భారత కంపెనీల అప్పుల మోత: డిసెంబర్ లో రికార్డ్ **₹36,700 కోట్లు** విదేశీ రుణాలు!

విదేశీ అప్పుల్లో కొత్త శిఖరం

భారత కార్పొరేట్ రంగం నుంచి విదేశీ అప్పుల సేకరణలో ఒక కొత్త రికార్డు నమోదైంది. ముఖ్యంగా డిసెంబర్ 2025 నెలలో, కంపెనీలు ₹36,700 కోట్లకు (సుమారు 4.43 బిలియన్ డాలర్లు) సమానమైన విలువైన ఎక్స్‌టర్నల్ కమర్షియల్ బారోయింగ్స్ (ECBs) మరియు ఫారిన్ కరెన్సీ కన్వర్టబుల్ బాండ్స్ (FCCBs) కోసం దరఖాస్తు చేసుకున్నాయి. ఇది 2026 ఆర్థిక సంవత్సరంలోనే అత్యధిక నెలవారీ ఫిగర్ కావడం గమనార్హం. దేశీయంగా పెట్టుబడులు పెంచేందుకు, కార్యకలాపాలు విస్తరించేందుకు కంపెనీలకు ఇది గొప్ప ఊరటనిస్తుందని భావిస్తున్నా, ఈ విదేశీ అప్పుల ద్వారా కరెన్సీ రిస్కులు, అప్పుల భారం పెరిగే అవకాశం ఉంది.

నిధుల సమీకరణ వివరాలు

ఈ మొత్తం 4.43 బిలియన్ డాలర్లలో, 3.12 బిలియన్ డాలర్లు ఆటోమేటిక్ రూట్ (Automatic Route) ద్వారా, అంటే సులభతరమైన పద్ధతిలో నిధులు పొందడానికి దరఖాస్తు చేసుకున్నారు. మరో 1.31 బిలియన్ డాలర్లు రెగ్యులేటరీ అనుమతులు (Approval Route) అవసరమయ్యే మార్గాల ద్వారా సమీకరించేందుకు ప్రయత్నిస్తున్నారు. ఇది కంపెనీలు తమ పెట్టుబడి అవసరాలను తీర్చుకోవడానికి విభిన్న మార్గాలను అనుసరిస్తున్నాయని తెలియజేస్తోంది.

ప్రధాన కంపెనీల ప్రణాళికలు

ఈ నిధుల సమీకరణలో పలు రంగాల ప్రముఖ సంస్థలు ఉన్నాయి. ఇండియన్ రైల్వే ఫైనాన్స్ కార్పొరేషన్ (IRFC) మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధి కోసం 299.5 మిలియన్ డాలర్లు కోరింది. ఎయిర్ ఇండియా లిమిటెడ్ తన మూలధన వస్తువుల దిగుమతుల కోసం సుమారు 154.9 మిలియన్ డాలర్లు సమీకరించాలని యోచిస్తోంది. ఇండియన్ ఆయిల్ కార్పొరేషన్ (IOC) ఇప్పటికే ఉన్న ECBs ను రీఫైనాన్స్ చేసుకోవడానికి 300 మిలియన్ డాలర్లు లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.

నాన్-బ్యాంకింగ్ ఫైనాన్షియల్ కంపెనీలు (NBFCs) మరియు ఆర్థిక సంస్థలు కూడా చురుగ్గా ఉన్నాయి. ఆదిత్య బిర్లా క్యాపిటల్ NBFC, మూడు సంవత్సరాల కాలానికి 300 మిలియన్ డాలర్లు రుణంగా ఇవ్వడానికి (on-lending) చూస్తోంది. అలాగే, పిరమల్ ఫైనాన్స్ లిమిటెడ్ ఇలాంటి అవసరాల కోసమే 125 మిలియన్ డాలర్లు, నాలుగేళ్ల టెన్యూర్ తో సమీకరించాలని యోచిస్తోంది. HDB ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్, HDFC బ్యాంక్ అనుబంధ సంస్థ, మల్టీలేటరల్ సంస్థల నుంచి 150 మిలియన్ డాలర్లు రుణంగా ఇవ్వడానికి చూస్తోంది. పవర్ ఫైనాన్స్ కార్పొరేషన్ (PFC) 499.8 మిలియన్ డాలర్ల మొత్తాన్ని ఆన్-లెండింగ్ కోసం, EXIM బ్యాంక్ 350 మిలియన్ డాలర్లను ఆన్-లెండింగ్ కార్యకలాపాల కోసం దరఖాస్తు చేసుకున్నాయి. ఇంటర్‌గ్లోబ్ ఏవియేషన్ (InterGlobe Aviation) కూడా మూలధన వస్తువుల దిగుమతుల కోసం భారీగా 4.63 బిలియన్ డాలర్లను సమీకరించాలని యోచిస్తోంది.

కరెన్సీ రిస్క్ ముప్పు

ఈ భారీ విదేశీ కరెన్సీ రుణ సేకరణ, కరెన్సీ విలువలో హెచ్చుతగ్గులకు కంపెనీలను గురి చేస్తుంది. గత 12 నెలల్లో భారత రూపాయి, అమెరికన్ డాలర్ తో పోలిస్తే సుమారు 4.23% బలహీనపడింది. ఫిబ్రవరి 10, 2026 నాటికి రూపాయి మారకం రేటు డాలర్ తో 90.4680 వద్ద ఉంది. 2026 చివరి నాటికి రూపాయి విలువ డాలర్ కు 87 నుండి 90 మధ్య ఉండవచ్చని అంచనాలున్నాయి. ఈ పరిస్థితుల్లో, విదేశీ కరెన్సీలలో అప్పు తీసుకున్న కంపెనీలకు, తిరిగి చెల్లింపుల భారం పెరిగి, తక్కువ వడ్డీ రేట్ల ప్రయోజనాలు నీరుగారిపోయే ప్రమాదం ఉంది. సహజసిద్ధమైన హెడ్జింగ్ (hedging) యంత్రాంగాలు లేని కంపెనీలకు ఈ రిస్క్ మరింత ఎక్కువ.

