మైక్రోఫైనాన్స్ లోన్ రేట్లు పెరుగుతున్నాయా? కారణం ఇదే! ప్రభుత్వ పథకం ఉన్నా.. కస్టమర్లపైనే భారం

పెరిగిన నిధుల ఖర్చు.. వడ్డీ రేట్లు పైకి!

ప్రభుత్వం ఆర్థికంగా బలహీనంగా ఉన్నవారికి సాయం అందించేందుకు క్రెడిట్ గ్యారెంటీ పథకాన్ని ప్రవేశపెట్టినా, మైక్రోఫైనాన్స్ సంస్థలు మాత్రం రుణాలపై వడ్డీ రేట్లను పెంచుతూనే ఉన్నాయి. దీనికి ప్రధాన కారణం, ఈ సంస్థలు ప్రైవేట్ బ్యాంకుల నుండి అధిక మొత్తంలో నిధులు సేకరించాల్సి రావడం. దీంతో, నిధుల సమీకరణ ఖర్చులు (Borrowing Costs) బాగా పెరిగిపోయాయని, ఆ భారాన్ని రుణ గ్రహీతలపై మోపక తప్పడం లేదని సంస్థలు చెబుతున్నాయి. ఇటీవల కాలంలో, Fusion Micro Finance, Muthoot Microfin, Satin Creditcare Network, Spandana Sphoorty Financial వంటి అనేక లిస్టెడ్ మైక్రోఫైనాన్స్ సంస్థల్లో సగటు వడ్డీ రేట్లు పెరిగాయి.

ముఖ్యంగా, దేశంలోనే అతిపెద్ద మైక్రోఫైనాన్స్ సంస్థ అయిన CreditAccess Grameen, జనవరి-మార్చి త్రైమాసికంలో తమ సగటు రుణ వడ్డీ రేటును 22.76% గా ప్రకటించింది. ఇది గత త్రైమాసికంలో 22.11% గా ఉంది. ఈ సంస్థ రుణాల వడ్డీ రేటు గరిష్ట పరిమితి 23.75% గా ఉంది.

ప్రభుత్వ పథకం ఆశించినంతగా పనిచేయట్లేదు

సూక్ష్మ, చిన్న, మధ్య తరహా పరిశ్రమలకు (MSMEs) ఆర్థిక సాయం అందించేందుకు ఉద్దేశించిన ₹20,000 కోట్ల క్రెడిట్ గ్యారెంటీ పథకం, రుణాల వడ్డీ రేట్లను తగ్గించడంలో ఇంకా పెద్దగా ప్రభావం చూపలేదని మార్కెట్ నిపుణులు అంటున్నారు. మార్చి 2026 నుండి జూన్ 30, 2026 వరకు లేదా గ్యారెంటీ కవరేజ్ పూర్తయ్యే వరకు అమలులో ఉండే ఈ పథకం, బ్యాంకులు మైక్రోఫైనాన్స్ సంస్థలకు రుణాలు ఇచ్చేలా ప్రోత్సహించినప్పటికీ, సంస్థల సొంత నిధుల సేకరణ ఖర్చులు తగ్గకపోవడంతో, తుది వినియోగదారులకు ప్రయోజనం పరిమితంగానే ఉంది.

రంగంలో వైవిధ్యమైన పనితీరు, పెట్టుబడిదారుల ఆందోళనలు

మైక్రోఫైనాన్స్ రంగంలో రుణాల చెల్లింపులు మెరుగుపడుతున్నట్లు సంకేతాలు వస్తున్నప్పటికీ, ఈ రంగం ఇప్పటికీ పలు సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. ముఖ్యంగా, బాధ్యతాయుతమైన రుణ విధానాలు, రుణగ్రహీతల సంక్షేమంపై దృష్టి పెట్టాలని ఆర్థిక సర్వే కూడా సూచించింది. ప్రభుత్వ రంగ బ్యాంకులు మైక్రోఫైనాన్స్ సంస్థలకు రుణాలు ఇచ్చే విషయంలో జాగ్రత్తగా ఉండటంతో, చాలా సంస్థలు ఖరీదైన ప్రైవేట్, అంతర్జాతీయ బ్యాంకులపైనే ఆధారపడాల్సి వస్తోంది. గతంలో మొండి బకాయిలు (NPAs) పెరగడం కూడా నిధుల సేకరణ ఖర్చులు ఎక్కువగా ఉండటానికి ఒక కారణం.

లిస్టెడ్ మైక్రోఫైనాన్స్ కంపెనీల వాల్యుయేషన్స్ (Valuations) కూడా చాలా వైవిధ్యంగా ఉన్నాయి. CreditAccess Grameen సుమారు 41.74 ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది. దీనికి విరుద్ధంగా, Muthoot Microfin (-9.98), Spandana Sphoorty Financial (-1.53), Fusion Micro Finance (-10.51) వంటి సంస్థలు నెగటివ్ P/E నిష్పత్తులను కలిగి ఉన్నాయి. ఇది ఆయా సంస్థల ఆర్థిక పనితీరులో ఉన్న తేడాలను సూచిస్తోంది.

పథకం ఉన్నా.. సవాళ్లు తప్పట్లేదు

₹20,000 కోట్ల క్రెడిట్ గ్యారెంటీ పథకం కొంత ఉపశమనం కలిగించినప్పటికీ, దాని పరిమితి, గడువు (జూన్ 30, 2026) స్వల్పకాలిక పరిష్కారమే. ఈ పథకం రుణాల్లో 70-80% వరకు డిఫాల్ట్ అయితే కవర్ చేసినా, రుణదాతల రిస్క్ పూర్తిగా తొలగిపోదు. అంతకుమించి, రుణగ్రహీతలు అధిక అప్పుల భారిన పడటం, పలువురు రుణదాతల నుండి రుణాలు తీసుకోవడం, కుటుంబాల మొత్తం అప్పులను సరిగ్గా అంచనా వేయలేకపోవడం వంటి సమస్యలున్నాయని ఆర్థిక సర్వే ఎత్తిచూపింది. అంతేకాకుండా, సరసమైన బ్యాంకు నిధులు పొందడంలో కొనసాగుతున్న ఇబ్బందులు, మైక్రోఫైనాన్స్ కంపెనీల లాభాలను మరింత కుదించివేస్తున్నాయి. ప్రైవేట్, అంతర్జాతీయ బ్యాంకులపై ఆధారపడటం వల్ల అధిక వడ్డీ రేట్లు చెల్లించాల్సి వస్తోంది. Muthoot Microfin, Spandana Sphoorty, Fusion Micro Finance వంటి సంస్థలు నెగటివ్ ఈక్విటీ రిటర్న్స్ (Returns on Equity) ను నివేదించడం, వాటి కార్యకలాపాలు, భవిష్యత్ లాభాలపై సందేహాలను రేకెత్తిస్తోంది. ఈ రంగం స్థిరమైన వృద్ధి సాధించాలంటే, గ్యారెంటీ పథకం తాత్కాలిక ఉపశమనం కాకుండా, ఈ నిధుల సేకరణ, రిస్క్ మేనేజ్‌మెంట్ సమస్యలను సమూలంగా పరిష్కరించుకోవాల్సి ఉంటుంది.

విశ్లేషకుల అంచనాలు

విశ్లేషకుల అంచనాల ప్రకారం, 2026 ఆర్థిక సంవత్సరంలో మైక్రోఫైనాన్స్ కంపెనీల ఆస్తుల వృద్ధి నెమ్మదిగా ఉండే అవకాశం ఉంది. అయితే, రుణాల చెల్లింపు ఆరోగ్యం మెరుగుపడి, రుణ అర్హత నియమాలు మరింత సరళతరం అయితే, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం నాటికి 15-17% వృద్ధిని సాధించవచ్చని భావిస్తున్నారు. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) నిబంధనలను నిరంతరం నవీకరిస్తూ, రుణగ్రహీతల రక్షణ, బాధ్యతాయుతమైన రుణాలపై దృష్టి సారిస్తోంది. Fusion Micro Finance వంటి కొన్ని కంపెనీలకు, కొన్ని ఆల్-రిటర్న్స్ (All-Ratings) తో పాటు ధర లక్ష్యాలను (Price Targets) విశ్లేషకులు సూచిస్తున్నారు. అయితే, ప్రస్తుత నష్టాలు, అధిక రుణ-ఈక్విటీ నిష్పత్తులు (Debt-to-Equity Levels) గమనించాల్సిన అంశాలు. ఈ రంగం యొక్క భవిష్యత్తు, ఈ నిధుల పరిమితులను నిర్వహించడంతో పాటు, క్రెడిట్ క్రమశిక్షణను, రుణగ్రహీతల శ్రేయస్సును కాపాడుకునే సామర్థ్యంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.