భారత బ్యాంకుల డిపాజిట్లలో భారీ జంప్: నిలకడపై Nomura ప్రశ్నలు!

Nomura విశ్లేషణ: బ్యాంకుల పనితీరు, డిపాజిట్లపై అనుమానాలు

భారతీయ బ్యాంకింగ్ రంగం ఆర్థిక సంవత్సరం చివరిలో మంచి పనితీరును కనబరిచింది. దీనితో Nomura సంస్థ HDFC Bank, Axis Bank వంటి పలు ప్రధాన రుణ సంస్థలపై 'Buy' రేటింగ్‌లను కొనసాగిస్తున్నట్లు ప్రకటించింది. అయితే, ఈ సానుకూల దృక్పథంతో పాటు ఒక కీలకమైన అంశంపై Nomura దృష్టి సారించింది: రుణాల వృద్ధి (Loan Growth) బలంగా ఉన్నప్పటికీ, క్వార్టర్ చివరిలో డిపాజిట్లలో కనిపించిన భారీ పెరుగుదల అనేది స్థిరమైన, సహజమైన వృద్ధి కాదని, కేవలం ఏడాది చివరిలో చేసిన ఒత్తిడి (year-end push) మాత్రమేనని తేలింది. ఈ తేడాను పీరియడ్-ఎండ్ మరియు సగటు డిపాజిట్ గణాంకాల మధ్య తేడా సూచిస్తోంది.

ప్రముఖ బ్యాంకుల వివరాలు: HDFC, Axis, Kotak & మరిన్ని

Nomura తన వ్యూహంలో భాగంగా బలమైన బ్యాలెన్స్ షీట్లు, స్పష్టమైన వృద్ధి అవకాశాలున్న బ్యాంకులకు ప్రాధాన్యతనిస్తుంది.

• HDFC Bank: పరిశ్రమ సగటు కంటే కొంచెం నెమ్మదిగా 12% వార్షిక వృద్ధిని (YoY) నమోదు చేసినప్పటికీ, దాని 'Buy' రేటింగ్ ను నిలుపుకుంది. క్వార్టర్ చివరిలో కరెంట్, సేవింగ్స్ ఖాతాల (CASA) తో పాటు టర్మ్ డిపాజిట్లలో గణనీయమైన పెరుగుదల కనిపించింది. దీనితో లోన్-టు-డిపాజిట్ రేషియో (LDR) 95.3% కి తగ్గింది. Nomura ప్రకారం, త్రైమాసికంలో డిపాజిట్లలో 8.6% పెరుగుదల నమోదైంది, ఇందులో CASA 10.4% మరియు టర్మ్ డిపాజిట్లు 7.7% పెరిగాయి. అయినప్పటికీ, సగటు డిపాజిట్ వృద్ధి తక్కువగా ఉండటం, రంగం ఎదుర్కొంటున్న ఆందోళనను హైలైట్ చేస్తుంది.
• Axis Bank: మరో కీలక ఎంపికగా నిలిచింది. Nomura దీనిపై కూడా 'Buy' కాల్ ను పునరుద్ఘాటించింది. ఈ బ్యాంక్ 18.4% వార్షిక రుణ వృద్ధిని నమోదు చేసింది, ఇది పరిశ్రమ కంటే వేగవంతమైనది. డిపాజిట్లు 13.9% పెరిగాయి. త్రైమాసికంలో రుణ వృద్ధి 6.3% గా ఉంది. Axis Bank తన ఫండింగ్ మిశ్రమాన్ని మెరుగుపరచుకుంది, CASA నిష్పత్తి 39.6% కి పెరిగింది, లోన్-టు-డిపాజిట్ నిష్పత్తి స్థిరంగా ఉంది. దీని P/E నిష్పత్తి సుమారు 13-16x మధ్య ఉంది, ఇది తోటి బ్యాంకులతో పోలిస్తే అనుకూలమైన స్థానంలో ఉంచుతుంది.
• Kotak Mahindra Bank: దీనికి కూడా 'Buy' రేటింగ్ ఉంది. అయితే, దీని 16.2% వార్షిక రుణ వృద్ధి కొంతమంది ప్రత్యర్థుల కంటే నెమ్మదిగా ఉంది. డిపాజిట్ వృద్ధి 14.7% గా ఆరోగ్యంగా ఉంది, బలమైన CASA బేస్ దీనికి తోడ్పడింది, నిష్పత్తి 43.3% కి మెరుగుపడింది. Nomura రంగం యొక్క సాధారణ ధోరణికి అనుగుణంగా, ఎండ్-పీరియడ్ CASA పెరుగుదల, సగటు బ్యాలెన్స్‌లతో పోలిస్తే ఎక్కువగా ఉందని పేర్కొంది. Kotak Mahindra Bank సుమారు 19-31x P/E వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, ఇది కొన్ని ప్రభుత్వ రంగ బ్యాంకులతో పోలిస్తే అధిక వృద్ధి అంచనాలను సూచిస్తుంది.
• IndusInd Bank: తన 'Buy' రేటింగ్‌ను నిలుపుకుంది, అయినప్పటికీ దాని రుణ పుస్తకం 8.7% వార్షికంగా తగ్గింది. అయితే, క్షీణత వేగం తగ్గింది. డిపాజిట్ వృద్ధి త్రైమాసికంలో 1.6% గా స్వల్పంగా ఉంది, రిటైల్ డిపాజిట్లు దీనికి నాయకత్వం వహించాయి. CASA నిష్పత్తి 31.3% కి మెరుగుపడింది. ముఖ్యంగా, దీని P/E నిష్పత్తి విస్తృతంగా మారుతూ వచ్చింది, కొన్ని నివేదికలు నష్టాన్ని చూపించాయి, మరికొన్ని 16-20x P/E ని సూచిస్తున్నాయి. ఈ మిశ్రమ సంకేతాలపై జాగ్రత్తగా సమీక్ష అవసరం.
• IDFC First Bank: 'Buy' రేటింగ్ బలమైన 20% వార్షిక రుణ వృద్ధికి మద్దతు ఇస్తుంది. అయితే, డిపాజిట్ వృద్ధి త్రైమాసికంలో స్థిరంగా ఉంది, సవాళ్లను ఎదుర్కొంటుంది. ఈ స్వల్పకాలిక ఒత్తిళ్లు ఉన్నప్పటికీ, Nomura స్థిరమైన ఆస్తి నాణ్యత (Asset Quality) మరియు బలమైన ఫండింగ్ బేస్ ను హైలైట్ చేసింది. బ్యాంక్ యొక్క P/E నిష్పత్తి సుమారు 30-33x వద్ద ఉంది, ఇది వృద్ధికి సంబంధించిన వాల్యుయేషన్ ను సూచిస్తుంది.
• Bank of Baroda: బలమైన రుణ వృద్ధి (16.2% YoY) మరియు డిపాజిట్ల పెరుగుదల (12.0% YoY)తో 'Buy' రేటింగ్‌ను అందుకుంది. ఈ బ్యాంక్ బాగా ధర నిర్ణయించబడిన వాటిలో ఒకటి, 6-7x P/E నిష్పత్తితో విలువ స్టాక్ (Value Stock) గా నిలుస్తోంది.

