దార్శనికత: ₹1 లక్షల కోట్ల AUM వైపు MAS Financial
MAS Financial Services, దీర్ఘకాలిక వ్యూహాత్మక ప్రణాళిక 'విజన్ 2036'ను వెల్లడించింది.
దీని ప్రకారం, తమ ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) పరిధిని రాబోయే దశాబ్దం నాటికి ₹1 లక్షల కోట్లకు విస్తరించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఈ ప్రతిష్టాత్మక లక్ష్యాన్ని చేరుకోవాలంటే, కంపెనీ ఏటా సగటున 20-25% కాంపౌండ్ యాన్యువల్ గ్రోత్ రేట్ (CAGR) సాధించాల్సి ఉంటుంది.
ఈ వృద్ధికి ప్రధానంగా SME (చిన్న, మధ్య తరహా పరిశ్రమలు) రంగం, అలాగే రిటైల్ లెండింగ్ ఆపరేషన్లు దోహదపడతాయని అంచనా. SME విభాగంలో భారత్ లో అంచనా వేసిన ₹30 లక్షల కోట్ల ఫార్మల్ క్రెడిట్ గ్యాప్ ను ఉపయోగించుకోవాలని, అలాగే రిటైల్ లెండింగ్ లో టూ-వీలర్, సెకండ్ హ్యాండ్ కమర్షియల్ వెహికల్స్, మైక్రో ఎంటర్ప్రైజ్ లోన్స్ నుండి అధిక-టికెట్, ఆస్తి-ఆధారిత ఫైనాన్సింగ్ వైపు మారాలని యోచిస్తోంది.
మోతీలాల్ ఓస్వాల్ (Motilal Oswal) అంచనా ప్రకారం, FY25-28 మధ్య కాలంలో PAT CAGR దాదాపు 21% ఉండొచ్చు. FY28 నాటికి RoA 2.9%, RoE 15.5%కు చేరుకోవచ్చని చెబుతోంది.
వాల్యుయేషన్ & విశ్లేషకుల నమ్మకం
ఫిబ్రవరి 2026 మధ్య నాటికి, MAS Financial Services మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ దాదాపు ₹6,100 కోట్లకు చేరుకుంది.
దీని TTM (ట్రైలింగ్ ట్వెల్వ్ మంత్స్) P/E నిష్పత్తి సుమారు 17x గా ఉంది, ఇది పరిశ్రమ సగటు 20x కంటే కొంచెం తక్కువ.
బజాజ్ ఫైనాన్స్ (~32x), చోళమండలం ఇన్వెస్ట్మెంట్ (~30x) వంటి పెద్ద NBFC లతో పోలిస్తే ఇది కొంత తక్కువ వాల్యుయేషన్ లో ట్రేడ్ అవుతోంది. విశ్లేషకుల సెంటిమెంట్ చాలా వరకు పాజిటివ్ గానే ఉంది. వీరి కన్సెన్సస్ ప్రైస్ టార్గెట్స్ ₹387 నుండి ₹415 వరకు ఉన్నాయి. ఇది ప్రస్తుతం ట్రేడ్ అవుతున్న ₹335-345 స్థాయిల నుండి 13-25% వరకు అప్ సైడ్ పొటెన్షియల్ ను సూచిస్తోంది.
మోతీలాల్ ఓస్వాల్ ₹395 టార్గెట్ ను, డిసెంబర్ 2027 బుక్ వాల్యూ (BV) కు 2 రెట్లు ఆధారంగా నిర్ణయించింది. గత సంవత్సర కాలంలో ఈ స్టాక్ పనితీరు కూడా ఆకట్టుకుంది, దాదాపు 42-43% వరకు పెరిగింది.
అమలు సవాళ్లు: వృద్ధిపై వాస్తవ పరీక్ష
'విజన్ 2036' లో భాగంగా ₹1 లక్షల కోట్ల AUM లక్ష్యాన్ని అందుకోవాలంటే, రాబోయే దశాబ్దంలో స్థిరంగా 20-25% వార్షిక వృద్ధిని సాధించాలి. ఇది కంపెనీ కార్యకలాపాల సామర్థ్యం, అండర్ రైటింగ్ నైపుణ్యం, మూలధన సమీకరణ సామర్థ్యాలను పరీక్షించనుంది.
