Whalesbook
నిధుల సేకరణ ఖర్చులు పెరుగుతున్నాయ్, రంగం పునర్వ్యవస్థీకరణ
భారతీయ NBFCలు నిధుల సేకరణ ఖర్చుల పెరుగుదలను ఎదుర్కొంటున్నాయని ఇండియా రేటింగ్స్ (India Ratings) నివేదించింది. ప్రపంచవ్యాప్త భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, దేశీయ ఆర్థిక అనిశ్చితి కారణంగా బాండ్ మార్కెట్లలో వ్యత్యాసాలు పెరిగి, రుణాలు మరింత ఖరీదైనవిగా మారుతున్నాయి.
బ్యాంకులు కూడా డిపాజిట్ల కోసం పెరిగిన పోటీ, అధిక లోన్-టు-డిపాజిట్ నిష్పత్తులతో సతమతమవుతున్నాయి. దీనివల్ల పాలసీ రేటు తగ్గింపులను వినియోగదారులకు వేగంగా బదిలీ చేయలేకపోతున్నాయి. ఫలితంగా, NBFCలు, HFCల రుణ సేకరణ ఖర్చులు త్వరలో గణనీయంగా తగ్గకపోవచ్చు.
ఈ రంగం ఎదుర్కొంటున్న ప్రధాన సవాలు నిధుల కొరత నుండి రుణ వనరులను పునర్వ్యవస్థీకరించుకోవడం. ప్రపంచ రిస్కులు పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో స్థిరమైన నిధుల అవసరం దీనికి ప్రధాన కారణం.
మార్కెట్లు చల్లబడటంతో బ్యాంకులు కీలక రుణదాతలుగా
కేపిటల్ మార్కెట్లపై ఆధారపడటం తగ్గుతుండగా, NBFCలు బ్యాంకుల నుంచి రుణాలు తీసుకోవడంపై ఎక్కువగా ఆధారపడుతున్నాయి. బాండ్ మార్కెట్ల కంటే బ్యాంకుల నుంచి స్థిరమైన ధరలు లభిస్తున్నాయి.
NBFCలకు బ్యాంకుల నుంచి రుణ మంజూరు గణనీయంగా పెరిగింది. ఫిబ్రవరి 2026 నాటికి, ఏడాది క్రితం 6.4% గా ఉన్న వృద్ధి రేటు, ఇప్పుడు 19.1% కి చేరుకుంది. ఇది ఈ పెరుగుతున్న ఆధారపడటాన్ని సూచిస్తుంది. మార్కెట్ నిధులు కష్టంగా లేదా ఖరీదైనవిగా మారినప్పుడు NBFCలు బ్యాంకుల వైపు మొగ్గు చూపిన గత పోకడలను ఇది ప్రతిబింబిస్తుంది.
అంతర్జాతీయ అనిశ్చితులు, కరెన్సీ అస్థిరత కారణంగా ఎక్స్టర్నల్ కమర్షియల్ బారోయింగ్స్ (ECBs) తక్కువగానే ఉండే అవకాశం ఉంది. ఇది దేశీయ నిధులపై దృష్టిని మరింత పెంచుతుంది.
FY27 నాటికి, మొత్తం NBFC రుణాలలో బ్యాంకుల రుణాలు 44-45% వరకు ఉంటాయని అంచనా. ఇది H2 FY26 లో 43% గా ఉంది. దీనికి విరుద్ధంగా, కేపిటల్ మార్కెట్ ఫండింగ్ మందగించింది.
ప్రస్తుతం, బజాజ్ ఫైనాన్స్ (Bajaj Finance) సుమారు 31.9x, SBI కార్డ్ (SBI Card) 28.9x, చోళమండలం ఇన్వెస్ట్మెంట్ అండ్ ఫైనాన్స్ కంపెనీ (Cholamandalam Investment and Finance Company) 24.3x P/E నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. M&M ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ (M&M Financial Services) 17.0x వద్ద ఉంది.
మరోవైపు, సరసమైన గృహ రుణాలపై దృష్టి సారించిన ఇండియా షెల్టర్ ఫైనాన్స్ కార్పొరేషన్ (India Shelter Finance Corporation) 8.25-8.5% ROA లక్ష్యంతో, పరిశ్రమ సగటు 2-4% కంటే మెరుగ్గా రాణిస్తోంది. అయితే, ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల దిగుబడి సుమారు 7.5% వద్ద ఉండటం నిధుల ఖర్చుపై ఒత్తిడి పెంచుతోంది. కొన్ని కంపెనీలకు కొత్త రుణాల ఖర్చు పాతవాటి కంటే ఎక్కువగా ఉంది.
