Whalesbook
Cholamandalam Investment and Finance Company (CIFC) స్టాక్ పై Prabhudas Lilladher (PL) బ్రోకరేజ్ సంస్థ అంచనాలను పెంచింది. 'BUY' రేటింగ్ ని కొనసాగిస్తూనే, టార్గెట్ ప్రైస్ ని INR 1,950 గా ఫిక్స్ చేసింది. CIFC చూపిన బలమైన నాలుగో త్రైమాసిక (Q4) ఫలితాలు, ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM)లో గణనీయమైన వృద్ధి దీనికి ప్రధాన కారణాలు.
Q4లో, కంపెనీ డిస్బర్స్మెంట్స్ (Disbursements) ఏడాదికి 25% పెరిగాయి, అలాగే ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) 21% వృద్ధిని నమోదు చేసుకుంది. భవిష్యత్ లో కూడా ఈ వృద్ధి కొనసాగుతుందని PL అంచనా వేస్తోంది. FY27 లో AUM 22%, FY28 లో 21% చొప్పున పెరుగుతుందని అంచనా. లోన్ లపై అధిక రాబడులు (Yields) రాబోయే నిధుల ఖర్చులను (Funding Costs) భర్తీ చేస్తాయని భావిస్తూ, నెట్ ఇంటరెస్ట్ మార్జిన్స్ (NIMs) దాదాపు 7% స్థిరంగా ఉంటాయని బ్రోకరేజ్ సంస్థ అంచనా వేసింది. ప్రొడక్టివిటీ మెరుగుదలల వల్ల ఆపరేటింగ్ ఎక్స్పెన్స్ రేషియో (Operating Expense Ratio) తగ్గుతుందని, Vehicle Finance (VF) మరియు Consumer Durable Loan (CSEL) విభాగాల్లో రికవరీలు బాగుండటంతో క్రెడిట్ ఖర్చులు FY27లో 1.6% కి, FY28లో 1.5% కి తగ్గుతాయని భావిస్తున్నారు.
ప్రస్తుతం CIFC స్టాక్ సుమారు 26-27x ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియోతో ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇదే షరీహమ్ ఫైనాన్స్ (సుమారు 18-22x) మరియు బజాజ్ ఫైనాన్స్ (సుమారు 30-32x) వంటి పీర్స్ తో పోలిస్తే ఎక్కువ, కానీ HDFC బ్యాంక్ (సుమారు 15-16x) కంటే తక్కువగా ఉంది. ఈ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్, ఇన్వెస్టర్లు బలమైన భవిష్యత్ వృద్ధిని ఆశిస్తున్నారని సూచిస్తుంది. FY27, FY28లో AUM విస్తరణపై PL అంచనాలకు ఇది సరిపోలుతుంది. 2023లో CIFC స్టాక్ ఇప్పటికే 73.46% పెరిగింది. దీని చారిత్రక P/E రేషియో సగటున 31.2x ఉంది. కొత్తగా PL చేసిన FY28E P/ABV మల్టిపుల్ 3.8x కి పెంచడం, గ్రోత్-డ్రివెన్ వాల్యుయేషన్ కథనానికి బలం చేకూరుస్తుంది.
