కొత్త RBI ఫండింగ్ రూల్స్ కి ముందు, మార్కెట్ మేకర్లకు, ప్రొప్రైటరీ ట్రేడర్లకు మధ్య తేడా చూపాలని కమోడిటీ పార్టిసిపెంట్స్ అసోసియేషన్ ఆఫ్ ఇండియా (CPAI) ప్రభుత్వాన్ని కోరుతోంది. ఈ మార్పులు జరగకపోతే, జూలై 1 నుంచి మార్కెట్ లిక్విడిటీని అందించే సంస్థలకు బ్యాంకుల నుంచి రుణాలు అందడం కష్టమవుతుంది.
ఏం జరిగింది?
కమోడిటీ పార్టిసిపెంట్స్ అసోసియేషన్ ఆఫ్ ఇండియా (CPAI) కీలకమైన విజ్ఞప్తితో ఫైనాన్స్ మినిస్ట్రీని సంప్రదించింది. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) నుంచి రాబోయే కేపిటల్ మార్కెట్ ఇంటర్మీడియరీల ఫైనాన్సింగ్ నిబంధనలు జూలై 1, 2026 నుంచి అమలులోకి రానున్నాయి. ఈ నేపథ్యంలో, "లిక్విడిటీ ప్రొవైడర్స్" (మార్కెట్ మేకర్స్ గా పిలవబడేవారు) మరియు ప్రొప్రైటరీ ట్రేడర్స్ మధ్య కొత్త బ్యాంకింగ్ నిబంధనల్లో స్పష్టమైన తేడా చూపాలని CPAI కోరుతోంది.
ఈ తేడా ఎందుకు ముఖ్యం?
ఇక్కడ అసలు సమస్య బ్యాంకులు ఈ మార్కెట్ పార్టిసిపెంట్లకు డబ్బును ఎలా అప్పుగా ఇస్తాయి అన్నదానిపైనే ఉంది. రాబోయే RBI నిబంధనల ప్రకారం, ప్రొప్రైటరీ ట్రేడింగ్ కోసం బ్యాంకుల నుంచి తీసుకునే ఫండింగ్ కి కేవలం నగదు లేదా నగదుకు సమానమైన ఆస్తులను మాత్రమే కొల్లేటరల్ గా ఉంచాలి. అయితే, ప్రస్తుత నిబంధనలు మార్కెట్ మేకర్లను, ప్రొప్రైటరీ ట్రేడర్లను సరిగ్గా వేరు చేయడం లేదని CPAI వాదిస్తోంది.
ప్రొప్రైటరీ ట్రేడర్స్ సాధారణంగా దిశాత్మకమైన (డైరెక్షనల్) బెట్స్ వేస్తుంటారు. అంటే, ధరలు పెరుగుతాయా లేదా తగ్గుతాయా అనే దానిపై వారు పందెం కాస్తారు, ఇది అధిక రిస్క్ తో కూడుకున్నది. దీనికి విరుద్ధంగా, మార్కెట్ మేకర్స్ అనేవి నిరంతరం కొనుగోలు, అమ్మకం కోట్స్ అందిస్తూ మార్కెట్ ను నడిపించే సంస్థలు. ఇలా చేయడం ద్వారా, వారు మార్కెట్ లోని కార్యకలాపాలను కొనసాగిస్తారు, ధరలను సమర్ధవంతంగా కనుగొనడంలో సహాయపడతారు మరియు కొనుగోలు-అమ్మకం ధరల మధ్య వ్యత్యాసాన్ని (బిడ్-ఆస్క్ స్ప్రెడ్స్) తక్కువగా ఉంచుతారు. వీరి స్థానాలు సాధారణంగా హెడ్జ్ చేయబడి ఉంటాయి - అంటే, ఆకస్మిక ధరల మార్పుల నుంచి వీరికి రక్షణ ఉంటుంది - అందువల్ల వీరి రిస్క్ ప్రొఫైల్, డైరెక్షనల్ ట్రేడర్లతో పోలిస్తే చాలా తక్కువగా ఉంటుంది. ఒకవేళ వీరిని ప్రొప్ ట్రేడర్లతో కలిపి చూస్తే, మార్కెట్ మేకర్స్ కు అవసరమైన బ్యాంక్ క్రెడిట్ ను కోల్పోయే ప్రమాదం ఉందని, ఇది మొత్తం మార్కెట్ లిక్విడిటీని దెబ్బతీస్తుందని ఈ సంఘం భయపడుతోంది.
