విదేశీ బ్యాంకులు భారీగా FCNR(B) డిపాజిట్లను 3-5 ఏళ్ల ప్రభుత్వ బాండ్లలోకి మళ్లిస్తున్నాయి. దీనివల్ల ఈ బాండ్ల ఈల్డ్స్ తగ్గుముఖం పట్టి, 10-ఏళ్ల బాండ్లతో పోలిస్తే స్ప్రెడ్స్ పెరుగుతున్నాయి. RBI స్వాప్ విండో, PSL నుంచి మినహాయింపులు ఈ ట్రెండ్కు కారణమయ్యాయి.
భారతదేశంలో పనిచేస్తున్న విదేశీ బ్యాంకులు, ఫారిన్ కరెన్సీ నాన్-రెసిడెంట్ (FCNR) డిపాజిట్ల నుంచి వచ్చిన లిక్విడిటీని 3-5 ఏళ్ల ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీలలోకి (G-Secs) భారీగా పెట్టుబడిగా పెడుతున్నాయి. ఆగస్టు 2026 నాటికి ఈ ట్రెండ్ ఊపందుకుంది. సంస్థాగత కొనుగోళ్లు స్వల్పకాలిక ఆస్తుల ఈల్డ్స్పై ఒత్తిడి పెంచుతూ, ప్రభుత్వ బాండ్ మార్కెట్ను మార్చేశాయి.
ఈ మార్పునకు ప్రధాన కారణం నియంత్రణ సంస్థల ప్రోత్సాహకాలు. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) ఈ ఇన్ఫ్లోలను ప్రోత్సహించడానికి జూన్ 2026లో రాయితీ డాలర్ స్వాప్ విండోను ప్రవేశపెట్టింది, దీంతో బ్యాంకుల కరెన్సీ హెడ్జింగ్ ఖర్చు తగ్గింది. అంతేకాకుండా, ఆగస్టు 7, 2026న, FCNR(B) మరియు NRE టర్మ్ డిపాజిట్లపై తాజా అడ్వాన్స్లను ప్రయారిటీ సెక్టార్ లెండింగ్ (PSL) నిబంధనల నుంచి మినహాయించారు. ఈ చర్యల వల్ల, దేశీయ బ్యాంకుల రిటైల్ నెట్వర్క్ లేని చోట్ల, సంప్రదాయ రుణ మార్కెట్ల కంటే సురక్షితమైన, ప్రభుత్వ-మద్దతుగల ఆస్తులలోకి నిధులను మళ్లించడానికి బ్యాంకులు ప్రోత్సహించబడ్డాయి.
మార్కెట్ డేటా ప్రకారం, ఈ లిక్విడిటీ విస్తరణ భారీ స్థాయిలో ఉంది. జూలై 30, 2026 నాటికి, మొత్తం పెండింగ్లో ఉన్న FCNR(B) బ్యాలెన్స్లు $60.55 బిలియన్లకు చేరుకున్నాయి. ఇది జూన్ ప్రారంభంలో ఉన్న $32.56 బిలియన్ల నుంచి గణనీయమైన పెరుగుదల. HSBCతో సహా విదేశీ బ్యాంకులు ప్రధాన భాగస్వాములుగా ఉన్నాయి. RBI రాయితీ స్వాప్ సౌకర్యం సెప్టెంబర్ 30, 2026న ముగిసేలోపు ఈ నిధులను ఉపయోగించుకోవడానికి, వారి వ్యక్తిగత డిపాజిట్ బ్యాలెన్స్లు గణనీయంగా పెరిగాయి.
బాండ్ మార్కెట్పై దీని ప్రభావం ఈల్డ్ స్ప్రెడ్స్లో చెప్పుకోదగ్గ పెరుగుదల. 3-5 ఏళ్ల సెక్యూరిటీలకు డిమాండ్ పెరగడంతో, 10-ఏళ్ల బెంచ్మార్క్ బాండ్తో పోలిస్తే వాటి ఈల్డ్స్ తగ్గాయి. ఈ వ్యత్యాసం, బ్యాంకులు అధిక లిక్విడిటీని నిర్వహిస్తూనే వడ్డీ రేటు ప్రమాదాన్ని తగ్గించడానికి స్వల్పకాలిక ఆస్తులకు ప్రాధాన్యతనిచ్చే మార్కెట్ వాతావరణాన్ని ప్రతిబింబిస్తుంది.
సెప్టెంబర్ 30, 2026 గడువు సమీపిస్తున్నందున, మార్కెట్ అస్థిరత సంభావ్యతను పెట్టుబడిదారులు పర్యవేక్షించాలి. డిమాండ్లో ఆకస్మిక మార్పు, 'క్లిఫ్ ఎఫెక్ట్'గా వర్ణించబడేది, రాయితీ స్వాప్ విండో మూసివేయబడిన తర్వాత బాండ్ మార్కెట్లో లిక్విడిటీ డైనమిక్స్ను మార్చవచ్చు. బ్యాంకులు తమ విదేశీ కరెన్సీ డిపాజిట్లను సమర్థవంతంగా నిర్వహించడానికి ప్రస్తుత వ్యూహం సహాయపడుతున్నప్పటికీ, తాత్కాలిక నియంత్రణ విండోలపై ఆధారపడటం వల్ల, RBI ఈ సౌకర్యాలను పొడిగిస్తుందా లేదా ప్రోత్సాహకాలు ముగిసిన తర్వాత బ్యాంకులు కార్పొరేట్ రుణాల వైపు మూలధనాన్ని తిరిగి కేటాయిస్తాయా అనే దానిపై భవిష్యత్తు ఈల్డ్ ట్రెండ్లు ఎక్కువగా ఆధారపడి ఉంటాయి.