ఫండింగ్ పై ఒత్తిడి తీవ్రతరం
HDFC Bank నుంచి వచ్చిన బిజినెస్ అప్డేట్ ప్రకారం, మార్చి క్వార్టర్ లో లోన్లు, డిపాజిట్ల మధ్య అంతరం స్పష్టంగా కనిపించింది. ఏడాదికి 17% పెరిగి, సుమారు ₹25 లక్షల కోట్లకు చేరిన గ్రాస్ అడ్వాన్సులు, బలమైన రిటైల్, SME రుణాల ద్వారా నడిచాయి. అయితే, మొత్తం డిపాజిట్లు నెమ్మదిగా పెరిగి, కేవలం ₹23.5 లక్షల కోట్లకు చేరుకున్నాయి. ఈ పెరుగుతున్న అంతరం క్రెడిట్-డిపాజిట్ రేషియోను 106-108% కి పెంచింది. ఇలాంటి అధిక రేషియోలు బ్యాంకులు ఖరీదైన హోల్సేల్ ఫండింగ్పై ఆధారపడటాన్ని సూచిస్తాయి, ఇది లాభదాయకతను (Profit Margins) దెబ్బతీయగలదు.
కరెంట్ అకౌంట్, సేవింగ్స్ అకౌంట్ (CASA) రేషియో గత క్వార్టర్ లో 38-39% నుంచి 37-38% కు తగ్గడం, తక్కువ ఖర్చుతో కూడిన డిపాజిట్లను ఆకర్షించడంలో బ్యాంక్ ఎదుర్కొంటున్న ఇబ్బందులను స్పష్టం చేస్తోంది. పరిశ్రమవ్యాప్తంగా CASA రేషియోలు భారీగా పడిపోయాయి. ప్రైవేట్ బ్యాంకుల CASA రేషియో డిసెంబర్ నాటికి 47% నుంచి 37.2% కు తగ్గింది. దీంతో, బ్యాంకులు ఎక్కువ వడ్డీనిచ్చే టర్మ్ డిపాజిట్లు, సర్టిఫికెట్ ఆఫ్ డిపాజిట్లను వాడాల్సి వస్తోంది. రుణ వృద్ధి ఆరోగ్యంగానే ఉన్నప్పటికీ, ఈ ఫండింగ్ వాతావరణం లాభదాయకతకు సవాళ్లను విసురుతోంది.
వాల్యుయేషన్ డ్రాప్, పోటీదారులతో అంతరం
పెట్టుబడిదారులు HDFC Bankను కొత్త కోణంలో చూస్తున్నారు. దీంతో, ఇతర బ్యాంకులతో పోలిస్తే దీని వాల్యుయేషన్ ప్రీమియం గణనీయంగా తగ్గింది. ఏప్రిల్ ప్రారంభం నాటికి, HDFC Bank సుమారు 1.8 టైమ్స్ ఫార్వర్డ్ ప్రైస్-టు-బుక్ (P/B) రేషియో వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది ICICI Bank యొక్క సుమారు 2.65 టైమ్స్ P/B, Axis Bank వాల్యుయేషన్ కంటే చాలా తక్కువ. గత సంవత్సరం నుంచి ఇప్పటి వరకు (YTD), ముఖ్యంగా మార్చి నాటికి, HDFC Bank షేర్ దాదాపు 25% పడిపోయి, 52-వారాల కనిష్ట స్థాయికి దగ్గరగా ట్రేడ్ అవుతోంది. బ్యాంక్ మార్కెట్ విలువ కూడా సుమారు ₹1.7 లక్షల కోట్ల మేర తగ్గింది.
గవర్నెన్స్ ఆందోళనలు, స్కృటినీ
పెట్టుబడిదారుల ఆందోళనలకు గవర్నెన్స్ సమస్యలు కూడా ఆజ్యం పోస్తున్నాయి. మార్చి మధ్యలో మాజీ పార్ట్-టైమ్ చైర్మన్ అటాను చక్రవర్తి ఆకస్మిక రాజీనామా దీనికి ఒక ఉదాహరణ. బ్యాంక్ విలువలతో తనకు పొంతన కుదరలేదని, ముఖ్యంగా AT-1 బాండ్ల మిస్-సెల్లింగ్ కు సంబంధించి ఆలస్యంగా స్పందించడాన్ని ఆయన ప్రస్తావించారు. దుబాయ్ బ్రాంచ్ నుంచి వచ్చిన ఈ స్కామ్ లో, అధిక-రిస్క్ ఉన్న బాండ్లను NRI క్లయింట్లకు తప్పుగా విక్రయించినట్లు ఆరోపణలున్నాయి. దుబాయ్ ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ అథారిటీ (DFSA) నియంత్రణ చర్యలు తీసుకుంది. ముగ్గురు సీనియర్ ఎగ్జిక్యూటివ్లను తొలగించారు. మొదట్లో ఈ సమస్యను కేవలం 'సాంకేతిక లోపం'గా భావించారని, కానీ వాస్తవానికి ఇది ప్రవర్తనాపరమైన సమస్య అని, బాధ్యతాయుతమైన చర్యలకు ఎనిమిదేళ్లు పట్టిందని చక్రవర్తి విమర్శించారు. ఇది ప్రధాన ప్రత్యర్థులతో పోలిస్తే గవర్నెన్స్ లో స్థిరత్వం లేకపోవడాన్ని సూచిస్తోంది.
విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు మిశ్రమంగా
షేర్ ధర పడిపోయినా, గవర్నెన్స్ సమస్యలున్నా, కొంతమంది విశ్లేషకులు HDFC Bankలో పెట్టుబడి అవకాశాలను చూస్తున్నారు. JPMorgan ఇటీవల HDFC Bank ను 'Overweight' గా అప్గ్రేడ్ చేస్తూ, ఆకర్షణీయమైన రిస్క్-రివార్డ్ బ్యాలెన్స్, 16-సంవత్సరాల కనిష్ట ఫార్వర్డ్ P/B మల్టిపుల్ ను పేర్కొంది. విశ్లేషకుల టార్గెట్ ప్రైస్ ₹1,010 నుండి ₹1,240 వరకు ఉంది. ఖరీదైన రుణాలు చౌకైన డిపాజిట్లతో భర్తీ అయినప్పుడు, రుణ వృద్ధి, ఆస్తులపై రాబడి (Return on Assets) మెరుగుపడుతుందని JPMorgan అంచనా వేస్తోంది. అయితే, మరికొంతమంది విశ్లేషకులు జాగ్రత్తగా ఉన్నారు. పోటీ వల్ల నిరంతర మార్జిన్ ఒత్తిడి, అనుబంధ సంస్థల వాల్యుయేషన్ వంటి కారణాలతో కొందరు 'Reduce' రేటింగ్ ఇస్తున్నారు. భవిష్యత్తులో లాభదాయకత, పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసం కోసం బ్యాంక్ డిపాజిట్ వృద్ధిని ఎలా పెంచుకుంటుంది, ఫండింగ్ ను ఎలా స్థిరీకరిస్తుంది అనేది కీలకం కానుంది.