Whalesbook
మార్కెట్ గాలివానలో ఫ్లెక్సీ-క్యాప్స్
సెప్టెంబర్ 2024 చివరి నుంచి మార్చి 2026 ప్రారంభం వరకు సుమారు 18 నెలల పాటు భారత మార్కెట్ తీవ్రమైన పతనాన్ని చవిచూసింది. ఈ కాలంలో, లార్జ్-క్యాప్ ఫండ్స్ సగటున 6.98% నష్టపోతే, ఎటువైపు కావాలంటే అటు కదలగల (flexi-cap) ఫండ్స్ మాత్రం అంతకంటే ఎక్కువగా, సగటున 8.67% నష్టాన్ని నమోదు చేశాయి. మార్కెట్ లోని ఈ ఒడిదుడుకుల్లో ఫ్లెక్సిబిలిటీ ఉన్నా, పెద్దగా ప్రయోజనం లేదని, నష్టాలు మరింత పెరిగాయని ఈ గణాంకాలు చెబుతున్నాయి.
పనితీరులో భారీ అంతరాలు
ఈ మార్కెట్ కరెక్షన్ లో ప్రధాన సూచీలైన నిఫ్టీ 50 (సెప్టెంబర్ 2024 - మార్చి 2026 మధ్య 5.20% పడిపోయింది), బీఎస్ఈ సెన్సెక్స్ (6.84% క్షీణించింది) కూడా భారీగా తగ్గాయి. లార్జ్-క్యాప్ ఫండ్స్ లో మోతీలాల్ ఓస్వాల్ లార్జ్ క్యాప్ ఫండ్ వంటివి కేవలం 1.16% మాత్రమే నష్టపోయి కొంత నిలకడను చూపాయి. కానీ, ఫ్లెక్సీ-క్యాప్ ఫండ్స్ లో మాత్రం పనితీరు విషయంలో భారీ వ్యత్యాసాలు కనిపించాయి. HDFC ఫ్లెక్సీ క్యాప్ ఫండ్ (0.33%), పరాగ్ పరేఖ్ ఫ్లెక్సీ క్యాప్ ఫండ్ (0.32%) స్వల్ప లాభాలను ఆర్జించినప్పటికీ, సామ్కో ఫ్లెక్సీ క్యాప్ ఫండ్ మాత్రం ఘోరంగా 23.38% పడిపోయింది. అంటే, ఉత్తమంగా రాణించిన ఫండ్ కు, అత్యంత దారుణంగా రాణించిన ఫండ్ కు మధ్య 23.7 శాతం తేడా ఉంది. ఇది, మార్కెట్ తీవ్ర అస్థిరతలో ఉన్నప్పుడు కేవలం ఫ్లెక్సిబిలిటీ మాత్రమే సరిపోదని, ఫండ్ మేనేజర్ల వ్యూహాలు కీలకంగా మారతాయని స్పష్టం చేసింది.
గ్లోబల్ కారణాలు, FIIల ఔట్ ఫ్లో
ప్రపంచ ఆర్థిక, రాజకీయ పరిస్థితులు ఈ మార్కెట్ పతనానికి మరింత ఆజ్యం పోశాయి. మధ్య ప్రాచ్యంలో పెరుగుతున్న ఉద్రిక్తతలు, సంఘర్షణల వల్ల చమురు ధరలు (oil prices) చాలా ఏళ్ల గరిష్టాలకు చేరాయి. దీనితో ఇండియాలో ద్రవ్యోల్బణం (inflation)పై ఆందోళనలు పెరిగాయి, ఎందుకంటే ఇండియా తన అవసరాలకు చాలా వరకు చమురును దిగుమతి చేసుకుంటుంది. విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (FIIs) కూడా భారీగా పెట్టుబడులు వెనక్కి తీసుకున్నారు. 2025 లోనే రికార్డు స్థాయిలో ₹1,66,283 కోట్ల విలువైన షేర్లను అమ్మేశారు. 2026 ప్రారంభం వరకు ఈ అమ్మకాలు కొనసాగాయి. దీనివల్ల మార్కెట్ లో లిక్విడిటీ తగ్గి, ధరలపై ఒత్తిడి పెరిగింది. మార్చి 2026 నాటికి, నిఫ్టీ 50 మల్టీపుల్ (P/E ratio) సుమారు 21.02 వద్ద, MSCI ఇండియా ఇండెక్స్ PE ఫిబ్రవరి 2026 నాటికి 25.09 వద్ద ట్రేడ్ అయ్యాయి. వాల్యుయేషన్స్ మరీ ఎక్కువగా లేకపోయినా, సెంటిమెంట్ మాత్రం ప్రతికూలంగా మారింది, ముఖ్యంగా స్మాల్-క్యాప్, మిడ్-క్యాప్ స్టాక్స్ బాగా దెబ్బతిన్నాయి. దీనికి విరుద్ధంగా, డెట్ ఫండ్స్ (Debt Funds) మాత్రం నిలకడగా ఉంటూ, 3.87% నుండి 10.68% వరకు పాజిటివ్ రిటర్న్స్ ను అందించాయి.
