రూపాయి పతనాన్ని ఆపడానికి భారత్ భారీ డాలర్ డిపాజిట్లకు సిద్ధం!

కరెన్సీని కాపాడేందుకు భారీ ఖర్చు!

రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) విదేశీ మారక నిల్వలు వేగంగా పడిపోతున్నాయనే ఆందోళన నేపథ్యంలో, విదేశీ కరెన్సీ ప్రవాహాలపై ఎక్కువగా ఆధారపడుతోంది. 2013లో జరిగిన జోక్యం అప్పట్లో తక్కువ వడ్డీ రేట్లతో సానుకూలంగా జరిగినా, ప్రస్తుత పరిస్థితుల్లో RBI ఆకర్షణీయమైన రాబడులను అందించాల్సి వస్తోంది. దీంతో ఈ డిపాజిట్ల ఖర్చు బాగా పెరిగింది, ఇది సెంట్రల్ బ్యాంక్ ఆర్థిక వ్యవస్థపై భారం పడే అవకాశం ఉంది. నిపుణుల అంచనాల ప్రకారం, హెడ్జింగ్ ఖర్చులు భారత్ చెల్లింపుల సమతుల్యానికి (Balance of Payments) వచ్చే నికర ప్రయోజనాన్ని గణనీయంగా తగ్గిస్తాయి, గత జోక్యాల్లో లేని ఆర్థిక భారం ఏర్పడుతుంది.

ఆర్థిక అస్థిరత, తగ్గుతున్న నిల్వలు

ముఖ్యంగా, వాణిజ్య విధానాలు ఎగుమతుల పోటీతత్వాన్ని దెబ్బతీస్తున్నందున, రూపాయి భవిష్యత్తుపై నిపుణులు సందేహాలు వ్యక్తం చేస్తున్నారు. ఈ ఆర్థిక సంవత్సరంలో $16.6 బిలియన్ల విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడులు (FII) వెనక్కి వెళ్లిపోవడం, మహమ్మారి అనంతర రికవరీ కాలం నుంచి ఒక మార్పును సూచిస్తుంది. ఈ ప్రవాహం తగ్గడంతో RBI నిల్వలు కేవలం ఏడు నెలల దిగుమతి కవర్‌కు పడిపోయాయి, ఇది రూపాయిపై ఒత్తిడి పెంచుతుంది. ఇలాంటి డిపాజిట్ విండోలు స్వల్పకాలిక స్థిరత్వాన్ని అందించినప్పటికీ, తక్కువ మొత్తంలో పెట్టుబడులు రావడం లేదా కొనసాగుతున్న కరెంట్ అకౌంట్ లోటు వంటి ప్రాథమిక సమస్యలను పరిష్కరించలేవు. దేశీయ ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపుచేయడానికి చేసే ప్రయత్నాలను, విదేశీ పెట్టుబడుల వెనక్కి మళ్లింపు బలహీనపరుస్తున్న 'లిక్విడిటీ ట్రాప్' పరిస్థితి ఇది.

స్వల్పకాలిక పరిష్కారాలపై విమర్శలు

నిర్మాణపరమైన ఆర్థిక బలహీనతలను కవర్ చేయడానికి విదేశీ రుణాలను ఉపయోగించడం, గతంలో అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్లలో జరిగిన సంక్షోభాలను ప్రతిధ్వనిస్తుందని విమర్శకులు వాదిస్తున్నారు. కృత్రిమంగా సబ్సిడీ డిపాజిట్లతో రూపీని అణిచివేయడానికి బదులుగా, దీర్ఘకాలిక కరెన్సీ ఓవర్‌వాల్యుయేషన్‌ను పరిష్కరించడంపై విధాన రూపకర్తలు దృష్టి పెట్టాలని వారు సూచిస్తున్నారు. ఈ విధానం, దిగుమతి డిమాండ్‌ను సహజంగా తగ్గించే మరియు ఎగుమతి పోటీతత్వాన్ని పెంచే అవసరమైన మార్కెట్ సర్దుబాట్లను ఆలస్యం చేస్తుందని వారి వాదన. అలాగే, ప్రపంచ పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్ అకస్మాత్తుగా మారితే, ఈ డాలర్ బాధ్యతలు ఆర్థిక అస్థిరతను మరింత తీవ్రతరం చేసే ప్రమాదం ఉంది, ఇది భారతదేశాన్ని ఆకస్మిక పెట్టుబడి ప్రవాహాల తిరోగమనానికి గురి చేస్తుంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు, విధాన నిర్ణయాలు

భవిష్యత్తులో, రూపాయి కీలక మద్దతు స్థాయిలను తాకితే తప్ప, RBI దూకుడుగా కరెన్సీని రక్షించడం కంటే విదేశీ మారక నిల్వలను నిర్వహించడానికి ప్రాధాన్యత ఇస్తుందని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. ఏదైనా కొత్త డిపాజిట్ పథకం పరిమిత స్థాయిలో ఉంటుందని, అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ విధానంలో మార్పులపై ఆధారపడి ఉంటుందని చాలా మంది భావిస్తున్నారు. విదేశీ ప్రత్యక్ష పెట్టుబడులలో (FDI) బలమైన రికవరీ లేదా వాణిజ్య సమతుల్యంలో గణనీయమైన మెరుగుదల లేకుండా, భారతదేశం ఈ లిక్విడిటీ చర్యలపై ఆధారపడటం కొనసాగించవచ్చు, ఇది స్వల్పకాలంలో రూపాయి బలపడే అవకాశాలను పరిమితం చేస్తుంది.