Muthoot Finance: లాభాల్లో భారీ జంప్.. కానీ ఆపరేషన్స్ తగ్గుముఖం! షేర్ పతనం

లాభాల వెనుక ఆపరేషనల్ సైడ్ స్టోరీ

ముత్తూట్ ఫైనాన్స్ (Muthoot Finance) ఆర్థిక సంవత్సరం 4వ త్రైమాసికంలో (Q4 FY26) అద్భుతమైన పనితీరు కనబరిచింది. ఏడాది కాలంతో పోలిస్తే నికర లాభం 135.3% పెరిగి ₹3,397.48 కోట్లకు చేరుకుంది. మొత్తం ఆదాయం కూడా 65.1% పెరిగి ₹9,291.36 కోట్లకు ఎగబాకింది. రుణాలపై అధిక వడ్డీ రేట్లు (Lending Yields) 18% - 19% మధ్య ఉండటం, పోటీ మార్కెట్లో లోన్ రీప్రైసింగ్, స్థిరమైన ఫండింగ్ ఖర్చుల వల్ల కంపెనీ నికర వడ్డీ మార్జిన్ (Net Interest Margin) మెరుగుపడి లాభదాయకత పెరిగింది.

మిశ్రమ సంకేతాలు.. కస్టమర్లు తగ్గుముఖం!

అయితే, ఈ భారీ లాభాల వెనుక కొన్ని ఆందోళనకరమైన అంశాలున్నాయి. కంపెనీ అసెట్ అండర్ మేనేజ్‌మెంట్ (AUM) 54% పెరిగి ₹1.65 లక్షల కోట్లకు చేరింది. కానీ, ఈ వృద్ధిలో ఎక్కువ భాగం బంగారం ధరలు పెరగడం వల్లే వచ్చిందని విశ్లేషకులు అంటున్నారు. నిజానికి, ఈ త్రైమాసికంలో బంగారం టన్నుల (Gold Tonnage) పరిమాణం 4% తగ్గింది. అలాగే, యాక్టివ్ కస్టమర్ల సంఖ్య 2% క్షీణించింది. వరుసగా ఇది రెండవ త్రైమాసికం, చిన్న మొత్తాల రుణాలు తీసుకునేవారు తగ్గారని తెలుస్తోంది. లోన్-టు-వాల్యూ (LTV) రేషియో **58.5%**కి పెరిగి, నియంత్రణ పరిమితి అయిన **75%**కి దగ్గరవుతోంది. ఇది బంగారం ధరలు తగ్గితే రిస్క్‌ను పెంచుతుంది.

స్టాక్ రియాక్షన్ & ఎవాల్యుయేషన్

ఈ ఆపరేషనల్ డౌన్ ట్రెండ్ కారణంగా, మే 15, 2026న ముత్తూట్ ఫైనాన్స్ స్టాక్ ధర 6% పైగా పడిపోయింది. ఈ ఫలితాలు వెలువడిన తర్వాత మార్కెట్, కేవలం బంగారం ధరల పెరుగుదల వల్ల వచ్చిన లాభాల కంటే, నిజమైన వ్యాపార వృద్ధి (Customer & Tonnage Growth) పైనే దృష్టి పెట్టిందని స్పష్టమైంది. పోటీదారు అయిన మణప్పురం ఫైనాన్స్ (Manappuram Finance) షేర్ ధర పెరగడం, ముత్తూట్ ఫైనాన్స్ పడిపోవడం గమనించాల్సిన విషయం. ముత్తూట్ P/E రేషియో 16.2x ఉంటే, మణప్పురం 26.5x నుంచి 58.43x వరకు ట్రేడ్ అవుతోంది. అయినప్పటికీ, మార్కెట్ ముత్తూట్ ఆపరేషన్స్ పట్ల ఆందోళన చెందుతోంది.

అనలిస్టుల రేటింగ్స్ & రిస్కులు

ప్రముఖ బ్రోకరేజ్ సంస్థ Jefferies 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చినా, కస్టమర్ల సంఖ్య తగ్గడాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకుని టార్గెట్ ప్రైస్‌ను ₹4,350కి తగ్గించింది. ఇతర అనలిస్టులు కూడా ₹4,110 సగటు టార్గెట్‌తో జాగ్రత్తగా ఉన్నారు. ₹2,300-₹2,600 పరిధిలో కూడా టార్గెట్స్ ఉన్నాయి. FY27కి 15% లోన్ వృద్ధిని కంపెనీ అంచనా వేస్తున్నా, చిన్న రుణాల విభాగంలో మార్కెట్ వాటాను కోల్పోయే ప్రమాదం, తీవ్రమైన పోటీ, బంగారం ధరలు పడిపోయే అవకాశం వంటి రిస్కులున్నాయి. అలాగే, అమెరికా నుంచి వస్తున్న వాణిజ్య ఆంక్షల వార్తలు, RBI మార్గదర్శకాలు కూడా ప్రభావం చూపవచ్చు.