Muthoot Finance Share Price: లాభాల్లో భారీ జంప్.. అయినా పెరిగిన ఖర్చులు, పోటీతో ఒత్తిడి!

గోల్డ్ లోన్లలో అధిక విలువ వైపు మళ్లింపు

Muthoot Finance ప్రస్తుతం ₹50,000 పైబడిన అధిక విలువ గల గోల్డ్ లోన్ల పోర్ట్‌ఫోలియోను పెంచుకోవడంపై ప్రత్యేక దృష్టి పెట్టింది. ఇంతకుముందు ₹10,000 నుండి ₹30,000 వరకు లోన్లు తీసుకున్న సుమారు 11 లక్షల మంది కస్టమర్లు ఇప్పుడు రుణాలు తీసుకోవడం ఆపివేశారని, అందుకు కారణం వారి ఆర్థిక స్థోమత పెరగడమేనని కంపెనీ భావిస్తోంది.

ఈ వ్యూహంతో పాటు, Muthoot Finance ఈ ఏడాది సుమారు 300 కొత్త బ్రాంచ్‌లను, దాని అనుబంధ సంస్థ Belstar Microfinance మరో 200 బ్రాంచ్‌లను తెరవాలని యోచిస్తోంది. ఇది భౌతిక విస్తరణపై బలమైన నిబద్ధతను తెలియజేస్తుంది.

ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) లో ఏడాదికి 50% పెరుగుదల కనిపించినప్పటికీ, కస్టమర్ల సంఖ్యలో 2% (సీక్వెన్షియల్), గోల్డ్ టన్నేజ్‌లో 4% తగ్గుదల రుణాల సరళిలో మార్పును సూచిస్తున్నాయి. బంగారం ధరలు విపరీతంగా పెరగడం వల్ల, తక్కువ బంగారం తోనే ఎక్కువ లోన్ పొందే అవకాశం ఉండటమే దీనికి ఒక కారణం. లోన్-టు-వాల్యూ (LTV) నిష్పత్తి 58% వద్ద స్థిరంగా ఉంది, అంటే అప్పు తీసుకునేవారు అర్హతకు మించి రుణం తీసుకోవడం లేదు.

అయితే, మే 15, 2026న, Q4 FY26 ఫలితాల తర్వాత Muthoot Finance షేర్లు దాదాపు 6% పడిపోయి సుమారు ₹3,313.05 వద్ద ట్రేడ్ అయ్యాయి. నికర లాభం ఏడాదికి 127% పెరిగి ₹3,397 కోట్ల కు చేరినప్పటికీ, ఆపరేషనల్ మెట్రిక్స్, పోటీ ఒత్తిడిపై ఇన్వెస్టర్ల ఆందోళనలు ఈ పతనానికి కారణమయ్యాయి.

మార్జిన్ ఒత్తిడి, ఫండింగ్ సవాళ్లు

Q4 FY26 లో Muthoot Finance ఆకర్షణీయమైన 13.38% నికర వడ్డీ మార్జిన్ (NIM) ను నివేదించినప్పటికీ, బ్యాంకుల ఫండింగ్ రేట్లు తగ్గుముఖం పట్టవని, అవి స్థిరంగానే ఉంటాయని, ఇది రుణాలను కొంచెం ఖరీదైనదిగా చేస్తుందని మేనేజ్‌మెంట్ అంచనా వేస్తోంది. ఈ పరిస్థితిని ఎదుర్కోవడానికి, Muthoot Finance ఇటీవలి నెలల్లో రుణ రేట్లను 75 నుండి 100 బేసిస్ పాయింట్లు పెంచింది.

ఫండింగ్ ఖర్చులు సుమారు 50-60 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగినప్పటికీ, భవిష్యత్తులో NIMలు 11% నుండి 12% మధ్య స్థిరంగా ఉంటాయని కంపెనీ అంచనా వేస్తోంది. పోల్చి చూస్తే, పోటీదారు Manappuram Finance NIM 13.5% నుండి 9.8% కి గణనీయంగా తగ్గింది.

తీవ్రమవుతున్న పోటీ, నియంత్రణ మార్పులు

గోల్డ్ లోన్ మార్కెట్ తీవ్రమైన పోటీని ఎదుర్కోనుంది. బ్యాంకులు ₹12 లక్షల కోట్లకు పైగా గోల్డ్ లోన్లు అందిస్తుండగా, NBFCలు ₹3-3.5 లక్షల కోట్లను అందిస్తున్నాయి. తక్కువ వడ్డీ రేట్లతో పోల్చితే, Muthoot Finance విశ్వసనీయత, విస్తృత నెట్‌వర్క్ దానిని పోటీదారుల నుండి వేరు చేస్తాయని కంపెనీ విశ్వసిస్తోంది.

కొత్త RBI నిబంధనల ప్రకారం, ఏప్రిల్ 2026 నుండి LTV క్యాప్‌లు బంగారం విలువలో 75% కి ప్రామాణీకరించబడ్డాయి. ₹2.5 లక్షలకు పైబడిన లోన్లకు చెల్లింపు సామర్థ్యంతో సహా వివరణాత్మక క్రెడిట్ అసెస్‌మెంట్లు అవసరం. ఈ నిబంధనలు బ్యాంకులు, NBFCలకు సమానంగా వర్తిస్తాయి.

ముఖ్యంగా, పెద్ద గోల్డ్ లోన్ NBFCలకు బ్రాంచ్ విస్తరణకు RBI ముందస్తు అనుమతి అవసరాన్ని తొలగించడం, Muthoot Finance తన 400-500 బ్రాంచ్‌లను జోడించుకోవడానికి మార్గం సుగమం చేసింది. అయితే, ఈ విస్తరణతో పాటు నిర్వహణ ఖర్చులు పెరగడం లాభాలపై ప్రభావం చూపవచ్చు.

రిస్కులు, విశ్లేషకుల అంచనాలు

లాభాలు బాగానే ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని రిస్కులున్నాయి. కస్టమర్ల సంఖ్యలో 2% (QoQ), గోల్డ్ టన్నేజ్‌లో 4% (QoQ) తగ్గుదల, చిన్న లోన్లలో మార్కెట్ వాటా కోల్పోయే అవకాశం ఉందని సూచిస్తున్నాయి. స్టేజ్ 3 లోన్లు పెరగడం కూడా ఆందోళన కలిగించే అంశం.

కొన్ని బ్రోకరేజీలు (CLSA, Bernstein 'Outperform', Jefferies, Nomura 'Buy') అనుకూల రేటింగ్‌లు ఇచ్చాయి, టార్గెట్ ప్రైస్‌లను ₹4,330 నుండి ₹4,600 వరకు నిర్దేశించాయి. Morgan Stanley 'Overweight' రేటింగ్‌తో ₹4,330 టార్గెట్ ఇచ్చింది.

అయితే, Motilal Oswal 'Neutral' రేటింగ్‌తో ₹3,720 టార్గెట్ ఇచ్చింది. పెరుగుతున్న చెడ్డ అప్పులు (Bad Loans), నియంత్రణ మార్పులు, పోటీ వంటివి ఔట్‌లుక్‌ను ప్రభావితం చేయవచ్చని హెచ్చరించింది. కంపెనీ అంచనా వేసిన 15% AUM వృద్ధిని కొందరు విశ్లేషకులు తక్కువగా భావిస్తున్నారు, Motilal Oswal FY27 కి 25% వృద్ధిని అంచనా వేసింది.