రెండు కంపెనీల మధ్య పనితీరు ఎందుకు మారింది?
ప్రస్తుతం గోల్డ్ లోన్ రంగం మంచి వృద్ధిని కనబరుస్తోంది. బంగారం ధరలు పెరగడం, సామాన్యులకు తక్షణ రుణాల అవసరం తీరడం వంటి కారణాలతో ఈ సెక్టార్ ఊపందుకుంది. ఈ నేపథ్యంలో, Muthoot Finance తన కార్యకలాపాల సామర్థ్యం, మార్జిన్ నిర్వహణతో అదరగొట్టింది. కంపెనీ స్టాండలోన్ నికర లాభం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 94.9% పెరిగి ₹2,656 కోట్లకు చేరింది. నిర్వహణలో ఉన్న ఆస్తులు (AUM) 51% పెరిగి ₹1.47 లక్షల కోట్లకు చేరుకున్నాయి. అంతేకాకుండా, 12.8% నికర వడ్డీ మార్జిన్లు (NIM), కేవలం 1.3% నికర NPA (Non-Performing Assets) తో బలమైన ఆపరేషనల్ ఎగ్జిక్యూషన్ ను ప్రదర్శించింది.
Manappuram Finance పరిస్థితి ఏంటి?
మరోవైపు, Manappuram Finance ఫలితాలు కాస్త నిరాశపరిచాయి. దాని స్టాండలోన్ గోల్డ్ లోన్ బుక్ 56.8% పెరిగి ₹37,144 కోట్లకు చేరినప్పటికీ, నికర లాభం మాత్రం 15.9% తగ్గి ₹381.2 కోట్లకు పడిపోయింది. దీనికి ప్రధాన కారణాలు పెరిగిన నిర్వహణ ఖర్చులు, తగ్గిన నికర రాబడులు (Net Yields). నికర రాబడులు గత ఏడాది 22.2% నుంచి 18.5%కి పడిపోవడం, ఆర్థిక సాధనాలపై (Financial Instruments) ఇంపైర్మెంట్ ఛార్జీలు పెరగడం కూడా లాభాలపై ప్రభావం చూపాయి. కంపెనీ నికర NPA 2.2% గా ఉంది.
వాల్యుయేషన్స్ & మార్కెట్ అంచనాలు
పెట్టుబడిదారుల సెంటిమెంట్ ఈ రెండు కంపెనీల విషయంలో విభిన్నంగా ఉంది. Muthoot Finance షేర్ సుమారు ₹3,933 వద్ద ట్రేడ్ అవుతుండగా, సుమారు 21-22x P/E నిష్పత్తితో, ₹1.6 లక్షల కోట్లకు పైగా మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ తో ఉంది. అనలిస్టులు దీనికి 'స్ట్రాంగ్ బై' రేటింగ్ ఇచ్చి, ₹4,066.90 లక్ష్య ధరను నిర్దేశించారు. దీని ప్రైస్ టు బుక్ (P/B) విలువ 5.1x గా ఉంది.
దీనికి విరుద్ధంగా, Manappuram Finance షేర్ సుమారు ₹302.55 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. తగ్గుతున్న లాభదాయకత ఉన్నప్పటికీ, దీని P/E నిష్పత్తి 57x నుండి 66x మధ్య ఉంది. Muthoot Finance 19.7% ROEతో పోలిస్తే, దీని ROE 16% గా ఉంది. అనలిస్టులు దీనికి 'హోల్డ్' రేటింగ్ ఇచ్చి, ₹302.50 లక్ష్య ధరను సూచిస్తున్నారు, అంటే ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి పెద్దగా పెరుగుదల ఉండకపోవచ్చని అంచనా. దీని P/B విలువ 2.1xగా ఉంది.
ఆర్గనైజ్డ్ గోల్డ్ లోన్ మార్కెట్ మార్చి 2026 నాటికి ₹15 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంటుందని అంచనా. NBFCల బ్రాంచ్ విస్తరణను సులభతరం చేసే నియంత్రణ ప్రతిపాదనలు ఈ రంగానికి మరింత ఊపునిచ్చే అవకాశం ఉంది.
Manappuram పై ఆందోళనలు
Manappuram Finance అధిక P/E నిష్పత్తి, తగ్గుతున్న లాభాలు, పెరుగుతున్న ఇంపైర్మెంట్ ఛార్జీలు, అధిక NPA వంటి అంశాల నేపథ్యంలో దాని వాల్యుయేషన్ స్ట్రెచ్డ్ గా కనిపిస్తోంది. మార్కెట్ దాని వృద్ధి అవకాశాలను అతిగా అంచనా వేస్తుండవచ్చు. 'హోల్డ్' రేటింగ్ కూడా ఈ విషయాన్ని సూచిస్తోంది. మరోవైపు, Muthoot Finance బలమైన పనితీరు, మెరుగైన ఆస్తుల నాణ్యత, అనుకూలమైన అనలిస్ట్ రేటింగ్లతో పెట్టుబడిదారులకు ఆకర్షణీయంగా కనిపిస్తోంది.
మున్ముందు అంచనాలు
బంగారం ధరలు ఇటీవల తగ్గుముఖం పట్టినప్పటికీ, గోల్డ్ లోన్లకు డిమాండ్ బలంగానే ఉంటుందని భావిస్తున్నారు. FY2026కి Muthoot Finance తన AUM వృద్ధి అంచనాలను 30-35%కి పెంచడం, కంపెనీ తన విస్తరణ వ్యూహంపై ఉన్న విశ్వాసాన్ని సూచిస్తోంది. ఇటీవల కంపెనీ $600 మిలియన్ల రుణాన్ని సేకరించింది. Manappuram Finance కూడా లోన్ బుక్ ను పెంచుతున్నప్పటికీ, లాభదాయకతను మెరుగుపరచడం, అధిక వాల్యుయేషన్ ను సమర్థించుకోవడం వంటి సవాళ్లను ఎదుర్కోవాల్సి ఉంటుంది. నియంత్రణ పరమైన అనుకూలతలు ఉన్నప్పటికీ, కార్యకలాపాల అమలు (Operational Execution) భవిష్యత్ లాభదాయకతకు కీలకం కానుంది.