Whalesbook
రాష్ట్రాల అప్పులు, RBI మౌనం.. బాండ్ల పతనం తప్పదా?
రాష్ట్రాలు మంగళవారం నాడు ₹486.15 బిలియన్ల ($5.37 బిలియన్ల) విలువైన బాండ్లను విక్రయించడం ద్వారా మార్కెట్ లోకి భారీ మొత్తంలో రుణాన్ని తీసుకురానున్నాయి. ఇది ఈ ఆర్థిక సంవత్సరంలోనే అతిపెద్ద అమ్మకాలకు తెరతీసింది. ముందుగా అనుకున్న దానికంటే ఈ మొత్తం పెరగడం, మార్కెట్ సెంటిమెంట్ పై తీవ్ర ప్రభావం చూపుతోంది. దీనికితోడు, RBI నుంచి లిక్విడిటీని పెంచేలా ఎలాంటి ప్రత్యేక చర్యలు రాకపోవడంతో, బాండ్ యీల్డ్స్ (Yields) పెరిగి, ధరలు తగ్గుతాయని అంచనా వేస్తున్నారు.
అమ్మకాల ఒత్తిడికి కారణాలేంటి?
శుక్రవారం 6.7363% వద్ద ముగిసిన బెంచ్ మార్క్ 6.48% 2035 బాండ్ యీల్డ్, సోమవారం 6.73% నుండి 6.80% మధ్య ట్రేడ్ అయ్యే అవకాశం ఉంది. రాష్ట్రాల భారీ రుణ అవసరాలే దీనికి ప్రధాన కారణం. మరోవైపు, RBI ఆర్థిక వ్యవస్థ వృద్ధి 7.4% ఉంటుందని అంచనా వేస్తూ, కీలక రెపో రేటును 5.25% వద్ద యథాతథంగా ఉంచింది. అయితే, మార్కెట్ ఆశించినట్లుగా RBI నుంచి ఓపెన్ మార్కెట్ ఆపరేషన్స్ (OMO) కొనుగోళ్లు లేదా ఇతర లిక్విడిటీ చర్యలు లేకపోవడం, యీల్డ్స్ పై ఒత్తిడిని పెంచుతోంది. RBI వ్యవస్థలో ₹70,000 కోట్ల మేర లిక్విడిటీని అందుబాటులో ఉంచినా, పెరుగుతున్న రుణ అవసరాలతో పోలిస్తే ఇది సరిపోదని మార్కెట్ వర్గాలు భావిస్తున్నాయి.
లోతైన విశ్లేషణ: లిక్విడిటీ కష్టాలు, ప్రభుత్వ ఖజానా అవసరాలు
కేంద్ర ప్రభుత్వం FY2026-27 కోసం ₹17.2 లక్షల కోట్ల మేర స్థూల రుణాన్ని, ₹11.7 లక్షల కోట్లు నికర రుణాన్ని సేకరించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ఇది దాని ద్రవ్య లోటును (Fiscal Deficit) GDP లో 4.3% కి పరిమితం చేయడానికి ఉద్దేశించబడింది. ఈ భారీ రుణ ప్రణాళిక సహజంగానే బాండ్ యీల్డ్స్ ను పెంచుతుంది. దీనికి తోడు, బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థలో క్రెడిట్ (రుణాలు) వృద్ధి 12% ఉండగా, డిపాజిట్ వృద్ధి కేవలం 10% గానే నమోదవుతోంది. దీంతో క్రెడిట్-డిపాజిట్ నిష్పత్తి 82.17% కి చేరుకుంది. ఈ అంతరం వల్ల బ్యాంకులు ఖరీదైన బల్క్ డిపాజిట్ లపై ఆధారపడాల్సి వస్తోంది. గ్లోబల్ బాండ్ యీల్డ్స్ పెరగడం కూడా భారత రుణాలపై ఒత్తిడికి కారణమవుతోంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు
భవిష్యత్ లో బాండ్ యీల్డ్స్ లిక్విడిటీ పరిస్థితులు, ప్రభుత్వ రుణాల జారీ క్యాలెండర్, మరియు FY2027 యూనియన్ బడ్జెట్ పై ఆధారపడి ఉంటాయని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ICRA ప్రకారం, FY2027 బడ్జెట్ వచ్చేవరకు 10-సంవత్సరాల G-Sec యీల్డ్ 6.6% - 6.75% మధ్యనే ఉండే అవకాశం ఉంది. ద్రవ్యోల్బణం అంచనాలు, GDP గణాంకాలను బట్టి RBI తన తదుపరి విధానాలను నిర్ణయించనుంది.