ప్రతిపాదిత పరిష్కారం
బ్యాంకులు మార్కెట్ మేకర్లను సులభంగా గుర్తించడంలో సహాయపడటానికి, CPAI ఒక ప్రస్తుత మెట్రిక్ ను ఉపయోగించాలని ప్రతిపాదించింది: SPAN మార్జిన్ యుటిలైజేషన్. ఇది ఇప్పటికే క్లియరింగ్ కార్పొరేషన్ల వద్ద ఉన్న డేటా. ఒక సంస్థ యొక్క మార్జిన్ వాడకం దాని మొత్తం మార్జిన్ లో 50% కంటే తక్కువగా ఉంటే, అది మార్కెట్-మేకింగ్ ఫంక్షన్ ను నిర్వహిస్తున్నట్లుగా గుర్తించాలని సంఘం సూచిస్తోంది. ఇది బ్యాంకులు సంక్లిష్టమైన, ప్రత్యేకమైన అంచనాలు అవసరం లేకుండానే ఈ సంస్థలను వస్తుగతంగా వేరు చేయడానికి ఒక మార్గాన్ని అందిస్తుంది.
గోల్డ్ రిసీట్స్ కోసం ఇతర ప్రతిపాదనలు
లిక్విడిటీ ప్రొవైడర్ సమస్యతో పాటు, CPAI ఎలక్ట్రానిక్ గోల్డ్ రిసీట్ (EGR) ఎకోసిస్టమ్ ను మెరుగుపరచడానికి అనేక సిఫార్సులను కూడా చేసింది. వాటిలో కొన్ని:
- బంగారాన్ని EGRలుగా మార్చి, కనీసం మూడేళ్లపాటు నిల్వ ఉంచినట్లయితే, కాలపరిమితితో కూడిన క్యాపిటల్ గెయిన్స్ టాక్స్ మినహాయింపును అందించడం.
- బ్యాంకులు EGRలకు వ్యతిరేకంగా రుణాలు అందించడానికి అనుమతించడం మరియు ఈ రసీదులను కొల్లేటరల్ గా ఉపయోగించడానికి అనుమతించడం.
- గూడ్స్ అండ్ సర్వీసెస్ టాక్స్ (GST) కు సంబంధించిన పన్ను సమస్యలను పరిష్కరించడం, ఇది ప్రస్తుతం కంపెనీలు ఇటువంటి మార్పిడిపై ఇన్పుట్ టాక్స్ క్రెడిట్లను క్లెయిమ్ చేయకుండా నిరోధిస్తోంది.
- ట్రాన్సాక్షన్ టాక్స్ లను సమీక్షించడం, సెక్యూరిటీస్ ట్రాన్సాక్షన్ టాక్స్ (STT) మరియు క్యాపిటల్ గెయిన్స్ టాక్స్ ల కలయిక డబుల్ టాక్సేషన్ కు దారితీస్తుందని వాదించడం.
ఇన్వెస్టర్లు ఏమి గమనించాలి?
జూలై 1 గడువుకు ముందే ఫైనాన్స్ మినిస్ట్రీ మరియు RBI ఈ అభ్యర్థనలకు ఎలా స్పందిస్తాయనేది కీలకమైన పర్యవేక్షణ అంశం. అధికార యంత్రాంగం మార్జిన్ యుటిలైజేషన్ మెట్రిక్స్ ను ఉపయోగించే ప్రతిపాదనను అంగీకరిస్తే, లిక్విడిటీ ప్రొవైడర్లు తమ బ్యాంక్ ఫండింగ్ ను కొనసాగించగలరని, మార్కెట్ కార్యకలాపాలు స్థిరంగా ఉంటాయని నిర్ధారించవచ్చు. దీనికి విరుద్ధంగా, ఎటువంటి తేడా చూపకపోతే, మార్కెట్ మేకర్లు కఠినమైన క్రెడిట్ పరిస్థితులను ఎదుర్కోవచ్చు, ఇది వారు మద్దతు ఇచ్చే విభాగాలలో లిక్విడిటీని ప్రభావితం చేసే అవకాశం ఉంది.