయం కాదని, ఇది స్థిరమైనది కాదని మార్కెట్ భయపడుతోంది.
బ్రోకరేజ్ సంస్థల విభిన్న అభిప్రాయాలు
Muthoot Finance పై బ్రోకరేజ్ సంస్థల మధ్య అభిప్రాయ భేదాలు స్పష్టంగా కనిపిస్తున్నాయి. Nuvama Institutional Equities 'Buy' రేటింగ్ తో ₹4,700 టార్గెట్ ను కొనసాగిస్తుంటే, Jefferies కూడా 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చి ₹4,750 టార్గెట్ ను పేర్కొంది. అయితే, Motilal Oswal Financial Services మాత్రం 'Neutral' రేటింగ్ ఇచ్చి, ₹4,500 టార్గెట్ ను సూచించింది. ఈ 'Neutral' రేటింగ్ కు కారణం, పైన చెప్పుకున్న వన్-ఆఫ్ రికవరీల ద్వారా వచ్చిన అదనపు లాభాలేనని పేర్కొంది. మొత్తం మీద, 12 'Buy', 8 'Hold', 5 'Sell' రేటింగ్స్ తో, సగటు టార్గెట్ ప్రైస్ సుమారు ₹4,018గా ఉంది.
ఆపరేషనల్ పనితీరు & ఆందోళనలు
కంపెనీ ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) 48% వార్షిక వృద్ధిని సాధించి ₹1,64,720 కోట్లకు చేరింది. ఇందులో గోల్డ్ లోన్ AUM 50% పెరిగి ₹1,39,658 కోట్లకు చేరుకుంది. అసెట్ క్వాలిటీ కూడా మెరుగుపడింది, స్టాక్ 3 లోని లోన్లు (Stage 3 loans) 1.58% కి తగ్గాయి. అయితే, గోల్డ్ టన్నేజ్ లో 2% QoQ క్షీణత, లోన్-టు-వాల్యూ (LTV) రేషియోలు 55.8% కి తగ్గడం వంటి కొన్ని అంశాలు ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి.
రుణ భారం, పోటీ & భవిష్యత్ సవాళ్లు
Muthoot Finance కి ఉన్న డెట్-టు-ఈక్విటీ రేషియో 3.76 ఉంది. వడ్డీ రేట్లు పెరిగితే ఇది భారంగా మారవచ్చు. బ్యాంకులు తక్కువ వడ్డీలకు గోల్డ్ లోన్లు ఆఫర్ చేయడం, NBFC రంగంలో వస్తున్న కొత్త నిబంధనలు కూడా కంపెనీ మార్జిన్లపై ప్రభావం చూపవచ్చు. ఈ నేపథ్యంలో, కేవలం వన్-ఆఫ్ రికవరీలపై ఆధారపడటం కాకుండా, కోర్ బిజినెస్ వృద్ధిని నిలబెట్టుకోవడం కంపెనీకి కీలకం.
భవిష్యత్ అంచనాలు
యాజమాన్యం మాత్రం FY2025-26 కి 30-35% AUM వృద్ధి సాధిస్తామని ధీమా వ్యక్తం చేస్తోంది. మార్కెట్ అంచనాలు కూడా సానుకూలంగానే ఉన్నాయి, అయితే, పెట్టుబడిదారులు వన్-ఆఫ్ రికవరీల ప్రభావం తర్వాత కోర్ ఎర్నింగ్స్ ఎలా ఉంటాయోనని వేచి చూస్తున్నారు.