అయితే, CIFC కి అనుకూలంగా PL పాజిటివ్ అవుట్ లుక్ ఇచ్చినప్పటికీ, ఇతర నాన్-బ్యాంకింగ్ ఫైనాన్షియల్ కంపెనీల (NBFC) రంగం మాత్రం మార్జిన్ ఒత్తిళ్లను (Margin Pressures) ఎదుర్కొంటోంది. FY26కి రంగం రుణ వృద్ధి 15-17% ఉంటుందని అంచనాలున్నాయి. కానీ బాండ్ ఈల్డ్స్ పెరగడం (Hardening Bond Yields), నిధుల ఖర్చులు పెరగడం వల్ల మార్జిన్స్ పై ఒత్తిడి పెరిగే అవకాశం ఉంది. RBI రేట్ కట్స్ (Rate Cuts) వల్ల కొంతకాలానికి బారోయింగ్ ఖర్చులు తగ్గినప్పటికీ, NBFCలకు ఆ ప్రయోజనం చేరడానికి సమయం పట్టవచ్చు. బ్యాంకుల నుంచి తీవ్రమైన పోటీ, హౌసింగ్ ఫైనాన్స్ వంటి రంగాలలో దూకుడుగా ధరలు నిర్ణయించడం వల్ల రుణాల లాభదాయకత తగ్గే అవకాశం ఉంది. పెరిగిన ఖర్చులను కస్టమర్లకు బదిలీ చేయడంలో, అసెట్ క్వాలిటీని కాపాడుకోవడంలో CIFC ఎంతవరకు సఫలమవుతుందనేది దాని NIM పనితీరుకు కీలకం.
Prabhudas Lilladher 'BUY' రేటింగ్ ఇచ్చినా, CIFC పై అనలిస్టుల అభిప్రాయాలు మిశ్రమంగా ఉన్నాయి. కొన్ని నివేదికలు INR 2,480 వరకు టార్గెట్ ప్రైస్ తో 'Buy' రేటింగ్ ఇస్తే, Macquarie నుంచి 'Sell' రేటింగ్లు కూడా ఉన్నాయి. J.P. Morgan, HSBC వంటివి 'Hold', 'Buy' రేటింగ్లు ఇస్తూనే, సుమారు INR 1,600-1,700 మధ్యలో కన్జర్వేటివ్ ప్రైస్ టార్గెట్స్ ఇచ్చాయి. Q4లో క్రెడిట్ ఖర్చులు 1.6% తో అసెట్ క్వాలిటీ మెరుగుపడినప్పటికీ, రిటైల్ NBFC విభాగంలో ఒత్తిడి కొనసాగుతోంది. సెప్టెంబర్ 2025 నాటికి స్టేజ్ 3 ఆస్తులు 3.35% వద్ద ఉన్నాయి. ఆర్థిక అనిశ్చితులు లేదా భౌగోళిక రాజకీయ సంఘటనల నేపథ్యంలో క్రెడిట్ రిస్క్ ని మేనేజ్ చేయడంలో ఏవైనా ఆటంకాలు ఎదురైతే, అది లాభాలపై ప్రభావం చూపవచ్చు. ప్రీమియం వాల్యుయేషన్, సెక్టార్ ఒత్తిళ్లను దృష్టిలో ఉంచుకుని, CIFC కార్యకలాపాల అమలును నిశితంగా పరిశీలించడం అవసరం.
భవిష్యత్ లో CIFC వృద్ధి బాటలోనే పయనిస్తుందని అంచనా. FY27, FY28లో AUM విస్తరణకు అవకాశాలున్నాయి. రిటైల్, MSME రంగాల్లో రుణాల మద్దతుతో NBFC రంగం మొత్తం మీద ఆరోగ్యకరమైన వృద్ధిని కొనసాగిస్తుందని భావిస్తున్నారు. అయితే, అనలిస్టుల మధ్య ఉన్న ప్రైస్ టార్గెట్స్ లో (INR 1,660 నుండి INR 2,480 వరకు) వ్యత్యాసం, మార్జిన్ ఒత్తిళ్లను తట్టుకుని వృద్ధి ప్రీమియంను కొనసాగించగల CIFC సామర్థ్యంపై వారి విభిన్న అభిప్రాయాలను ప్రతిబింబిస్తుంది. ఫండింగ్ ఖర్చులను మేనేజ్ చేయడం, క్రెడిట్ క్వాలిటీని కాపాడుకోవడం, ఫైనాన్షియల్ సర్వీసెస్ మార్కెట్లో పోటీని ఎదుర్కోవడం CIFC భవిష్యత్ పనితీరుకు కీలకం అవుతుంది.