Whalesbook
మెక్వేరీ క్యాపిటల్, ఎంపిక చేసిన భారతీయ ఆర్థిక స్టాక్లపై నిర్మాణాత్మక వైఖరిని అవలంబిస్తోంది, కేవలం వృద్ధి కంటే లాభదాయకత మరియు విలువ క్రమశిక్షణకు ప్రాధాన్యత ఇస్తుంది. ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ రీసెర్చ్-ఇండియా హెడ్ సురేష్ గణాపతి, ఇంతకుముందు ఉన్న బేరీష్ (bearish) అభిప్రాయాన్ని తిరస్కరిస్తూ, వన్ 97 కమ్యూనికేషన్స్ (పేటీఎం)ను అప్గ్రేడ్ చేశారు. ఈ నిర్ణయం పేటీఎం యొక్క లాభదాయకతకు స్పష్టమైన మార్గం మరియు మెరుగుపడుతున్న ఆపరేటింగ్ లీవరేజ్ (operating leverage) పై ఆధారపడి ఉంటుంది, బ్రోకరేజ్ కంపెనీ యొక్క బలమైన ఆర్థిక ప్రొఫైల్ను గమనించింది.
ఫిన్టెక్ లాభదాయకతపై దృష్టి సారిస్తుంది
మెక్వేరీ ఇప్పుడు స్వచ్ఛమైన ఎర్నింగ్స్ క్వాలిటీ (earnings quality) పై తన అంచనాను anchor చేస్తోంది. పేటీఎం మరియు పిబి ఫின்టెక్ రెండూ ఎంప్లాయీ స్టాక్ ఓనర్షిప్ ప్లాన్ (ESOP) ఖర్చులు మరియు వన్-ఆఫ్ ఐటెమ్స్ (one-off items) తో సహా, వడ్డీ, పన్నులు, తరుగుదల మరియు రుణవిమోచనకు ముందు ఆదాయాన్ని (EBITDA) నివేదిస్తున్నాయి. లాభదాయకత స్థిరపడినప్పుడు పేటీఎం యొక్క విలువలు మరింత రీ-రేట్ అవుతాయని గణాపతి నమ్ముతున్నారు.
NBFCలు: పరిమాణం కంటే నాణ్యత
ఫిన్టెక్ కాకుండా, మెక్వేరీ పెట్టుబడిదారులకు వారి నాన్-బ్యాంకింగ్ ఫైనాన్షియల్ కంపెనీ (NBFC) ఎక్స్పోజర్ను రీ-క్యాలిబ్రేట్ చేయాలని సలహా ఇస్తోంది. బ్రోకరేజ్ పెద్ద, అధిక ధర కలిగిన సంస్థల నుండి దూరంగా, వృద్ధి మరియు రాబడుల మధ్య మెరుగైన సమతుల్యతను అందించే మధ్య తరహా మరియు చిన్న ప్లేయర్ల వైపు వెళ్ళాలని సూచిస్తోంది. పెద్ద NBFCలకు అధిక వృద్ధి మరియు అధిక ఆస్తులపై రాబడిని (return on assets) ఏకకాలంలో కొనసాగించడం చాలా కష్టమవుతుందని గణాపతి పేర్కొన్నారు. బజాజ్ ఫైనాన్స్ ఒక ఉదాహరణగా ఉదహరించబడింది, ఇక్కడ దాని నాన్-మార్ట్గేజ్ పోర్ట్ఫోలియోపై (non-mortgage portfolio) సుమారు 5.5-6% ఆస్తులపై రాబడిని 25-30% వృద్ధితో కొనసాగించడం సవాలుగా ఉంది.
బీమా: మార్జిన్ అప్సైడ్ పొటెన్షియల్
రక్షణ విభాగంలో (protection segment) బలమైన వృద్ధి మరియు తక్కువగా అంచనా వేయబడిన మార్జిన్ సామర్థ్యం కారణంగా మెక్వేరీ బీమా రంగంపై ఎక్కువగా బుల్లిష్గా మారింది. రక్షణ వ్యాపార మార్జిన్లు, 80-90% వద్ద ఉన్నాయని, సుమారు 10% ఉన్న యూనిట్-లింక్డ్ ఉత్పత్తి మార్జిన్ల కంటే గణనీయంగా ఎక్కువగా ఉన్నాయని గణాపతి హైలైట్ చేశారు. FY27 వరకు రక్షణ-ఆధారిత వృద్ధి నుండి మార్జిన్ అక్రీషన్ను అంచనా వేస్తూ, SBI లైఫ్ ఇన్సూరెన్స్ కంపెనీ మరియు HDFC లైఫ్ ఇన్సూరెన్స్ కంపెనీల కోసం ధర లక్ష్యాలను సంస్థ పెంచింది.
బ్యాంకింగ్: వ్యూహాత్మక విలువ ప్లే
బ్యాంకింగ్ రంగంలో, మెక్వేరీ చౌకైన విలువ కలిగిన స్టాక్ల వైపు వ్యూహాత్మక మార్పును ప్రోత్సహిస్తోంది. HDFC బ్యాంక్ యొక్క దీర్ఘకాలిక వృద్ధి సామర్థ్యాన్ని అంగీకరిస్తూనే, డిపాజిట్ వృద్ధి మరియు రుణ-డిపాజిట్ నిష్పత్తులపై (loan-to-deposit ratios) ఆందోళనలు వ్యక్తం చేయబడ్డాయి. ICICI బ్యాంక్ దాని CEO పదవీకాలంపై అనిశ్చితిని ఎదుర్కొంటోంది. మెక్వేరీ యాక్సిస్ బ్యాంకులో విలువ పునఃసమీకరణ అవకాశాన్ని చూస్తోంది, ఇది FY27కి 30% కంటే ఎక్కువ అంచనా వేయబడిన ఆదాయ వృద్ధి మరియు స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియాతో పాటు మరింత ఆకర్షణీయమైన విలువలతో మద్దతునిస్తుంది.