భారత్ మైక్రోఫైనాన్స్: వసూళ్లలో సత్తా.. కానీ వ్యాపారంలో మందగమనం!

అద్భుతమైన నాణ్యతతో కూడిన కొలమాన వృద్ధి

భారత మైక్రోఫైనాన్స్ రంగం అప్పుల వసూళ్ల నాణ్యతలో కొత్త శిఖరాలను అందుకుంది. మార్చి 2026 నాటికి 30-రోజుల బకాయిల రేటు (30-day overdue rate) రికార్డు స్థాయిలో **2.3%**కి పడిపోయింది. ఈ బలమైన పనితీరుతో పాటు, రంగం మొత్తం పెండింగ్ పోర్ట్‌ఫోలియో ఏడాదికి 10% తగ్గి ₹3.38 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంది. దీనిని బట్టి, రుణదాతలు దూకుడుగా వృద్ధిని సాధించడం కంటే ఆర్థిక స్థిరత్వానికి, పోర్ట్‌ఫోలియో నాణ్యతకు పెద్దపీట వేస్తున్నారని స్పష్టమవుతోంది.

డిస్‌బర్స్‌మెంట్లలో మందగమనం, పోర్ట్‌ఫోలియో మార్పు

జనవరి-మార్చి 2026 కాలంలో రుణాల పంపిణీ (Disbursements) గణనీయంగా తగ్గింది. మొత్తం డిస్‌బర్స్‌మెంట్లు ₹79,622 కోట్లకు చేరాయి. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే పరిమాణంలో 21%, విలువలో 7% తక్కువ. ఈ మందగమనం, రుణదాతలు రిస్క్‌ను తగ్గించుకుంటూ, రుణ నాణ్యతను మెరుగుపరచుకోవడానికి అనుసరిస్తున్న జాగ్రత్తాపూరిత వ్యూహాన్ని సూచిస్తోంది. అయితే, క్రియాశీల రుణాల సంఖ్య (active loans) 10.42 కోట్లుగా బలంగా ఉండటం, వినియోగదారుల ఆసక్తిని తెలియజేస్తుంది. NBFC-MFIs రంగంలో మెరుగైన ఆస్తి నాణ్యతతో ముందుండటమే కాకుండా, మొత్తం పంపిణీలో 47% వాటాను కలిగి ఉన్నాయి.

వాల్యుయేషన్స్, ఇతర రంగాలతో పోలిక

మైక్రోఫైనాన్స్ పరిశ్రమకు సంబంధించిన నిర్దిష్ట ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తులు విస్తృతంగా అందుబాటులో లేనప్పటికీ, విస్తృత భారతీయ నాన్-బ్యాంకింగ్ ఫైనాన్షియల్ కంపెనీ (NBFC) రంగం మిశ్రమ వాల్యుయేషన్ చిత్రాన్ని అందిస్తుంది. ఉదాహరణకు, Bajaj Finance వంటి ప్రముఖ NBFCలు సుమారు 31.52 P/E వద్ద, Shriram Finance 22.89 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. మైక్రోఫైనాన్స్ రంగం వేగవంతమైన విస్తరణ కంటే నాణ్యతపై దృష్టి సారించడం వల్ల, FY26లో ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM)లో 12-18% వృద్ధిని ఆశించే విస్తృత NBFC మార్కెట్ కంటే దాని వృద్ధి రేట్లు నెమ్మదిగా ఉండే అవకాశం ఉంది. మరోవైపు, బ్యాంకింగ్ రంగం భిన్నమైన పరిస్థితులను ఎదుర్కొంటోంది. మార్చి 2027 నాటికి ఆస్తి నాణ్యత మెరుగుపడుతుందని, నిరర్థక ఆస్తుల (NPA) నిష్పత్తి **2.0-2.2%**కి చేరుకుంటుందని అంచనా వేస్తుంది. 2025 డిసెంబర్ నాటికి రుణ విస్తరణ ₹200 లక్షల కోట్లను మించిపోతుందని భావిస్తున్నారు.

మిగిలి ఉన్న రిస్కులు, నియంత్రణల ప్రభావం

అయినప్పటికీ, కొన్ని నిర్మాణాత్మక బలహీనతలు మిగిలి ఉన్నాయి. బీహార్, తమిళనాడు, ఉత్తరప్రదేశ్ వంటి టాప్ రాష్ట్రాలు మొత్తం పోర్ట్‌ఫోలియోలో 56% వాటాను కలిగి ఉన్నాయి, ఇది ఏకాగ్రత రిస్క్‌ను (concentration risk) సృష్టిస్తుంది. కొనసాగుతున్న పోర్ట్‌ఫోలియో సంకోచం (contraction) ఒక ప్రధాన ఆందోళన. ఇది ఈ రంగాన్ని విస్తరించడంలో దీర్ఘకాలిక ఇబ్బందులను సూచిస్తుంది. RBI నుండి వచ్చిన నియంత్రణ మార్పులు, NBFC-MFIs కోసం పోర్ట్‌ఫోలియోలో 60% వరకు ఆస్తి పరిమితిని సవరించడం, పేదలకు సేవ చేయాలనే వారి ప్రధాన లక్ష్యం నుండి వైదొలగడానికి దారితీయవచ్చు. కొత్త రుణాలలో ఈ పదునైన పతనం, రుణదాతలు చాలా కఠినంగా వ్యవహరిస్తున్నారని, గ్రామీణ ప్రాంతాల్లో ఆర్థిక కార్యకలాపాలకు ఆటంకం కలిగిస్తున్నారని ఆందోళనలను పెంచుతోంది. చారిత్రాత్మకంగా, రుణ పంపిణీలో తీవ్రమైన తగ్గుదలలు FY2025లో స్థూల రుణ పోర్ట్‌ఫోలియో (GLP)లో 13.9% తగ్గుదల వంటి రంగం ఒత్తిళ్లకు దారితీశాయి. చిన్న MFIs కూడా బాహ్య నిధులపై ఆధారపడటం, సంభావ్య లిక్విడిటీ సమస్యల నుండి రిస్కులను ఎదుర్కొంటున్నాయి.

అంచనాలు: తెలివిగా రుణాలు ఇవ్వడం

పరిశ్రమ పరిశీలకులు 'కొలమాన వృద్ధి' (measured growth) కాలవ్యవధిని ఆశిస్తున్నారు. ఇక్కడ రుణదాతలు ఆస్తి నాణ్యతతో పాటు విస్తరణను సమతుల్యం చేసుకుంటారు. ఈ రంగం వాల్యూమ్-ఆధారిత వృద్ధి నుండి పోర్ట్‌ఫోలియో నాణ్యత, దీర్ఘకాలిక స్థితిస్థాపకత (resilience)పై బలమైన దృష్టికి మారుతోంది. అంచనాల ప్రకారం, మైక్రోఫైనాన్స్ మార్కెట్ 2034 నాటికి USD 17.7 బిలియన్లకు చేరుకోవచ్చు, ఇది సగటున వార్షిక రేటు (CAGR) 9.77% వద్ద పెరుగుతుంది. అయితే, ఈ వృద్ధికి జాగ్రత్తగా రుణాలు ఇవ్వడం, మారుతున్న నియంత్రణలు, ఆర్థిక కారకాలకు అనుగుణంగా మారడం అవసరం. ఎకనామిక్ సర్వే 2026 ప్రకారం, ప్రధాన వ్యూహం 'ఎక్కువ రుణాలు ఇవ్వడం' కంటే 'మెరుగ్గా రుణాలు ఇవ్వడం' వైపు మళ్లుతోంది.