Indian Startup Funding: SAFE నోట్స్‌తో రెగ్యులేటరీ రిస్క్.. ఏం జరుగుతోంది?

అసలు ఏం జరిగింది?

చాలా భారతీయ స్టార్టప్‌లు ఫండ్స్ ను త్వరగా సమీకరించడానికి 'SAFE' నోట్స్ (Simple Agreement for Future Equity) ను ఉపయోగించాలని చూస్తున్నాయి. అమెరికాలో ఇది ఒక పాపులర్ పద్ధతి, దీనిలో కంపెనీ విలువను తరువాత నిర్ణయిస్తారు. అయితే, భారతీయ చట్టం SAFE నోట్స్‌ను అదే విధంగా చట్టబద్ధంగా గుర్తించదు. ఒక స్టార్టప్ భారతదేశంలో US-స్టైల్ SAFE నోట్‌ను ఉపయోగించినప్పుడు, అది కంపెనీల చట్టం కింద చట్టవిరుద్ధమైన డిపాజిట్‌గా వర్గీకరించబడవచ్చు లేదా ఫెమా (FEMA) నిబంధనలను ఉల్లంఘించవచ్చు. దీనివల్ల స్టార్టప్‌లకు తీవ్రమైన సమస్యలు ఎదురవుతాయి, ముఖ్యంగా సిరీస్ A ఫండింగ్ రౌండ్‌కు సంబంధించిన డ్యూ డిలిజెన్స్ దశకు చేరుకున్నప్పుడు. ఈ దశలో ఇన్వెస్టర్లు, ఆడిటర్లు గత ఫండింగ్ ఇన్‌స్ట్రుమెంట్‌ల చట్టబద్ధతను పరిశీలిస్తారు.

చట్టపరమైన, రెగ్యులేటరీ ఉచ్చు

ప్రధాన సమస్య ఏమిటంటే, భారతీయ కార్పొరేట్ చట్టం ప్రకారం మూలధన పెట్టుబడికి నిర్దిష్ట రకాల సాధనాలు అవసరం. SAFE నోట్స్ ప్రామాణిక వర్గాలలోకి సరిపోనందున, అవి తరచుగా రుణంగా పరిగణించబడతాయి, ఇది అవసరమైన నియంత్రణ ప్రమాణాలను అందుకోదు. దీనివల్ల 'రెగ్యులేటరీ ట్రాప్' ఏర్పడుతుంది. ఒక కంపెనీ సక్రమంగా లేని ఇన్‌స్ట్రుమెంట్ ద్వారా విదేశీ పెట్టుబడిని స్వీకరిస్తే, FEMA నిబంధనల విషయంలో రెగ్యులేటర్ల నుండి పరిశీలనను ఎదుర్కోవచ్చు. ఇంకా, DPIIT (డిపార్ట్‌మెంట్ ఫర్ ప్రమోషన్ ఆఫ్ ఇండస్ట్రీ అండ్ ఇంటర్నల్ ట్రేడ్) తో నమోదు కాని స్టార్టప్‌లకు అదనపు రిస్క్‌లు ఉన్నాయి. సరైన నిర్మాణం లేకపోతే, పెట్టుబడిదారులచే చెల్లించబడిన ప్రీమియం 'ఏంజెల్ టాక్స్' నిబంధనల క్రిందకి రావచ్చు. ఇక్కడ పెట్టుబడి ధర, షేర్ల సరసమైన మార్కెట్ విలువ మధ్య వ్యత్యాసాన్ని పన్ను విధించదగిన ఆదాయంగా పరిగణిస్తారు.

