Whalesbook
భారతీయ బ్యాంకులు, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) ప్రతిపాదించిన కొత్త రుణ నిబంధనలపై అభ్యంతరం వ్యక్తం చేస్తున్నాయి. ముఖ్యంగా, ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ట్రస్ట్లు (InvITs) బ్యాంకుల నుండి రుణాలు పొందాలంటే, తప్పనిసరిగా మూడేళ్ల ఆపరేషనల్ ట్రాక్ రికార్డ్ కలిగి ఉండాలనే ప్రతిపాదనపై బ్యాంకర్లు అభ్యంతరం చెబుతున్నారు. ఈ నిబంధన జూలై 1, 2026 నుండి అమలులోకి రానున్నట్లు తెలుస్తోంది. ఇది మౌలిక సదుపాయాల ఆస్తుల ద్వారా నిధుల సమీకరణను (monetization) గణనీయంగా మందగింపజేస్తుందని, కొత్త ప్రాజెక్టులకు అవసరమైన ఫైనాన్సింగ్ను అడ్డుకుంటుందని బ్యాంకులు వాదిస్తున్నాయి.
భారతదేశ మౌలిక సదుపాయాల రంగం గణనీయమైన వృద్ధిని సాధించే అవకాశం ఉన్న నేపథ్యంలో ఈ పరిణామాలు చోటుచేసుకుంటున్నాయి. CRISIL రేటింగ్స్ ప్రకారం, రహదారి రంగంలోని InvITల ఆస్తుల నిర్వహణ 30% పెరిగి, 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం చివరి నాటికి ₹3.9 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంటుందని అంచనా.
ఆస్తుల విలువ, మూలధన ప్రవాహంపై ఆందోళనలు
ఈ ఏప్రిల్లో, బ్యాంకులు తమ ఆందోళనలను అధికారికంగా RBI దృష్టికి తీసుకెళ్లాయి. InvIT రుణ అర్హత అనేది ట్రస్ట్ల వయస్సుతో పాటు, వాటి కింద ఉన్న ఆస్తుల నాణ్యతపై కూడా ఆధారపడి ఉండాలని వారు ప్రతిపాదించారు. కేవలం మూడేళ్ల ఆపరేటింగ్ చరిత్ర నిబంధన, నాణ్యమైన ఆస్తులు కలిగినప్పటికీ, ఆ సమయం చేరుకోని కొత్త ట్రస్ట్లకు ప్రతికూలంగా మారుతుందని బ్యాంకులు వాదిస్తున్నాయి. "కమర్షియల్ బ్యాంక్స్ - క్రెడిట్ ఫెసిలిటీస్ అమెండ్మెంట్ డైరెక్షన్స్, 2026"లో భాగమైన ఈ ప్రతిపాదిత నిబంధన, మూలధన ప్రవాహానికి (capital flow) పెద్ద అడ్డంకిగా మారే అవకాశం ఉంది. ఇప్పటికే InvITs, రియల్ ఎస్టేట్ ఇన్వెస్ట్మెంట్ ట్రస్ట్లు (REITs) ₹1.5 లక్షల కోట్లకు పైగా నిధులను సమీకరించడంలో సహాయపడ్డాయి.
అభివృద్ధి, నియంత్రణల సమతుల్యం
బ్యాంకింగ్ రంగం ఆందోళనల మధ్య, InvIT మార్కెట్, ముఖ్యంగా రహదారుల రంగంలో బలమైన వృద్ధి కనిపిస్తోంది. రహదారి InvITల ఆస్తులు 2027 ఆర్థిక సంవత్సరం నాటికి 30% పెరుగుతాయని CRISIL అంచనా వేస్తోంది. నేషనల్ హైవేస్ అథారిటీ ఆఫ్ ఇండియా (NHAI) నుండి ఆస్తుల అమ్మకాలు, హైబ్రిడ్ యాన్యుటీ మోడల్ (HAM) ప్రాజెక్టుల మానిటైజేషన్ దీనికి ప్రధాన కారణాలు. ఇటీవల సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) కూడా InvITలు తమ పనితీరును లేదా సామర్థ్యాన్ని మెరుగుపరచడానికి మూలధన వ్యయం కోసం ఆస్తి విలువలో 49% కంటే ఎక్కువ రుణాలు తీసుకోవడానికి అనుమతించింది.
