Whalesbook
Q3లో ముత్తూట్ ఫైనాన్స్ దూకుడు!
ముత్తూట్ ఫైనాన్స్ తన క్వార్టర్లీ ఫలితాలతో మార్కెట్ ని ఆకట్టుకుంది. ముఖ్యంగా, బంగారం రుణాల పోర్ట్ఫోలియో ఏడాది ప్రాతిపదికన (Year-over-Year) ఏకంగా 50% వృద్ధిని నమోదు చేసింది. ఇది కంపెనీ మొత్తం లోన్ బుక్లో దాదాపు 85% వాటాను కలిగి ఉంది. దీంతో, కన్సాలిడేటెడ్ లోన్ బుక్ గ్రోత్ **48%**కి చేరింది. కన్సోలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ అయితే ఏకంగా 95% పెరిగి ₹2,656 కోట్లకు చేరుకుంది. నెట్ ఇంటరెస్ట్ ఇన్కమ్ కూడా 64% జంప్ చేసి ₹4,467 కోట్లకు చేరింది. NPA రికవరీలు, బంగారం వేలం పాటల నుంచి వచ్చిన లాభాలు (One-off gains) కూడా ఈ ఫలితాలకు మరింత ఊతమిచ్చాయి.
స్టాక్ ర్యాలీ vs అనలిస్టుల హెచ్చరిక
కంపెనీ ఫలితాలు బలంగా ఉన్నప్పటికీ, ముత్తూట్ ఫైనాన్స్ షేర్ ధర గత ఏడాది కాలంలో 90% ర్యాలీ చేయడం గమనార్హం. ఇదే సమయంలో బంగారం ధరలు 70%, నిఫ్టీ 9% మాత్రమే పెరిగాయి. ఈ భారీ ర్యాలీతో స్టాక్ విలువ (Valuation) కాస్త పెరిగిందని, బంగారం ధరల్లో అస్థిరత (Volatility) వల్ల రిస్క్ ఉందని అనలిస్టులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. ఈ కారణంగా కొందరు అనలిస్టులు రేటింగ్ను 'Equal-weight'కి తగ్గించారు. ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరల నుంచి స్టాక్లో దాదాపు 20% మేర కరెక్షన్ (Downside) రావచ్చని కొందరు టార్గెట్ ప్రైస్లను ₹3,216.67గా నిర్దేశించారు.
భవిష్యత్తుపై అంచనాలు, సవాళ్లు
భారతదేశంలో బంగారం రుణాలకు బలమైన డిమాండ్ ఉంది. అసురక్షిత రుణాలపై (Unsecured Loans) RBI కఠిన వైఖరితో, ప్రజలు బంగారం రుణాల వైపు మళ్లుతున్నారు. NBFC రంగం కూడా 15-17% వృద్ధిని FY26లో సాధించవచ్చని అంచనా. ప్రస్తుతం ముత్తూట్ ఫైనాన్స్ P/E రేషియో సుమారు 20-21 మధ్య ఉంది. ఇది గతంలోని 11-12 రేషియోతో పోలిస్తే ఎక్కువ. అయితే, దీని పోటీదారు అయిన మణప్పురం ఫైనాన్స్ P/E రేషియో 21.50 నుంచి 66.50 వరకు తేడాగా ఉంది.
బంగారం ధరల స్థిరత్వం రుణ వృద్ధికి తోడ్పడినా, వాటిలోని అస్థిరత ప్రధాన రిస్క్గా మారింది. బ్యాంకులు, ఫిన్టెక్ కంపెనీలు కూడా గోల్డ్ లోన్ రంగంలోకి ప్రవేశించడంతో పోటీ పెరుగుతోంది. ముత్తూట్ ఫైనాన్స్ యొక్క మైక్రోఫైనాన్స్ వంటి బంగారం కాని విభాగాల్లో (Non-gold subsidiaries) ఆస్తుల నాణ్యత (Asset Quality) స్వల్పంగా క్షీణించిందని, క్రెడిట్ ఖర్చులు పెరిగాయని Moody's వంటి ఏజెన్సీలు కూడా హెచ్చరించాయి. FY27 నుంచి రానున్న కొత్త RBI మార్గదర్శకాలు కూడా కొన్ని రుణ విభాగాలకు సంక్లిష్టతలను తీసుకురావచ్చు.
ముగింపు
మొత్తం మీద, ముత్తూట్ ఫైనాన్స్ బంగారం రుణ రంగంలో తన స్థానాన్ని పదిలపరుచుకుంది. బలమైన బ్రాండ్, విస్తృతమైన బ్రాంచ్ నెట్వర్క్ దీనికి తోడ్పడుతున్నాయి. అయితే, స్టాక్ ధరలో అనూహ్యమైన ర్యాలీ, బంగారం ధరల అస్థిరత, పెరుగుతున్న పోటీ నేపథ్యంలో ఇన్వెస్టర్లు అప్రమత్తంగా ఉండాల్సిన అవసరం ఉంది. Moody's, Fitch వంటి ఏజెన్సీల నుంచి 'Ba1', 'BB+' వంటి రేటింగ్లు కంపెనీ ఆర్థిక స్థిరత్వాన్ని సూచిస్తున్నప్పటికీ, మార్కెట్ అనలిస్టుల సగటు టార్గెట్ ప్రైస్లు ప్రస్తుత స్థాయిల నుంచి కొంత దిద్దుబాటు (Correction) రావచ్చని సూచిస్తున్నాయి.