కంపెనీ "జాగ్రత్తగా కూడబెట్టడం" (prudent compounding) మరియు "కఠినమైన రిస్క్ క్రమశిక్షణ" (strict risk discipline) కు కట్టుబడి ఉంటుందని చెబుతున్నా, విస్తరిస్తున్న కొద్దీ ఈ సూత్రాలపై ఒత్తిడి పెరిగే అవకాశం ఉంది.
NBFC రంగం FY26 లో 15-17% వృద్ధిని అంచనా వేస్తున్నప్పటికీ, MAS Financial తీవ్రమైన పోటీని ఎదుర్కోవాల్సి ఉంటుంది. పెద్ద ప్లేయర్స్, చురుకైన ఫిన్టెక్ కంపెనీలు కూడా మార్కెట్ వాటా కోసం పోటీ పడుతుండటంతో మార్జిన్లు తగ్గే అవకాశం ఉంది. అంతేకాకుండా, RBI వంటి నియంత్రణ సంస్థల నుంచి వచ్చే స్కేల్-బేస్డ్ ఫ్రేమ్వర్క్ వంటి నిబంధనలు, మార్పులు కూడా కార్యకలాపాల తీరును ప్రభావితం చేయవచ్చు.
లాభదాయకత, రిస్క్ లపై ప్రశ్నలు
Q3FY26 లో దాదాపు 200% మేర నమోదైన నెట్ ప్రాఫిట్ ఆఫ్టర్ ట్యాక్స్ (PAT) పెరుగుదలపై లోతైన పరిశీలన అవసరం.
ఈ అసాధారణ పెరుగుదల నిలకడైన కార్యకలాపాల మెరుగుదలల వల్ల వచ్చిందా లేక తాత్కాలిక లాభాలు లేదా అకౌంటింగ్ సర్దుబాట్ల వల్ల వచ్చిందా అనేది చూడాలి.
FY24 లో నికర వడ్డీ మార్జిన్లు (NIMs) 7.4% గా ఉన్నప్పటికీ, పోటీ ఒత్తిళ్లు, నిధుల సమీకరణలో మార్పులు భవిష్యత్ లాభదాయకతకు సవాలుగా మారవచ్చు. అసురక్షిత రుణ విభాగాల్లో ఆస్తి నాణ్యతపై NBFC రంగం ఎదుర్కొంటున్న ఆందోళనలు, ఆర్థిక మందగమనం సమయంలో MAS Financial యొక్క రిటైల్, SME పోర్ట్ఫోలియోలను ప్రభావితం చేయవచ్చు.
FY24 నాటికి డెట్-టు-ఈక్విటీ నిష్పత్తి 0.6గా ఉందని కొన్ని నివేదికలు సూచిస్తున్నప్పటికీ, మరికొన్ని విశ్లేషణలు 3.5-3.6 వరకు అధిక లివరేజీని సూచిస్తున్నాయి. ఒకవేళ లివరేజ్ ఎక్కువగా ఉంటే, వేగవంతమైన విస్తరణకు అప్పులపై ఆధారపడటం నిధుల ఖర్చులకు, లభ్యతకు ఎక్కువ సున్నితంగా మారుస్తుంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు & ఏకాభిప్రాయం
ఇన్ని సవాళ్లు ఉన్నప్పటికీ, విశ్లేషకుల అభిప్రాయం చాలా వరకు "బై" లేదా "స్ట్రాంగ్ బై" గానే ఉంది. వీరు సూచిస్తున్న ప్రైస్ టార్గెట్స్ భవిష్యత్ పై ఆశావాదాన్ని సూచిస్తున్నాయి.
అయితే, MAS Financial యొక్క ₹1 లక్షల కోట్ల AUM లక్ష్యాన్ని 2036 నాటికి చేరుకునే మార్గం అనేక అమలుపరమైన రిస్కులతో నిండి ఉంది. దూకుడుగా వృద్ధిని కొనసాగించడానికి కేవలం వ్యూహాత్మక ప్రణాళిక మాత్రమే సరిపోదు; లోపాలు లేని కార్యకలాపాల అమలు, కఠినమైన రిస్క్ మేనేజ్మెంట్, డైనమిక్ మార్కెట్ లో అనుకూలత అవసరం.
పెట్టుబడిదారులు ఇటీవలి లాభాల పెరుగుదల యొక్క నిలకడను, అలాగే కంపెనీ తన వ్యాపారాన్ని జాగ్రత్తగా విస్తరిస్తూ, పోటీ, నియంత్రణ ఒత్తిళ్లను అధిగమించే సామర్థ్యాన్ని క్షుణ్ణంగా అంచనా వేయాలి.