బ్యాంక్-కేంద్రీకృత నిధులలో కొత్త రిస్కులు
బ్యాంకుల వైపు నిధుల మళ్లింపు కొంత స్థిరత్వాన్ని అందించినప్పటికీ, ఇది కొత్త ఏకాగ్రత రిస్కులను (concentration risks) సృష్టిస్తోంది. NBFCలు తక్కువ సంఖ్యలో ఉన్న బ్యాంకులపై ఎక్కువగా ఆధారపడుతున్నాయి. ఈ బ్యాంకులు కూడా డిపాజిట్ల కోసం పోటీ, బెంచ్మార్క్ వడ్డీ రేట్లు (MCLRs) పెంచాల్సిన అవసరం కారణంగా తమ సొంత నిధుల ఖర్చులను పెంచుకోవాల్సి వస్తోంది.
ప్రపంచ ఉద్రిక్తతలు, డిపాజిట్ అవుట్ఫ్లోస్ వల్ల ఒత్తిడిలో ఉన్న బ్యాంకులు, NBFCలకు రుణాలిచ్చే విషయంలో మరింత జాగ్రత్తగా వ్యవహరించి, వడ్డీ రేట్లను పెంచే అవకాశం ఉంది.
ECBల నియంత్రణ కరెన్సీ రిస్కును తగ్గించినప్పటికీ, వైవిధ్యీకరణను తగ్గించి, దేశీయ బ్యాంకులపై ఆధారపడటాన్ని పెంచుతుంది.
గ్లోబల్ అనిశ్చితి, పెరుగుతున్న చమురు ధరలు, బలహీనపడుతున్న రూపాయి (సుమారు 95 vs USD) వంటివి రుణగ్రహీతల నగదు ప్రవాహాన్ని దెబ్బతీస్తాయి. ముఖ్యంగా అసురక్షిత రుణాల (unsecured loans) నాణ్యత క్షీణించే అవకాశం ఉంది.
మొత్తం రంగం వృద్ధి అంచనాలు ఉన్నప్పటికీ, మైక్రోఫైనాన్స్, అసురక్షిత వ్యాపార రుణాల వంటి విభాగాలలో సంభావ్య రుణ డిఫాల్ట్లకు సంబంధించిన ఖర్చులు ఎక్కువగా ఉండే అవకాశం ఉంది. NBFCలకు, పబ్లిక్ డిపాజిట్లను స్వీకరించలేకపోవడం వల్ల, బ్యాంకులతో పోలిస్తే చారిత్రాత్మకంగా అధిక రుణ ఖర్చులు ఒక దీర్ఘకాలిక సమస్యగా మిగిలి ఉంది.
సవాళ్లు ఉన్నా, అవుట్లుక్ న్యూట్రల్గా
FY26 కి NBFCల కోసం ఇండియా రేటింగ్స్ న్యూట్రల్ సెక్టార్ ఔట్లుక్ను కలిగి ఉంది. ఏడాది ప్రాతిపదికన రుణ వృద్ధి 18.5% కి పరిమితమవుతుందని అంచనా.
ICRA ప్రకారం, FY27 నాటికి లాభదాయకత 2.3-2.5% వద్ద ఆరోగ్యంగా ఉంటుందని అంచనా. అయితే, ఇది క్రెడిట్ ఖర్చులను నిర్వహించడం, స్థిరమైన లాభ మార్జిన్లను కొనసాగించడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
విశ్లేషకులు నెట్ ఇంటరెస్ట్ మార్జిన్లు (NIMs) గరిష్ట స్థాయికి చేరుకున్నాయని లేదా సమీపంలో ఉన్నాయని హెచ్చరిస్తున్నారు. నిధుల ఖర్చులు పెరిగితే మార్జిన్లు తగ్గే అవకాశం ఉంది.
అధిక రుణ ఖర్చులను, ఆస్తి నాణ్యతను, మారుతున్న నిబంధనలను NBFC రంగం ఎంత సమర్థవంతంగా నిర్వహిస్తుందనేది FY27 వరకు కొనసాగే పనితీరుకు కీలకం.