అయినప్పటికీ, RBI యొక్క కొత్త రుణ నిబంధనలు ఈ సానుకూల ధోరణికి అంతరాయం కలిగిస్తాయని బ్యాంకులు భయపడుతున్నాయి. ఇది InvITలకు మూలధన వ్యయాన్ని పెంచుతుందని, కొత్త ఆస్తులను సేకరించడం, అభివృద్ధి చేయడం కష్టతరం చేస్తుందని వారు హెచ్చరిస్తున్నారు. భారతదేశంలో మొత్తం InvIT ఆస్తులు 2030 నాటికి ₹21 లక్షల కోట్లకు చేరుకుంటాయని అంచనా వేయబడింది, ఇది అందుబాటులో ఉన్న నిధుల ఆవశ్యకతను నొక్కి చెబుతుంది.
నియంత్రణపరమైన పొరపాటు జరిగే అవకాశం
బ్యాంకుల ఈ ప్రతిఘటన, నియంత్రణ సంస్థల లక్ష్యాలకు, మార్కెట్ ఆచరణాత్మకతకు మధ్య ఉన్న అంతరాన్ని సూచిస్తుంది. RBI ఆస్తుల నాణ్యతను, బాధ్యతాయుతమైన రుణాలను నిర్ధారించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నప్పటికీ, మూడేళ్ల ఆపరేషనల్ ట్రాక్ రికార్డ్ నిబంధన, మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధిని అనుకోకుండా నెమ్మదింపజేస్తుంది. ఇది కొత్త ప్రాజెక్టుల ఫైనాన్సింగ్, ఆస్తుల మానిటైజేషన్ను, ముఖ్యంగా బలమైన ఆస్తులు కలిగిన కొత్త సంస్థలకు, తగినంత ఆపరేటింగ్ చరిత్ర లేని వాటికి, నిలిపివేయవచ్చు.
చారిత్రాత్మకంగా, భారతదేశ మౌలిక సదుపాయాల రంగం దీర్ఘకాలిక ప్రాజెక్ట్ టైమ్లైన్లు, ఆలస్యాలు వంటి గణనీయమైన ఫైనాన్సింగ్ అడ్డంకులను ఎదుర్కొంది. ప్రస్తుత RBI ప్రతిపాదన, మార్పు చేయకపోతే, అనవసరమైన అడ్డంకిని సృష్టించడం ద్వారా గతంలోని కొన్ని సవాళ్లను తిరిగి తీసుకురావచ్చు. ఇది మార్కెట్ వైవిధ్యీకరణకు, కొత్త మూలధనాన్ని ఆకర్షించడానికి కీలకమైన చిన్న లేదా కొత్త InvITలపై అసమాన ప్రభావాన్ని చూపవచ్చు. ఆపరేటింగ్ వయస్సు కంటే ఆస్తి నాణ్యతపై దృష్టి పెట్టడం, ఆస్తి యొక్క అంతర్గత విలువ, రిస్క్ ప్రొఫైల్కు ప్రాధాన్యత ఇచ్చే గ్లోబల్ పెట్టుబడిదారులను ఆకర్షించడానికి అనుగుణంగా ఉంటుంది.
ముందుకు సాగే చర్చలు
రాబోయే నెలలు కీలకమైనవి, ఎందుకంటే బ్యాంకులు, RBI ఈ ప్రతిపాదిత రుణ నిబంధనలపై చర్చలు జరుపుతాయి. నియంత్రణపరమైన వివేకాన్ని, మౌలిక సదుపాయాల రంగం యొక్క ఆచరణాత్మక ఫైనాన్సింగ్ అవసరాలను సమతుల్యం చేసే పరిష్కారాన్ని కనుగొనడం, InvITలలో ప్రస్తుత ఊపును కొనసాగించడానికి, భారతదేశ కీలక మౌలిక సదుపాయాల అభివృద్ధిలోకి నిరంతర మూలధన ప్రవాహాన్ని నిర్ధారించడానికి అవసరం.