డిపాజిట్ల వెనుకనున్న అసలు కథ!

భారతీయ బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థ 2026 లోకి బలమైన ఆర్థిక వృద్ధి, స్థిరమైన ఆస్తి నాణ్యత మద్దతుతో ప్రవేశిస్తోందని Moody's Ratings అంచనా వేసింది. FY27 లో వ్యవస్థాగత రుణ వృద్ధి 11-13% గా అంచనా వేయబడింది. అయితే, ఒక నిరంతర అంతరం ఉంది: డిపాజిట్లు రుణాల వలె వేగంగా పెరగడం లేదు, ఇది వ్యవస్థాగత లోన్-టు-డిపాజిట్ నిష్పత్తిని సుమారు 83% కి పెంచుతుంది. ఈ నిధుల అంతరం (funding gap) నెట్ ఇంట్రెస్ట్ మార్జిన్లను (NIMs) కుదించగలదు, ముఖ్యంగా అధిక డిపాజిట్ ఖర్చులను ఎదుర్కొంటున్న పెద్ద బ్యాంకులకు, మొత్తం లాభాలు పెరిగే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ. RBI ఏప్రిల్ 8, 2026 న రెపో రేటును 5.25% వద్ద ఉంచిన నిర్ణయం, స్థిరమైన ఫిక్స్డ్ డిపాజిట్ రేట్లను సూచిస్తుంది, కొత్త డిపాజిట్లపై అధిక రాబడికి తక్కువ స్థలం ఉంటుంది. నిధుల కోసం పోటీ పెరిగితే ఇది మార్జిన్లను మరింత కుదించవచ్చు.