NBFCలు, మౌలిక సదుపాయాలకు ప్రాధాన్యత

NBFCలు మరియు మౌలిక సదుపాయాల రంగ సంస్థలే ఈ నిధుల సమీకరణలో ముందున్నాయి. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) ఇటీవల NBFCలకు బ్యాంక్ క్రెడిట్ పై రిస్క్ వెయిటేజీని పెంచడం వంటి నియంత్రణ చర్యల వల్ల, దేశీయంగా నిధుల సమీకరణ ఖర్చులు పెరిగి ఉండవచ్చు. దీంతో, ఆన్-లెండింగ్ మరియు వర్కింగ్ క్యాపిటల్ అవసరాల కోసం ECBs మరింత ఆకర్షణీయంగా మారాయి. IRFC, PFC వంటి మౌలిక సదుపాయాల కంపెనీలకు, భారీ ప్రాజెక్టుల కోసం నిధులు సమకూర్చుకోవడానికి ECBs కీలకమైనవి.

అప్పుల భారం, రిస్కులు

ఈ రుణాల పెరుగుదల వల్ల అనేక భారతీయ కంపెనీల ఫైనాన్షియల్ లెవరేజ్ (Leverage) పెరుగుతుంది. ఉదాహరణకు, IRFC ఐదేళ్ల సగటున 8.81 డెట్-టు-ఈక్విటీ (D/E) నిష్పత్తిని కలిగి ఉంది, మార్చి 2025 నాటికి దాని నెట్ డెట్ టు ఈక్విటీ 774.4% గా ఉంది. ఆదిత్య బిర్లా క్యాపిటల్ D/E నిష్పత్తి 4.37 గా ఉంది. అధిక లెవరేజ్, ఆర్థిక రిస్కులను పెంచుతుంది. ఆదిత్య బిర్లా క్యాపిటల్ ప్రస్తుత P/E రేషియో సుమారు 25.5-28.95, IRFC కి సుమారు 5.41 గా ఉండటం, మార్కెట్ వ్యాల్యుయేషన్లలో వైవిధ్యాన్ని చూపుతున్నా, అప్పుల భారంపై నిశిత పరిశీలన అవసరం. హౌసింగ్ అండ్ అర్బన్ డెవలప్‌మెంట్ కార్పొరేషన్ (HUDCO), కమర్షియల్ బ్యాంకులు వంటి సంస్థలు కూడా IRFC కి పోటీనిస్తున్నాయి.

మ్యాక్రో ఎకనామిక్ నేపథ్యం

ఈ సమయంలో, RBI తన కీలక రెపో రేటును ఫిబ్రవరి 2026 నాటికి 5.25% వద్ద స్థిరంగా ఉంచింది. డిసెంబర్ 2025లో 25 బేసిస్ పాయింట్ల తగ్గింపు తర్వాత, ద్రవ్యోల్బణం అదుపులో ఉండటం, ఆర్థిక వృద్ధి బలంగా ఉండటంతో ఈ నిర్ణయం తీసుకున్నారు. సెప్టెంబర్ క్వార్టర్ 2025లో భారతదేశ GDP వృద్ధి 8.2% నమోదు కాగా, FY26 GDP అంచనా 7.4% కి పెరిగింది. ఈ తక్కువ దేశీయ వడ్డీ రేట్ల వాతావరణం, విదేశాల్లో చౌకైన నిధుల కోసం కంపెనీలను మరింత ప్రోత్సహిస్తుంది. అయితే, RBI రూపాయి బలహీనపడటానికి పెద్దగా అభ్యంతరం చెప్పకపోవడం, కరెన్సీ కంటే ఆర్థిక విస్తరణకు ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నట్లు కనిపిస్తోంది.

భవిష్యత్తు అంచనాలు

విశ్లేషకుల అంచనాల ప్రకారం, 2026లో భారత రూపాయి కొంత అస్థిరంగా ఉన్నా, డాలర్ తో పోలిస్తే 86 నుండి 90 మధ్య ట్రేడ్ అయ్యే అవకాశం ఉంది. ఈ స్థిరత్వం కొంతమేర కరెన్సీ రిస్కులను తగ్గించవచ్చు. అయితే, అంతర్జాతీయ వాణిజ్య ఒప్పందాలు, అమెరికా టారిఫ్‌ల వంటి అనిశ్చితులు కొనసాగుతున్నాయి. RBI పాలసీ ప్రసారాన్ని ఆర్థిక వ్యవస్థలోకి నిర్ధారించడంపై దృష్టి సారిస్తున్నప్పటికీ, భారతీయ కార్పొరేషన్లు ECBs పై ఆధారపడటం కొనసాగుతున్న విదేశీ మూలధన డిమాండ్‌ను సూచిస్తోంది. గ్లోబల్ వడ్డీ రేట్లు పెరిగే అవకాశం, కొనసాగుతున్న కరెన్సీ అస్థిరత దృష్ట్యా, విదేశీ రుణాలను జాగ్రత్తగా నిర్వహించడం కంపెనీల ఆర్థిక ఆరోగ్యానికి కీలకం.