Whalesbook
పెట్టుబడుల వెనుక అసలు వ్యూహం
భారత IPO మార్కెట్ దేశీయ సంపద సృష్టి గురించి మాట్లాడుతున్నా, వాస్తవానికి ఇది స్థానిక కరెన్సీకి ప్రతికూలమని విశ్లేషకులు చెబుతున్నారు. విదేశీ సంస్థలు భారత అనుబంధ కంపెనీలకు, వాటి మాతృ సంస్థలకు మధ్య ఉన్న వాల్యుయేషన్ తేడాలను వాడుకుంటున్నాయి. ప్రైమరీ ఆఫరింగ్లకు బదులుగా సెకండరీ షేర్ సేల్స్ను (OFS) ఎంచుకోవడం ద్వారా, స్థానిక లిస్టింగ్స్ ద్వారా సేకరించిన డబ్బును విదేశీ వాటాదారులకు లిక్విడిటీగా అందిస్తున్నాయి. ఇది మూలధన సృష్టి కాదు, కేవలం విదేశీ బ్యాలెన్స్ షీట్లను స్థిరీకరించడానికే ప్రాధాన్యతనిస్తూ చేసే ప్రక్రియ.
వాల్యుయేషన్ గ్యాప్ - పారడాక్స్
భారతదేశంలో మాతృ సంస్థలు సాధించలేని ప్రీమియంను సొంతం చేసుకోవడమే వీరి వ్యూహం. మార్కెట్ డేటా ప్రకారం, భారత అనుబంధ కంపెనీలు వాటి మాతృ సంస్థల కంటే 3-4 రెట్లు ఎక్కువ మల్టిపుల్స్లో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. దీనివల్ల మాతృ సంస్థలకు తమ వాటాలను అమ్మేయాలనే ఒత్తిడి పెరుగుతోంది. వృద్ధి కోసం వెతుకుతున్న ఇన్స్టిట్యూషనల్ ఇన్వెస్టర్లు, ఈ కార్పొరేషన్లు తమ అనుబంధ కంపెనీల వాల్యుయేషన్స్ను ఆర్బిట్రేజ్ చేయడానికి అవసరమైన లిక్విడిటీని అందిస్తున్నారు. దీనితో భారత స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ విదేశీ మల్టీనేషనల్స్కు ఏటీఎంలా మారుతోంది.
రూపాయిపై ప్రభావం
ఈ ట్రెండ్ కారణంగా, విదేశాలకు బిలియన్ల డాలర్లు తరలిపోవడంతో, రూపాయి విలువపై నిరంతర ఒత్తిడి పెరుగుతోంది. కేంద్ర బ్యాంక్ జోక్యం చేసుకున్నా, ఈ IPO-సంబంధిత అవుట్ఫ్లోల మొత్తం కారణంగా రూపాయిపై ప్రతికూల ప్రభావం పడుతోంది. OFS-ఆధారిత లిస్టింగ్లు పెరగడం వల్ల, దేశం నుంచి బయటకు వెళ్లే విదేశీ మారకద్రవ్యం, భారతదేశంలో వ్యాపార కార్యకలాపాల్లోకి వచ్చే పెట్టుబడుల కంటే ఎక్కువగా ఉంటోంది. ఇది రూపాయి పట్ల దీర్ఘకాలిక బుల్లిష్ థీసిస్ను సవాలు చేస్తోంది.
లిక్విడిటీ క్షీణత రిస్క్
పెట్టుబడిదారులు ఈ సెకండరీ-ఎగ్జిట్ వెహికల్స్లో పెట్టుబడి పెట్టే ముందు నష్టాలను అంచనా వేయాలి. ఈ లిస్టింగ్లు తరచుగా మార్కెట్ గరిష్ట స్థాయిలలో జరుగుతాయి, దీనితో మాతృ కంపెనీలు అధిక మల్టిపుల్స్కు వాటాలను అమ్ముకుంటాయి. అమ్మకాల ఒత్తిడి తగ్గిన తర్వాత, రిటైల్, ఇన్స్టిట్యూషనల్ హోల్డర్లు అధిక ధరలకు కొన్న ఆస్తులతో మిగిలిపోవచ్చు. అంతేకాకుండా, అధిక వాల్యుయేషన్ ప్రీమియంలపై ఆధారపడటం వల్ల, ఈ షేర్లు రంగాల వారీగా P/E నిష్పత్తులలో ఏ కుదింపుకైనా సున్నితంగా ఉంటాయి. రెగ్యులేటరీ వాతావరణం మారినా లేదా స్థానిక మార్కెట్లో వాల్యుయేషన్ బుడగ పగిలినా, ఈ అనుబంధ కంపెనీలు తీవ్రమైన ధరల దిద్దుబాటును ఎదుర్కోవచ్చు.