HDFC Bank: జోరుగా లాభాలు.. కానీ షాకిచ్చిన గవర్నెన్స్!

ఆపరేషనల్ గ్రోత్ అదరహో!

HDFC Bank తన మార్చి 2026 క్వార్టర్ లో అద్భుతమైన పనితీరును కనబరిచింది. బ్యాంకింగ్ కార్యకలాపాల్లో గణనీయమైన వృద్ధి కనిపించింది. మొత్తం అడ్వాన్సెస్ (లోన్లు) సంవత్సరానికి 12.1% పెరిగి ₹29.37 లక్షల కోట్లకు చేరుకున్నాయి. ముఖ్యంగా చిన్న, మధ్య తరహా వ్యాపార రుణాల్లో 17.2%, బిజినెస్ బ్యాంకింగ్ లో 20% వృద్ధి నమోదైంది. డిపాజిట్ల వృద్ధి కూడా జోరుగానే సాగింది. సంవత్సరానికి 14.4% పెరిగి ₹31.05 లక్షల కోట్లకు చేరాయి. ఇందులో ఫిక్స్‌డ్ డిపాజిట్ల పెరుగుదల చెప్పుకోదగినది. ఈ రెండు రంగాల్లోని వృద్ధితో, బ్యాంక్ స్టాండలోన్ నెట్ ప్రాఫిట్ 9.11% పెరిగి ₹19,221 కోట్లకు చేరుకుంది. ప్రోవిజన్స్ 18% తగ్గాయి. బ్యాంక్ అసెట్ క్వాలిటీ (ఆస్తి నాణ్యత) కూడా బలంగానే ఉంది. నెట్ నాన్-పెర్ఫార్మింగ్ అసెట్ (NPA) రేటు 0.38% కి మెరుగుపడింది.

మార్జిన్లపై ఒత్తిడి, వాల్యుయేషన్ ప్రశ్నలు

ఇంతటి వృద్ధిని సాధించినా, HDFC Bank నెట్ ఇంటరెస్ట్ మార్జిన్స్ (NIM) స్వల్పంగా తగ్గాయి. గత ఏడాది 3.7% నుంచి ఈ క్వార్టర్ లో 3.53% కి జారాయి. 2025 చివరిలో రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) రెపో రేటు తగ్గించడం, డిపాజిట్ల కోసం పెరుగుతున్న పోటీ, అధిక ఫండింగ్ ఖర్చుల వల్ల ఈ ఒత్తిడి నెలకొన్నట్లు తెలుస్తోంది. బ్యాంక్ క్రెడిట్-టు-డిపాజిట్ రేషియో 94.6% గా ఉంది. తమ మౌలిక సదుపాయాల రుణాలకు నిధులు సమకూర్చుకోవడానికి, HDFC Bank బాండ్ల ద్వారా ₹60,000 కోట్ల వరకు నిధులు సమీకరించేందుకు షేర్‌హోల్డర్ల అనుమతి కోరింది. వాల్యుయేషన్ విషయానికి వస్తే, HDFC Bank ప్రైస్-టు-బుక్ వాల్యూ (P/B) 2.2 టైమ్స్ గా ఉంది. ఇది కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ (3.0 టైమ్స్) కంటే తక్కువ. HDFC Bank P/E రేషియో ఏప్రిల్ 18, 2026 నాటికి 16.05 కాగా, కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ పీ/ఈ రేషియో మార్చి 2026 నాటికి సుమారు 19.58 ఉంది.

గవర్నెన్స్ ప్రశ్నలు, పోటీదారుల తీరు

బ్యాంక్ అద్భుతమైన ఆర్థిక ఫలితాలు ప్రకటించినప్పటికీ, మార్చి 18, 2026 న పార్ట్-టైమ్ చైర్మన్ అటాను చక్రవర్తి ఆకస్మిక రాజీనామా నేపథ్యంలో గవర్నెన్స్ పై తీవ్రమైన ప్రశ్నలు తలెత్తుతున్నాయి. తన విలువలలకు సరిపోని పద్ధతుల వల్ల రాజీనామా చేస్తున్నట్లు ఆయన పేర్కొన్నారు. ఈ వ్యవహారంపై HDFC Bank దర్యాప్తు కోసం బయటి న్యాయ సంస్థలను నియమించింది. ఈ రాజీనామాకు, సీఈఓ సశిధర్ జగదీశన్ తో వ్యూహాత్మక దిశ, నాయకత్వ శైలిపై జరిగిన పవర్ స్ట్రగుల్ కారణమని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. బ్యాంక్ డిప్యూటీ సీఈఓ, సీఈఓ నియామకం సకాలంలో జరుగుతుందని చెప్పినప్పటికీ, ఈ దర్యాప్తు, చక్రవర్తి నిష్క్రమణకు కారణాలు అనిశ్చితిని సృష్టిస్తున్నాయి. కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ వంటి పోటీదారులతో పోలిస్తే, HDFC Bank లోన్ గ్రోత్ 12.1%, డిపాజిట్ గ్రోత్ 14.4% తో కొంత నెమ్మదిగా ఉన్నట్లు కనిపిస్తోంది. కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ Q4 FY26 కి గాను లోన్లు 16.2%, డిపాజిట్లు 14.7% వృద్ధితో మెరుగైన పనితీరు చూపించింది. మరోవైపు, HSBC విశ్లేషకులు కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ పై మధ్యప్రాచ్య దేశాల్లోని ఉద్రిక్తతల వల్ల ఆస్తి నాణ్యత, లయబిలిటీ ఒత్తిళ్ల గురించి ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తూ, దాని టార్గెట్ ప్రైస్ ని తగ్గించారు. ఇది రంగంపై జాగ్రత్తతో కూడిన అభిప్రాయాన్ని సూచిస్తోంది.

విశ్లేషకుల అంచనాలు, భవిష్యత్

గవర్నెన్స్ సమస్యలు ఉన్నప్పటికీ, విశ్లేషకులు HDFC Bank పై సానుకూల దృక్పథాన్ని కలిగి ఉన్నారు. మోతిలాల్ ఓస్వాల్ FY27 రిటర్న్ ఆన్ అసెట్స్ (RoA) సుమారు 1.9%, రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (RoE) 14.6% గా అంచనా వేసింది. ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లు FY27 ABV కి 1.5x వద్ద సహేతుకంగా ఉన్నాయని వారు భావిస్తున్నారు. ఏప్రిల్ 17, 2026 నాటికి బ్యాంక్ స్టాక్ ₹799.90 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. కొందరు విశ్లేషకులు 'బై' రేటింగ్ కొనసాగిస్తూ, దాదాపు 37.64% అప్ సైడ్ పొటెన్షియల్ ఉందని సూచిస్తున్నారు. బ్యాంక్ సీఎఫ్ఓ (CFO) ప్రకారం, నెట్ ఇంటరెస్ట్ మార్జిన్స్ స్వల్పకాలంలో పరిధిలోనే ఉంటాయని, దీర్ఘకాలంలో స్థిరంగా లేదా సానుకూలంగా ఉంటాయని భావిస్తున్నారు. FY26 కి గాను ప్రతి ఈక్విటీ షేర్‌కు ₹13.00 తుది డివిడెండ్‌ను బోర్డు సిఫార్సు చేసింది.