భారతీయ ప్రత్యామ్నాయాలు: iSAFE మరియు కన్వర్టిబుల్ నోట్స్

ఈ చట్టాలను అధిగమించడానికి, భారతీయ స్టార్టప్‌లు అనుగుణంగా మారాయి. అత్యంత సాధారణ ప్రత్యామ్నాయం 'iSAFE' (India Simple Agreement for Future Equity). ఇది సాధారణంగా కంపోల్సరిలీ కన్వర్టిబుల్ ప్రిఫరెన్స్ షేర్స్ (CCPS) గా స్ట్రక్చర్ చేయబడుతుంది. ఇవి కంపెనీ తరువాత ఈక్విటీగా మార్చడానికి చట్టబద్ధంగా బాధ్యత వహించే షేర్లు. CCPS భారతీయ కంపెనీల చట్టం ప్రకారం గుర్తించబడిన ఇన్‌స్ట్రుమెంట్ కాబట్టి, ఇది చట్టపరమైన ఫ్రేమ్‌వర్క్‌లో పనిచేస్తుంది. మరో ఎంపిక అధికారిక 'కన్వర్టిబుల్ నోట్' (CN). ఇవి అధికారిక DPIIT గుర్తింపు పొందిన స్టార్టప్‌లకు గుర్తింపు పొందినవి. కన్వర్టిబుల్ నోట్స్ ఒక కంపెనీకి తరువాత ఈక్విటీగా మార్చే అంచనాతో రుణంగా డబ్బు తీసుకోవడానికి అనుమతిస్తాయి. కానీ వీటికి కఠినమైన నియమాలు ఉన్నాయి. కనీసం ₹25 లక్షల పెట్టుబడి మొత్తం, మరియు 10 సంవత్సరాలలోపు మార్పిడి లేదా తిరిగి చెల్లించే అవసరం దీనిలో ఉంటాయి.

క్యాప్ టేబుల్స్ యొక్క సంక్లిష్టత

పెట్టుబడిదారులకు, ఈ వాయిదా వేసిన వాల్యుయేషన్ సాధనాలను ఉపయోగించడంలో అతిపెద్ద ఆచరణాత్మక సవాలు 'క్యాప్ టేబుల్' పై దాని ప్రభావం. అంటే, కంపెనీలో ఎవరు ఎంత శాతం కలిగి ఉన్నారనే రికార్డు. ఒక స్టార్టప్ విభిన్న ఒప్పందాలను ఉపయోగించి బహుళ ఫండింగ్ రౌండ్లను పెంచుకున్నప్పుడు - కొన్ని విభిన్న కన్వర్షన్ క్యాప్స్ లేదా డిస్కౌంట్ రేట్లతో - తుది యాజమాన్య శాతాన్ని లెక్కించడం కష్టమవుతుంది. భవిష్యత్ ధరల రౌండ్‌లో వాల్యుయేషన్ ప్రారంభ, ధరలేని రౌండ్‌ల నిబంధనల కంటే గణనీయంగా భిన్నంగా ఉంటే, లెక్కలు వ్యవస్థాపకులు మరియు ప్రారంభ పెట్టుబడిదారులకు ఊహించని డైల్యూషన్‌కు దారితీయవచ్చు. ఈ నిబంధనలను నిర్వహించడానికి కచ్చితమైన చట్టపరమైన డాక్యుమెంటేషన్ అవసరం, తద్వారా మార్పిడి జరిగినప్పుడు, ఈక్విటీ విభజన అన్ని పార్టీలు ఉద్దేశించినట్లుగా ఉంటుందని నిర్ధారిస్తుంది.

పెట్టుబడిదారులు ఏమి ట్రాక్ చేయాలి?

పెట్టుబడిదారులు టర్మ్ షీట్ దశలో ఫండింగ్ ఇన్‌స్ట్రుమెంట్‌ల యొక్క సమగ్ర సమీక్షకు ప్రాధాన్యత ఇవ్వాలి. ఉపయోగించిన ఇన్‌స్ట్రుమెంట్ కంపెనీల చట్టం మరియు FEMA కి చట్టబద్ధంగా అనుకూలంగా ఉందో లేదో నిర్ధారించుకోవడం చాలా ముఖ్యం, ముఖ్యంగా విదేశీ పెట్టుబడిదారులకు. 'కన్వర్షన్ ట్రిగ్గర్' — ఇన్‌స్ట్రుమెంట్ ఈక్విటీగా మారడానికి బలవంతం చేసే నిర్దిష్ట సంఘటన లేదా తేదీ — ట్రాక్ చేయడం కూడా చాలా కీలకం. కంపెనీకి మార్పిడి జరిగినప్పుడు వాగ్దానం చేసిన షేర్లను జారీ చేయడానికి అవసరమైన అధీకృత మూలధనం ఉందో లేదో కూడా పెట్టుబడిదారులు పర్యవేక్షించాలి. పెద్ద ఫండింగ్ రౌండ్ కోసం వేచి ఉండటానికి బదులుగా, ప్రారంభంలోనే చట్టపరమైన నిర్మాణాన్ని ప్రోయాక్టివ్‌గా చేయడం, స్టార్టప్‌లు మరియు పెట్టుబడిదారులకు తరువాత ఖరీదైన మరియు సంక్లిష్టమైన రెగ్యులరైజేషన్ ప్రక్రియలను నివారించడానికి ఉత్తమ మార్గం.