చారిత్రాత్మకంగా, బలమైన సంవత్సరం-ముగింపు డిపాజిట్ ఇన్ఫ్లోలు, బ్యాంకుల కస్టమర్ అక్విజిషన్ మరియు నిలుపుదల ప్రయత్నాలు బలంగా లేకుంటే, నెమ్మదిగా వృద్ధిని అనుసరించాయి. ప్రస్తుత పరిస్థితి ఇలాంటి నమూనాను సూచిస్తోంది, ఇక్కడ బ్యాంకులు స్వల్పకాలిక ఫండింగ్ ను ఉపయోగించుకొని లేదా ఎండ్-ఆఫ్-పీరియడ్ నంబర్లను పెంచడానికి ప్రయత్నించాయి. Bank of Baroda (P/E ~6.2x) మరియు Axis Bank (P/E ~14.7x) మంచి ధరలతో కనిపిస్తుండగా, Kotak Mahindra Bank మరియు IDFC First Bank అధిక ధరల వద్ద (20-33x) ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఇది నిలకడైన డిపాజిట్ వృద్ధిపై ఆధారపడిన నిరంతర వృద్ధికి మార్కెట్ అంచనాలను సూచిస్తుంది.

స్థిరత్వంపై ప్రశ్నలు.. భవిష్యత్ అంచనాలు

డిపాజిట్ వృద్ధి స్థిరత్వంపై ప్రధాన ప్రమాదం ఏమిటంటే, నివేదించబడిన డిపాజిట్ వృద్ధి కొనసాగుతుందా అనేది. ఎండ్-పీరియడ్ ఉద్ధృతి తాత్కాలికమైనదైతే, బ్యాంకులు నిలకడగా అధిక ఫండింగ్ ఖర్చులను ఎదుర్కోవచ్చు, నెట్ ఇంట్రెస్ట్ మార్జిన్లను కుదించవచ్చు. IndusInd Bank కు ఇది మరింత ఆందోళనకరం, ఇటీవల నివేదికలు 'At Loss' (నష్టంలో) P/E నిష్పత్తిని చూపుతున్నాయి, ఇది Nomura 'Buy' రేటింగ్ ఉన్నప్పటికీ, లాభదాయకత సమస్యలను లేదా పెట్టుబడిదారుల సందేహాలను సూచిస్తుంది. రుణ విస్తరణతో పోలిస్తే డిపాజిట్ వృద్ధిలో కొనసాగుతున్న అంతరం, లోన్-టు-డిపాజిట్ నిష్పత్తిని 83% వైపు నెట్టడం, జాగ్రత్తగా పర్యవేక్షణ అవసరం. ఈ ధోరణి కొనసాగితే, బ్యాంకులు ఖరీదైన హోల్‌సేల్ ఫండింగ్‌ను ఉపయోగించుకోవడానికి లేదా డిపాజిట్ రేట్లను తీవ్రంగా పెంచడానికి బలవంతం చేయబడవచ్చు, ఇది లాభాలను ప్రభావితం చేస్తుంది. అలాగే, రంగం ఆస్తి నాణ్యత స్థిరంగా ఉన్నప్పటికీ, కొనసాగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ సంఘర్షణ MSME లకు, ముఖ్యంగా రుణాల డిఫాల్ట్‌లను పెంచగలదు. వివిధ P/E వాల్యుయేషన్లు, Bank of Baroda (~6.2x) వంటి విలువ స్టాక్ నుండి IDFC First Bank (~30x) వంటి వృద్ధి-ఆధారిత వాటి వరకు, రిస్క్ మరియు వృద్ధి స్థిరత్వంపై విభిన్న పెట్టుబడిదారుల అభిప్రాయాలను చూపుతాయి, IndusInd Bank యొక్క ప్రతికూల P/E ఒక ప్రధాన ఆందోళన.

రుణ విస్తరణ, ఫీజులు మరియు నిర్వహించబడే క్రెడిట్ ఖర్చుల నుండి లాభ వృద్ధి కొనసాగుతుందని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. Moody's, మొత్తం ఆర్థిక వృద్ధి మద్దతుతో, NIMలు నెమ్మదిగా విస్తరిస్తాయని అంచనా వేస్తుంది. అయితే, బ్యాంకులలో NIM పనితీరుపై భిన్నమైన అభిప్రాయాలు - మధ్య-పరిమాణ రుణదాతలు మార్జిన్లను విస్తరించగలరు, పెద్దవి వాటిని రక్షించుకుంటాయి - సంక్లిష్ట మార్కెట్‌ను చూపుతాయి. రంగం యొక్క స్థిరత్వానికి బలమైన మూలధన నిల్వలు మరియు ప్రభుత్వ మద్దతు, ముఖ్యంగా ప్రభుత్వ బ్యాంకులకు, తోడ్పడుతున్నాయి. పెట్టుబడిదారులు మారే మార్కెట్ పరిస్థితులను నావిగేట్ చేయడానికి, స్థిరమైన, సహజమైన డిపాజిట్ వృద్ధి మరియు నిధుల ఖర్చుల మంచి నిర్వహణను చూపించే బ్యాంకులకు ప్రాధాన్యత ఇవ్వవచ్చు.