Whalesbook
HDFC బ్యాంక్ స్టాక్ భారీగా పడిపోయింది, జనవరిలోనే 8% తగ్గి, తొమ్మిది నెలల కనిష్ట స్థాయిని తాకింది. ఈ పనితీరు, ఇదే కాలంలో 3.8% తగ్గిన బెంచ్మార్క్ BSE సెన్సెక్స్ కంటే గణనీయంగా వెనుకబడి ఉంది. షేర్లు ₹915.40 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి, ఇది ఏప్రిల్ 11, 2025 తర్వాత అత్యల్పం. ఇది, మూడవ త్రైమాసికంలో ఆర్థిక నివేదిక బలంగా కనిపించినప్పటికీ, పెట్టుబడిదారుల ఆందోళనలను స్పష్టం చేస్తుంది.
బ్యాంక్ Q3FY26 కి ₹18,600 కోట్ల నికర లాభాన్ని నివేదించింది, ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 11% పెరుగుదల, దీనికి అధిక ట్రెజరీ ఆదాయం (treasury income) కారణమైంది. నికర వడ్డీ ఆదాయం (Net interest income) 6.4% పెరిగి ₹32,620 కోట్లకు చేరింది, మరియు నికర వడ్డీ మార్జిన్లు (net interest margins) త్రైమాసికానికి 8 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగి 3.35% కి చేరాయి. అయితే, 12% రుణ వృద్ధి మరియు 11.6% డిపాజిట్ వృద్ధితో, రుణ-డిపాజిట్ నిష్పత్తి (loan-to-deposit ratio) 98.7% అనే ప్రమాదకర స్థాయికి చేరుకుంది. ఈ అధిక నిష్పత్తి భవిష్యత్తులో లిక్విడిటీ (liquidity) మరియు నిధుల ఖర్చులపై (funding costs) ఒత్తిడిని సూచిస్తుంది.
డిపాజిట్ రీప్రైసింగ్ (deposit repricing) మరియు తక్కువ రుణ ఖర్చుల ద్వారా మార్జిన్లను మెరుగుపరచాలనే యాజమాన్యం మార్గదర్శకత్వం ఇచ్చినప్పటికీ, విశ్లేషకులు దీర్ఘకాలిక వృద్ధి మార్గంపై సందేహాలు వ్యక్తం చేస్తున్నారు. InCred Equities FY27F మరియు FY28F లకు మార్జిన్లను వరుసగా 3.4% మరియు 3.5% గా అంచనా వేసింది, కానీ డిపాజిట్ వృద్ధిపై పనితీరు అవసరమని నొక్కి చెప్పింది. ICICI సెక్యూరిటీస్ ₹1,150 సవరించిన లక్ష్య ధరతో BUY రేటింగ్ను కొనసాగిస్తోంది, ఇది బ్యాంక్ను 2.3x FY28E ABV వద్ద విలువ కడుతుంది. YES సెక్యూరిటీస్ కూడా ₹1,190 లక్ష్యంతో BUY ను పునరుద్ఘాటించింది, LDR సాధారణీకరణ (normalization) ఒక మధ్యకాలిక లక్ష్యం అని అంగీకరిస్తూ, రిటైల్ డిపాజిట్ ఫ్రాంచైజీని (retail deposit franchise) బలోపేతం చేయడంపై దృష్టి సారించింది.
మార్జిన్ రికవరీ ఊహించిన దానికంటే నెమ్మదిగా ఉన్నప్పటికీ, టర్మ్ డిపాజిట్ రీప్రైసింగ్, అధిక-ఖర్చు రుణాల భర్తీ మరియు బలమైన CASA సమీకరణ (mobilization) ద్వారా క్రమంగా మెరుగుదల ఉంటుందని బ్రోకరేజీలు భావిస్తున్నాయి. CASA డిపాజిట్లను సమీకరించడానికి దాని రిటైల్ డిపాజిట్ ఫ్రాంచైజీని బలోపేతం చేయడంపై దృష్టి సారించి, బ్యాంక్ యొక్క ఎగ్జిక్యూషన్ సామర్థ్యాలు బలంగా గుర్తించబడ్డాయి. ఈ ప్రయత్నాలు, సానుకూల రుణ ఖర్చులు (benign credit costs) మరియు బలమైన మూలధన స్థానంతో (capital position) కలిసి, HDFC బ్యాంక్ FY26-28E లో 1.8-1.9% ఆస్తులపై రాబడి (return on assets) మరియు 14-16% ఈక్విటీపై రాబడి (return on equity) సాధించడంలో సహాయపడతాయని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు.