HDFC Bank స్టాక్ పతనం.. అయినా లోన్ గ్రోత్ జోరు! ఇన్వెస్టర్లలో ఆందోళన

మార్కెట్ ఫోకస్ లో ఆందోళనలే

HDFC Bank తన తాజా ఆపరేషనల్ అప్డేట్ లో బలమైన రుణ వృద్ధిని నమోదు చేసినప్పటికీ, మార్కెట్ నుంచి ప్రతిస్పందన మిశ్రమంగానే ఉంది. మార్చి 2026 త్రైమాసికం (Q4FY26) నాటికి బ్యాంక్ అడ్వాన్సులు ఏడాదికి 10.2% పెరిగి ₹30.57 లక్షల కోట్లకు చేరాయి. అయితే, ఇన్వెస్టర్లు మాత్రం మెరుగైన రుణ గణాంకాల కంటే, నిరంతర గవర్నెన్స్ సమస్యలు, బ్యాంక్ వాల్యుయేషన్ పై నెలకొన్న ఆందోళనలకే ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నారు. ఇది మార్కెట్, బ్యాంక్ పనితీరుతో పాటు దానిలోని రిస్క్ లను కూడా పరిగణలోకి తీసుకుంటుందని స్పష్టం చేస్తోంది.

రుణ వృద్ధి & డిపాజిట్ల జోరు

HDFC Bank Q4FY26 ఫలితాలు, దాని ప్రధాన రుణ కార్యకలాపాల్లో బలమైన పునరుద్ధరణను సూచిస్తున్నాయి. అడ్వాన్సులు ఏడాదికి 10.2% పెరిగి ₹30.57 లక్షల కోట్లకు చేరుకున్నాయి. ఇది HDFC Ltd. విలీనం తర్వాత స్థిరత్వాన్ని చూపిస్తూ, వరుసగా రెండో త్రైమాసికంలో డబుల్-డిజిట్ వృద్ధిని నమోదు చేసింది. డిపాజిట్లు కూడా 14.4% పెరిగి ₹31.05 లక్షల కోట్లకు చేరాయి. ముఖ్యంగా టైమ్ డిపాజిట్లు 15.5% పెరగడం దీనికి దోహదపడింది. ఈ డిపాజిట్ల వృద్ధి వల్ల బ్యాంక్ క్రెడిట్-టు-డిపాజిట్ రేషియో (Credit-to-Deposit Ratio) **98.5%**కి తగ్గింది. అయితే, ఇది పరిశ్రమ ప్రమాణాలతో పోలిస్తే ఇంకా ఎక్కువగా ఉంది. ఏప్రిల్ 2, 2026 నాటికి బ్యాంక్ షేర్, దాని 52 వారాల కనిష్ట స్థాయి ₹726.65కి దగ్గరలోనే ట్రేడ్ అవ్వడం, మెరుగైన ఆపరేషనల్ డేటా కూడా మార్కెట్ విశ్వాసాన్ని పెంచలేదని తెలియజేస్తోంది.

పీర్స్ తో పోలిస్తే వాల్యుయేషన్

ఆపరేషనల్ మెరుగుదలలు ఉన్నప్పటికీ, HDFC Bank షేర్ గణనీయమైన వాల్యుయేషన్ డిస్కౌంట్‌తో ట్రేడ్ అవుతోంది. దాని ప్రైస్-టు-బుక్ వాల్యూ (Price-to-Standalone Book Value) సుమారు 2.1 రెట్లుగా ఉంది, ఇది కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ (Kotak Mahindra Bank) 2.8 రెట్లు కంటే తక్కువ. గత ఐదేళ్లలో HDFC Bank తన ప్రైస్-టు-బుక్ వాల్యూను 2.1 నుండి 4.8 రెట్లు మధ్య ట్రేడ్ అయింది. ప్రస్తుతం దాని వాల్యుయేషన్ ఆ దిగువ స్థాయిలోనే ఉంది. బ్యాంక్ యొక్క ట్రైలింగ్ ట్వెల్వ్-మంత్ (TTM) ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియో, సుమారు 15.5x నుండి 17.7x మధ్య అంచనా వేయబడింది. ఇది కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ (సుమారు 19-24.5x)తో పోలిస్తే ఆకర్షణీయంగా ఉంది, యాక్సిస్ బ్యాంక్ (Axis Bank) తో సమానంగా ఉన్నా, స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (SBI) (సుమారు 11-12x) కంటే ఎక్కువగా ఉంది. భారతీయ బ్యాంకింగ్ రంగం FY26లో స్థిరమైన వృద్ధిని సాధిస్తుందని అంచనా వేస్తున్నప్పటికీ, FY27లో మెరుగుపడే ముందు ఎర్నింగ్స్ వృద్ధి **6.5%**కి తగ్గుతుందని అంచనా. ఈ రంగంలో అసెట్ క్వాలిటీ మెరుగుపడుతున్నప్పటికీ, HDFC Bank వంటి ప్రైవేట్ బ్యాంకులు ఫండింగ్ ఖర్చులు, పోటీ వల్ల నెట్ ఇంటరెస్ట్ మార్జిన్స్ (NIMs) పై ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటున్నాయి. అయినప్పటికీ, చాలా మంది ఎనలిస్టులు HDFC Bank దీర్ఘకాలిక ఔట్‌లుక్ పై పాజిటివ్‌గా ఉన్నారు, ధర లక్ష్యాలు ₹1,010 నుండి ₹1,240 వరకు అప్సైడ్ ను సూచిస్తున్నాయి. ఇటీవల జె.పి. మోర్గాన్ (JPMorgan) ఆకర్షణీయమైన వాల్యుయేషన్లను పేర్కొంటూ స్టాక్‌ను 'ఓవర్‌వెయిట్' (Overweight) కు అప్‌గ్రేడ్ చేసింది.

గవర్నెన్స్ ఆందోళనలు & క్రెడిట్ రేషియో

ఆపరేషన్స్ మెరుగైనప్పటికీ, HDFC Bank స్టాక్‌పై మార్కెట్ యొక్క సంశయం కొనసాగడానికి కారణం గవర్నెన్స్ పై ఉన్న ఆందోళనలే. మార్చి 18, 2026న పార్ట్-టైమ్ ఛైర్మన్ అటాను చక్రవర్తి (Atanu Chakraborty) రాజీనామా చేయడం, బ్యాంక్ లోపల కొన్ని 'అసాధారణ సంఘటనలు, పద్ధతులు' తన విలువలలకు విరుద్ధంగా ఉన్నాయని పేర్కొనడం, గవర్నెన్స్ ప్రమాణాలపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తింది. HDFC Ltd. మోర్ట్‌గేజ్ వ్యాపారాన్ని ఏకీకృతం చేసే ప్రక్రియతో పాటు, ఈ గవర్నెన్స్ సమస్యలు ఇన్వెస్టర్లను జాగ్రత్తగా ఉండమని ప్రోత్సహిస్తున్నాయి. క్రెడిట్-టు-డిపాజిట్ రేషియో, విలీనం తర్వాత గరిష్ట స్థాయి 104.4% నుండి **98.5%**కి తగ్గినప్పటికీ, స్టేట్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (~ మార్చి 2024లో 76.6%) వంటి బ్యాంకులలో కనిపించే సాధారణ 75-80% పరిధి కంటే ఇంకా ఎక్కువగా ఉంది. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) కఠినమైన నిష్పత్తిని అమలు చేయనప్పటికీ, దూకుడుగా అప్పులు ఇవ్వడాన్ని నివారించడానికి క్రెడిట్, డిపాజిట్ల మధ్య సంబంధాన్ని ఇది నొక్కి చెబుతుంది. మార్కెట్ మరింత అప్రమత్తత తగ్గించే ముందు, స్థిరమైన మెరుగుదల, స్పష్టమైన కమ్యూనికేషన్ కోసం వేచి చూస్తోంది. వీస్ రేటింగ్స్ (Weiss Ratings) కూడా HDFC Bank ను 'సెల్' (Sell) కు డౌన్‌గ్రేడ్ చేసింది, ఇది సాధారణ ఎనలిస్ట్ ఏకాభిప్రాయం 'బై' (Buy) వైపు మొగ్గు చూపుతున్నప్పటికీ, కొంత బేరిష్ సెంటిమెంట్‌ను హైలైట్ చేస్తోంది.

ఎనలిస్ట్ ఔట్‌లుక్ & భవిష్యత్ మార్గం

భవిష్యత్తులో, స్థిరమైన క్రెడిట్ వాతావరణం, బలమైన డిపాజిట్ బేస్ మద్దతుతో HDFC Bank రుణ వృద్ధి పుంజుకుంటుందని ఎనలిస్టులు భావిస్తున్నారు. FY26-28 మధ్య కాలంలో రుణాల కోసం 13% కాంపౌండ్ యాన్యువల్ గ్రోత్ రేట్ (CAGR) ను అంచనా వేస్తున్నారు. పోటీ, ఫండింగ్ ఖర్చుల కారణంగా నెట్ ఇంటరెస్ట్ మార్జిన్స్ (NIMs) ఒత్తిడిలో ఉండవచ్చు, కానీ సమర్థవంతమైన కార్యకలాపాలు, స్థిరమైన అసెట్ క్వాలిటీ ద్వారా లాభదాయకత కొనసాగుతుందని భావిస్తున్నారు. జెఫరీస్ (Jefferies) వంటి పరిశోధనా సంస్థలు, ధర లక్ష్యాల ద్వారా బ్యాంక్ దీర్ఘకాలిక వ్యూహం, ప్రస్తుత సవాళ్లను అధిగమించే సామర్థ్యంపై విశ్వాసాన్ని సూచిస్తున్నాయి. ఆడిట్ చేయబడిన Q4FY26 ఫలితాలు ఏప్రిల్ 18, 2026న విడుదల కావడం, రికవరీ పురోగతిని, బ్యాంక్ భవిష్యత్ మార్గాన్ని అంచనా వేయడానికి ఇన్వెస్టర్లకు కీలక సూచికగా నిలుస్తుంది.