Whalesbook
అనలిస్ట్ల అంచనాలు: 'BUY' రేటింగ్ తో Manappuram Finance
Axis Securities ఇటీవల Manappuram Finance పై తమ కవరేజీని ప్రారంభించింది. ఈ స్టాక్ ను 'BUY' గా రేట్ చేస్తూ, ఒక్కో షేర్ కు ₹340 లక్ష్య ధరను నిర్దేశించింది. ప్రస్తుత మార్కెట్ ధరల నుంచి చూస్తే ఇది 11% వరకు అదనపు రాబడిని సూచిస్తోంది. దీనికి ప్రధాన కారణం, FY26 నాలుగో త్రైమాసికంలో (Q4) కంపెనీ చూపిన అద్భుతమైన ఆర్థిక పనితీరు. గత ఏడాది ఇదే కాలంలో ₹191 కోట్ల నష్టాలతో పోలిస్తే, ఈసారి ₹404 కోట్ల కన్సాలిడేటెడ్ నెట్ ప్రాఫిట్ ని నమోదు చేసింది. మొత్తం ఆదాయం కూడా ఏడాదికి 11% పెరిగి ₹2,626 కోట్లకు చేరుకుంది. గోల్డ్ ఆస్తుల నిర్వహణ (Gold AUM) పటిష్టంగా ఉండటం, ఖర్చుల తగ్గింపు వంటి చర్యల వల్ల మార్జిన్లు స్థిరపడతాయని బ్రోకరేజ్ అంచనా వేస్తోంది. రాబోయే కొన్నేళ్లలో రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (RoE) 13-16% మధ్య ఉంటుందని అంచనా.
గోల్డ్ లోన్ మార్కెట్ లో తీవ్రమైన పోటీ
Axis Securities అంచనాల ప్రకారం, నికర వడ్డీ మార్జిన్లు (NIMs) సుమారు 9.3% వద్ద స్థిరపడటం, క్రెడిట్ ఖర్చులు తగ్గడం ఈ సానుకూల దృక్పథానికి కారణాలు. అయితే, మార్కెట్ పరిస్థితులు మారుతున్నాయి. గోల్డ్ లోన్ల మార్కెట్ లో బ్యాంకుల వాటా గణనీయంగా పెరిగింది. 2020లో కేవలం 30.6% ఉన్న బ్యాంకుల వాటా, మార్చి 2025 నాటికి 49.7% కి చేరింది. ఇది Manappuram Finance వంటి NBFCలకు పెద్ద సవాలుగా మారింది. గోల్డ్ లోన్ NBFCల ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) పెరుగుతుండొచ్చు, కానీ ఇది ఎక్కువగా బంగారం ధరల పెరుగుదల వల్లనే తప్ప, రుణాల పరిమాణం పెరగడం వల్ల కాదని విశ్లేషకులు అంటున్నారు.
నియంత్రణపరమైన అడ్డంకులు, గత సమస్యలు
ఈ అప్ గ్రేడ్ వచ్చినప్పటికీ, Manappuram Finance కు నియంత్రణపరమైన, పోటీపరమైన సవాళ్లు తప్పడం లేదు. ఇటీవల RBI నుంచి వేరియబుల్ పే సమస్యలపై ₹2.70 లక్షల జరిమానా, KYC నిబంధనలు పాటించనందుకు ₹20 లక్షల ఫైన్ పడింది. కంపెనీ MD, V.P. Nandakumar కు కూడా SEBI నుంచి షేర్ల ఎన్ కంబరెన్స్ (encumbrance) ను ఆలస్యంగా వెల్లడించినందుకు హెచ్చరిక వచ్చింది. NBFC రంగం కొత్త లోన్-టు-వాల్యూ (LTV) నిబంధనలను కూడా ఎదుర్కొంటోంది. మార్చి 2026లో ఆమోదించిన ₹2,192 కోట్ల ప్రిఫరెన్షియల్ ఇష్యూ వల్ల షేర్ల విలువ తగ్గుతుందనే ఆందోళనలు కూడా ఉన్నాయి.
మిశ్రమ విశ్లేషణలు, రంగం భవిష్యత్తు
Manappuram Finance FY26కు గాను ఒక్కో షేర్ కు ₹0.50 డివిడెండ్ ప్రకటించింది. అయితే, మార్కెట్ విశ్లేషకుల్లో దీనిపై మిశ్రమ అభిప్రాయాలున్నాయి. కొందరు 'BUY' రేట్ చేస్తే, మరికొందరు 'HOLD' లో ఉంచారు. సగటు లక్ష్య ధర ₹300-₹315 మధ్య ఉంది. NBFC రంగానికి సాధారణంగా స్థిరమైన అవుట్ లుక్ ఉన్నప్పటికీ, ICRA అంచనాల ప్రకారం FY27లో వృద్ధి 16-17% కి పరిమితం కావచ్చని తెలుస్తోంది. గత కొన్నేళ్లుగా చూసినంత వేగంగా గోల్డ్ లోన్లు పెరగకపోవచ్చు. గోల్డ్ లోన్ వృద్ధిని, ఇతర విభాగాల్లో ఆస్తి నాణ్యతను సమతుల్యం చేసుకోవడమే కంపెనీకి కీలకం కానుంది.