బేర్ మార్కెట్ లో ఫ్లెక్సిబిలిటీ శాపం
సుదీర్ఘకాలం కొనసాగిన ఈ మార్కెట్ పతనం, ఫ్లెక్సీ-క్యాప్ ఫండ్స్ నిర్వహణలో ఉన్న లోపాలను బయటపెట్టింది. వివిధ కంపెనీ సైజుల్లో పెట్టుబడి పెట్టే విస్తృత స్వేచ్ఛ (wide mandate) ఉన్నప్పటికీ, చాలా ఫండ్స్ ఆశించిన రాబడులను అందించలేకపోయాయి, కనీసం పెట్టుబడిని కూడా కాపాడలేకపోయాయి. పనితీరులో ఇంత పెద్ద వ్యత్యాసం (performance range), ఫండ్ మేనేజర్ల వ్యూహాలు, రిస్క్ మేనేజ్ మెంట్ లో స్థిరత్వం లేదని సూచిస్తుంది. చాలా ఫ్లెక్సీ-క్యాప్ పోర్ట్ ఫోలియోలు, మార్కెట్ లో ప్రతికూల సెంటిమెంట్ ఎక్కువకాలం కొనసాగితే తట్టుకునేలా సిద్ధంగా లేవని అనిపించింది. ఫ్లెక్సిబిలిటీ మాత్రమే సరిపోదని, మార్కెట్ ఒత్తిళ్లను అధిగమించడానికి ఇది సరిపోదని స్పష్టమైంది. పరాగ్ పరేఖ్ ఫ్లెక్సీ క్యాప్ వంటి నిలకడకు పేరుగాంచిన ఫండ్స్ కూడా స్వల్ప లాభాలతోనే సరిపెట్టుకున్నాయి. క్వాంట్ లార్జ్ క్యాప్ (-12.33%) , క్వాంట్ ఫ్లెక్సీ క్యాప్ (-15.88%) వంటివి ఘోరంగా నష్టపోయిన ఫండ్స్ లో నిలిచాయి. దూకుడుగా వ్యవహరించే విధానాలు కూడా, మార్కెట్ లో పతనం దీర్ఘకాలం కొనసాగితే ఎంత ప్రమాదకరంగా మారతాయో ఇవి చూపించాయి.
పనితీరు ఆందోళనలున్నా AUM పెరుగుదల
గత 18 నెలల పనితీరు ఆందోళనకరంగా ఉన్నప్పటికీ, ఫ్లెక్సీ-క్యాప్ ఫండ్స్ పెట్టుబడిదారులను ఆకట్టుకుంటూనే ఉన్నాయి. డిసెంబర్ 2025 నాటికి గత నాలుగేళ్లలో ఈ కేటగిరీలో ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) 148.28% పెరిగి, ₹5.52 లక్షల కోట్ల స్థాయికి చేరింది. ఈ ఫండ్స్ యొక్క అనుకూలత, డైవర్సిఫికేషన్ సామర్థ్యంపై పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తి దీనికి కారణం. జనవరి 2026 నాటికి, భారత మ్యూచువల్ ఫండ్ ఇండస్ట్రీ మొత్తం AUM ₹81.01 లక్షల కోట్లను దాటింది, సిస్టమాటిక్ ఇన్వెస్ట్ మెంట్ ప్లాన్ (SIP) ఇన్ఫ్లోస్, రిటైల్ పెట్టుబడులు దీనికి మద్దతుగా నిలిచాయి. అయితే, గత 18 నెలల అనుభవం ఒక స్పష్టమైన సందేశాన్నిచ్చింది: ఫ్లెక్సిబిలిటీ అనేది మంచిదే అయినా, స్థిరమైన, రిస్క్-సర్దుబాటు చేసిన రాబడులను (risk-adjusted returns) అందించడం, ముఖ్యంగా ప్రతికూల మార్కెట్లలో, ఫ్లెక్సీ-క్యాప్ ఫండ్ మేనేజర్లకు అతిపెద్ద సవాలుగా మారనుంది.