ఇండియా బాండ్ మార్కెట్​లో బ్లాక్‌చెయిన్​తో ప్రయోగం

మార్కెట్​ టర్నోవర్​ను పెంచే దిశగా

భారత బాండ్ మార్కెట్​లో, ముఖ్యంగా సెకండరీ మార్కెట్​లో ఉన్న దీర్ఘకాలిక లిక్విడిటీ కొరతను అధిగమించడానికి, కార్పొరేట్ బాండ్ల కోసం బ్లాక్‌చెయిన్ టెక్నాలజీని పరీక్షిస్తున్నారు. సాంప్రదాయ సెటిల్‌మెంట్ పద్ధతుల నుంచి లెడ్జర్-ఆధారిత వ్యవస్థకు మారడం ద్వారా, నియంత్రణ సంస్థలు ట్రేడ్​ల​ను వేగంగా ఖరారు చేయాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాయి. దీనివల్ల కౌంటర్‌పార్టీ రిస్క్​తో పాటు, ఎక్కువ కొల్లేటరల్​ను ఉంచుకోవాల్సిన అవసరం తగ్గుతుందని భావిస్తున్నారు.

ప్రైవేట్ ప్లేస్‌మెంట్ల​కు మించి మార్కెట్​ను విస్తరించడానికి, మరిన్ని రిటైల్ ఇన్వెస్టర్లను ఆకర్షించడానికి ఈ మార్పు చాలా కీలకంగా మారింది.

నిర్మాణాత్మక అడ్డంకులను అధిగమించడం

సాంకేతికతను ప్రోత్సహిస్తున్నప్పటికీ, బ్లాక్‌చెయిన్ ఒక్కటే పరిష్కరించలేని నిర్మాణాత్మక సమస్యలతో మార్కెట్​ ఇంకా సతమతమవుతోంది. చాలా కార్పొరేట్ బాండ్ల జారీలు అధిక రేటింగ్​ కలిగిన ఆర్థిక సంస్థల మధ్య కేంద్రీకృతమై ఉన్నాయి. దీనివల్ల, విభిన్న రిస్క్-రివార్డ్ ప్రొఫైల్స్​ను కోరుకునే ఇన్వెస్టర్లకు ఆకర్షణీయంగా లేని పరిమిత ఎంపికలు మాత్రమే మిగులుతున్నాయి.

డిస్ట్రిబ్యూటెడ్ లెడ్జర్ టెక్నాలజీ (DLT) ఉన్నప్పటికీ, ప్రస్తుత పన్ను నిబంధనలు, విదేశీ ఇన్వెస్టర్ల కోసం హెడ్జింగ్​లో ఉన్న సంక్లిష్టతల వల్ల ఈ మార్పుల ప్రభావం పరిమితం కావచ్చు. డేటా ప్రకారం, విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో ఇన్వెస్టర్లు తమకు కేటాయించిన పెట్టుబడి పరిమితులలో చాలా తక్కువ భాగాన్ని మాత్రమే ఉపయోగిస్తున్నారు. టోకెనైజేషన్ లేకపోవడం కంటే, అస్పష్టమైన కార్యాచరణ నియమాలే పెద్ద అడ్డంకి అని ఇది సూచిస్తోంది.

భద్రత, క్రెడిట్ రిస్క్​లు

DLT​ని అమలు చేయడం వల్ల కొత్త రకాల దుర్బలత్వాలు తలెత్తుతాయి. క్వాంటమ్ కంప్యూటింగ్​ వల్ల ఎదురయ్యే రిస్క్‌లను నియంత్రణ సంస్థలు గుర్తించాయి. ప్రస్తుత ఎన్‌క్రిప్షన్ పద్ధతులు డీసెంట్రలైజ్డ్ బాండ్ రిజిస్ట్రీలను సురక్షితంగా ఉంచడానికి సరిపోకపోవచ్చు.

బాండ్ కవనెంట్​లను పర్యవేక్షించడం వంటి పనులకు DLT​ని ఉపయోగించడం వల్ల, కార్యకలాపాల రిస్క్‌లు ఒకే సాంకేతిక వ్యవస్థలోకి కేంద్రీకృతమయ్యే అవకాశం ఉంది. సాఫ్ట్‌వేర్ లోపాలు లేదా ప్రస్తుత వ్యవస్థలతో ఇంటిగ్రేషన్ సమస్యలు మార్కెట్ సెటిల్‌మెంట్లను తీవ్రంగా దెబ్బతీయవచ్చు.

ఇంకా, టోకెనైజేషన్ క్రెడిట్ కాన్సంట్రేషన్ సమస్యను పరిష్కరించదు. మార్కెట్ ఎక్కువగా టాప్-రేటెడ్ (AAA) కంపెనీలకు అనుకూలంగా ఉంది, దీనివల్ల చిన్న, తక్కువ రేటింగ్​ కలిగిన వ్యాపారాలు సాంప్రదాయ బ్యాంక్ రుణాలకు వెలుపల మూలధనాన్ని పొందడానికి ఇబ్బంది పడుతున్నాయి.

తదుపరి చర్యలు, మార్కెట్​పై ప్రభావం

DLT​ స్వీకరణ వేగాన్ని నిర్దేశించే రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) నుంచి తుది మార్గదర్శకాల కోసం మార్కెట్ భాగస్వాములు ఎదురుచూస్తున్నారు. ఈ చొరవ యొక్క విజయం, కేవలం ఆర్థిక సంస్థలకే కాకుండా, విస్తృత శ్రేణి జారీదారులను ఆకర్షించి, సెకండరీ మార్కెట్ ట్రేడింగ్‌ను నిజంగా పెంచుతుందా లేదా అనే దానిపై ఆధారపడి ఉంటుందని పరిశీలకులు భావిస్తున్నారు.

నియంత్రణ సంస్థలు కొత్త సాంకేతికతతో పాటు మెరుగైన పన్ను, విదేశీ పెట్టుబడుల కోసం కార్యాచరణ విధానాలను విజయవంతంగా జతచేయగలిగితే, భారతదేశం తన కార్పొరేట్ రంగానికి దేశీయ పొదుపులను ఎలా మళ్లిస్తుందో ఇది గణనీయంగా మార్చగలదు.