భారతదేశంలో ఆల్టర్నేటివ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ఫండ్స్ (AIFs) రంగంలో ఒక కీలకమైన మార్పునకు కేంద్రం సిద్ధమవుతోంది. ప్రస్తుతం అమల్లో ఉన్న LLP చట్టాన్ని సవరించడం ద్వారా, AIFలను ట్రస్ట్ (Trust) నిర్మాణాల నుంచి లిమిటెడ్ లయబిలిటీ పార్టనర్షిప్స్ (LLPs) వైపు మళ్లించాలని ప్రభుత్వం యోచిస్తోంది.
నిర్మాణంలో అసలు మార్పు ఏంటి?
ప్రస్తుతం భారతదేశంలో దాదాపు 97% AIFలు ట్రస్ట్ నిర్మాణాల కిందనే పనిచేస్తున్నాయి. వీటిని ఏర్పాటు చేయడం సులభం కావడంతో పాటు, నిబంధనల భారం తక్కువగా ఉంటుందనేది దీనికి ప్రధాన కారణం. అయితే, 1882 నాటి భారత ట్రస్ట్ చట్టం (Indian Trusts Act) కాలం చెల్లిపోయిందని, అధునాతన పెట్టుబడి వాహనాలకు ఇది అంతగా సరిపోదని భావిస్తున్నారు. ముఖ్యంగా, ప్రపంచవ్యాప్తంగా పెట్టుబడిదారులకు కీలకమైన 'పరిమిత బాధ్యత' (Limited Liability) అనే అంశాన్ని ఈ ట్రస్ట్ చట్టం స్పష్టంగా పేర్కొనలేదు.
దీనికి విరుద్ధంగా, LLP నిర్మాణం అంతర్జాతీయ ప్రమాణాలకు దగ్గరగా ఉంటుంది. ఇది మెరుగైన పారదర్శకతతో పాటు, సహజ పాస్-త్రూ పన్ను విధానం (pass-through tax mechanism) ద్వారా పన్ను సామర్థ్యాన్ని అందిస్తుంది. అంటే, సంస్థ స్థాయిలో పన్నులు విధించి, భాగస్వాములకు పంపిణీ చేసేటప్పుడు ద్వంద్వ పన్నుల భారం ఉండదు. LLPలలో భాగస్వాములకు పరిమిత బాధ్యత కూడా ఉంటుంది, ఇది పెట్టుబడిదారులకు ఒక కీలకమైన హామీ. అయితే, ట్రస్ట్ నిర్మాణాలలో ఉండే సాపేక్ష గోప్యత (privacy) LLPలలో తక్కువగా ఉంటుంది. ఎందుకంటే, LLPలలో పెట్టుబడిదారుల వివరాలు బహిరంగంగా వెల్లడి కావలసి ఉంటుంది. కాబట్టి, ప్రపంచ ప్రమాణాలకు అనుగుణంగా మారే క్రమంలో, ట్రస్ట్లు అందించే గోప్యత, వారసత్వ ప్రణాళిక వంటి స్థానిక సౌకర్యాలను వదులుకోవాల్సి రావొచ్చు.
ప్రపంచంతో అనుసంధానం, స్థానిక ప్రభావం
ప్రపంచవ్యాప్తంగా చూస్తే, ప్రైవేట్ ఈక్విటీ, వెంచర్ క్యాపిటల్ వంటి ఆల్టర్నేటివ్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ఫండ్స్కు లిమిటెడ్ పార్టనర్షిప్స్ (LLPs) ప్రధాన చట్టపరమైన రూపంగా ఉన్నాయి. భారతదేశంలో ట్రస్ట్లు ఎక్కువగా ఎస్టేట్ ప్లానింగ్కు ఉపయోగిస్తుంటారు.
ఈ మార్పు ద్వారా, భారత AIFలు అంతర్జాతీయ పెట్టుబడులకు మరింత ఆమోదయోగ్యంగా మారతాయని భావిస్తున్నారు. LLPల పన్ను సామర్థ్యం, పరిమిత బాధ్యత వంటి అంశాలు పెట్టుబడిదారులను ఆకట్టుకుంటాయి. ప్రస్తుతం ఉన్న ట్రస్ట్ సెటప్లో వేగంగా, గోప్యతతో వ్యవహరించడం సులువు అయినప్పటికీ, LLPల సవరణలు భాగస్వాముల ప్రవేశం, నిష్క్రమణకు సంబంధించిన డాక్యుమెంటేషన్ ప్రక్రియలను సులభతరం చేస్తాయని భావిస్తున్నారు. ఈ నియంత్రణ మార్పులు భారతదేశాన్ని అంతర్జాతీయ పెట్టుబడులకు మరింత ఆకర్షణీయమైన గమ్యస్థానంగా మార్చనున్నాయి.
మార్కెట్ ఊపు, భవిష్యత్ అంచనాలు
భారత AIF రంగం ఇప్పటికే గణనీయమైన ఊపును కనబరుస్తోంది. డిసెంబర్ 2025 నాటికి మొత్తం నిబద్ధతలు (commitments) ₹15.74 ట్రిలియన్ స్థాయికి చేరుకున్నాయి. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 20% వృద్ధి. AIFల ద్వారా పెట్టుబడులు కూడా 27% పెరిగి ₹6.45 ట్రిలియన్ కి చేరాయి. మార్చి 2019 నుండి, AIF నిబద్ధతలు సుమారు ~30% CAGR తో వృద్ధి చెందాయి. 2030 నాటికి ఈ మార్కెట్ INR 100 లక్షల కోట్ల ను దాటుతుందని అంచనా.
ఈ ప్రతిపాదిత నియంత్రణ మార్పు, పరిశ్రమ నుంచి దీర్ఘకాలంగా వస్తున్న డిమాండ్కు అనుగుణంగా ఉందని, ఇది వ్యాపారానికి సులభతరాన్ని మెరుగుపరిచి, భారతదేశాన్ని ప్రపంచ పెట్టుబడి కేంద్రంగా నిలబెట్టడంలో సహాయపడుతుందని ఆర్థిక వ్యవహారాల కార్యదర్శి అనురాధ ఠాకూర్ పేర్కొన్నారు.